251218 GS - ASML Holding (ASML.AS): Key takeaways from Netherlands roadshow

ASML Holding (ASML.AS): 네덜란드 로드쇼 주요 요점 정리

• 투자 의견: Buy(매수) 유지

  
  

• 로드쇼 개요: 네덜란드에서 ASML의 IR 디렉터인 Sam van der Zalm과 투자자 미팅을 진행함

  
  

• 주요 핵심 내용 :

  
  

  1. 메모리 수급 긴축에 따른 선택권 확대: 긍정적인 배경이 내년 노광 장비 수요를 뒷받침할 것으로 예상됨.

  2. AI 컴퓨팅에 의한 구조적 수요: AI 수요가 견고하지만, 추가적인 캐파(Capacity) 확장은 고객사의 확실한 신호가 필요함.

  3. GAA 공정 전환으로 인한 EUV 레이어 성장 일시 중지: 공정 전환 이후 다시 가속화될 여지가 있음.

  4. 2026년 상승 동력: EUV 성장, 장비 업그레이드, 고객사 저변 확대를 통한 상승 레버리지 존재.

세부 분석 내용

• 메모리 시장 상황 :

  
  

  • 마이크론은 클린룸 캐파 부족으로 추가 주문 가능성이 낮으나, SK하이닉스와 삼성전자는 여유가 있음.

  • 가격 강세는 점유율 확대를 노리는 메모리 업체들의 선택적인 설비 증설을 유도할 수 있음.

  • HBM뿐만 아니라 일반(Commodity) 메모리도 PC와 서버...