251126 SocGen - What could derail the equity bull market?

1. 주식 시장의 강세와 AI 버블 우려

• 주식 시장의 회복력

  • 예상보다 강력한 미국 고용 지표로 인해 연준이 12월 금리 인하를 건너뛸 수 있다는 우려가 잠시 제기되었음.

  • 그러나 여러 FOMC 위원들이 비둘기파적인 발언을 내놓으면서 투자자들은 다시 시장으로 복귀했고 강세장이 유지됨.

    
    

• 1990년대 후반 버블과의 유사성

  • 최근 Fortune지 인터뷰에서 현재의 'AI 버블'이 언제 터질지에 대해 논의함.

  • 1990년대 후반 닷컴 버블 당시와 유사한 점은, 투자자들이 비관론자들의 하락 주장에 지쳐 있다는 것임.

  • AI 및 기술주 주도의 끊임없는 시장 상승세는 투자자들이 좋든 싫든 시장에 참여하도록 강제하고 있음. 참여하지 않을 경우 지수 대비 수익률이 저조해져 일자리를 잃을 위험이 있기 때문임.

    
    

• 이번 버블의 특징과 리스크

  

  • 'US 2y yields (2년물 국채 금리)' 및 '2y in 2y (2년 후 2년물 금리)'

  • 1999/2000년과 달리 현재는 주요 약세장을 촉발할 임박한 거시경제적 트리거(예: 연준의 공격적 금리 인상 및 유동성 회수)가 보이지 않는다는 점이 우려됨.

  • S&P 500은 '이지 머니(easy money)'와 벤더 파이낸싱에 기반한 수익, 그리고 밸류에이션 버블 위에 구축되어 있어 필연적으로 붕괴할 것으로 보임.

  • 2001년 증시 급락은 경미한 경기 침체만 유발했으나, 이번 AI 버블이 붕괴될 경우 경제가 깊은 침체에 빠질 가능성이 높음.

  • 이는 현재 경제가 AI 투자와 부유층 소비(주식 자산 효과)를 통해 주식 시장 변동에 훨씬 더 ...