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Power Tracker: 데이터센터가 수요를 끌어올리며 미국 전력 시장을 긴축시키고 있음 2026년 1월 20일 | 오후 3:45 (EST) 사상 최고 수준의 데이터센터 증설이 계속되며 미국 전력 수요를 끌어올리고 있음. 지난 두 달 동안 하향 조정이 있었음에도 불구하고, 월간 및 연간 미국 데이터센터 설비 증설은 2025년 12월 1.4GW, 2025년 연간 10GW로 사상 최고치를 기록함. 데이터센터는 2025년 1~10월 미국 전체 전력 수요 증가율(현재까지 공개된 EIA 공식 데이터 기준)을 전년 대비 2.8%까지 끌어올리는 데 기여했으며, 이는 지난 20년 중 가장 높은 수치임. 그 결과 2025년에는 미국 지역 전력 시장의 절반 이상이 임계적 공급 타이트 상태에 도달함. 중부 대서양 전력 시장이자 글로벌 데이터센터 중심지인 PJM은 전력 수요 전망을 수정하며, 단기적으로는 데이터센터 전력 수요 성장 둔화를 시사하지만 장기적으로는 견조한 수요 성장을 전망함. 구체적으로 PJM은 2027~2029년 여름철 연간 피크 전력 수요 성장률 전망을 평균 3.5%에서 3.1%로 하향 조정함. 그러나 2025년에 여름철 피크 수요가 새로운 최고치를 기록한 이후, PJM 운영자는 최근 향후 10년간 여름철 피크 수요의 연평균 성장률 전망을 3.1%에서 3.6%로 상향 조정함. 이러한 전망 변화는 당사의 시각과 일치함. 단기적으로는, 미국 전력 시장의 타이트화가 데이터센터 증설을 둔화시킬 수 있음. PJM 시장의 임계적 타이트 상태(이미 2025년에 도달)와 송전 병목 현상이 결합되면서, 향후 수년간 시장 운영자가 과거에 예상되었던 속도로 대규모 부하 증가를 승인하기가 어려워지고 있음. 장기적으로는, 데이터센터에서 발생하는 추가적인 전력 수요와 함께 EV 보급 확대 및 산업 활동 증가를 포함한 전력화(electrification)가 미국 전력 수요 성장을 지속적으로 견인할 것임. 상향 조정된 장기 전망은, 시장 운영자가 이번 10년 후반에 이러한 제약 요인이 해소되어 2030년대에 더 높은 전력 수요 성장이 가능해질 것으로 기대하고 있음을 시사함. 1월 16일, 시장 타이트화와 그로 인한 전력 요금 부담에 대응하여, 트럼프 ...

AI 채택률 17.7%로 상승 우리는 2026년 1월 기준으로 AI 채택 트래커를 업데이트함. AI 관련 투자 증가세는 여전히 강력하며, 특히 반도체 기업에서 두드러짐. 주식 애널리스트들은 2026년 말까지 반도체 매출이 현재 대비 41% 성장할 것으로 예상함. 2022년 말 ChatGPT 출시 이후: 반도체에 대한 2026년 말 매출 전망치가 3,770억 달러 상향됨 (미국 GDP의 1.3%) AI 하드웨어 핵심 인프라(엔에이블러)는 1,600억 달러 상향됨 (미국 GDP의 0.5%) 미국 국민계정 기준 반도체 지출은 2022년 대비 1,080억 달러 증가한 상태임. AI 관련 부품 출하량은 미국, 일본, 한국, 대만에서 높은 수준을 유지 중임. 대만의 최근 무역 데이터에 따르면, 2024년 12월 AI 하드웨어 출하량은 소폭 감소했으나 여전히 465억 달러로 높은 수준을 유지하고 있음. 미국 Census Bureau의 Business Trends and Outlook Survey에 따르면 **미국 기업의 AI 채택률은 17.7%**에 도달함. 정보 서비스, 전문 서비스, 교육 분야가 채택을 주도 향후 6개월 내 AI 채택 증가가 가장 클 것으로 예상되는 분야: 기타 금융·보험 헬스케어 부동산 AI 자동화에 더 많이 노출된 업무를 가진 하위 산업일수록 채택률이 더 높게 나타남 직원 수 100~249명 규모의 중형 기업에서 AI 채택률이 28.2%로 크게 상승 이 중 약 40%는 6개월 내 AI를 사용할 계획이라고 응답 최근 산업 설문조사에서도 AI 사용량과 ChatGPT 메시지 볼륨이 지난 1년간 크게 증가한 것으로 나타남. AI의 노동시장 전체에 대한 영향은 아직 제한적 다만 마케팅, 그래픽 디자인, 고객 서비스, 특히 테크 산업에서는 고용 압박이 관찰됨 테크 산업 고용 비중은 장기 추세 이하로 하락 산업별 AI 채택률과 고용 증가율 ...

이전에 발간했던 ‘우주 데이터센터(Space Data Centers, SDCs)’ 보고서를 기반으로, 이번 보고서에서는 DB 우주 데이터센터 배치 비용 모델(DB Space Data Center Cost of Deployment Model)을 새로 소개함. 이 모델은 AI 인프라를 우주 궤도로 발사하는 것이 경제적으로 얼마나 타당한지 더 깊이 분석하는 목적을 가짐. 발사 비용, 위성 성능, 에너지 효율성 등 여러 변수들을 조정한 다양한 시나리오를 검토함. 모델은 Varda Space의 Andrew McCalip 연구를 활용해 동적으로 구성됨. 배치 비용은 당분간 상당히 높을 전망 가정치를 추가로 정교하게 조정한 결과, 단기적으로 1GW 규모 우주 데이터센터 구축 비용은 지상 대비 최소 7배 이상 높을 것으로 추정됨. 이 비용 격차는 2020년대 후반에는 약 4배 수준까지 축소 가능 2030년대 들어서는 거의 비슷한 수준(near parity)까지 접근 가능 비용 감소의 핵심 원인은 다음과 같음. 발사 비용 지속 하락 위성...

글로벌 크레딧 전략 AI, 기술, 부채 시장에 대한 2026년 9가지 핵심 테마 2026년 1월 6일 글로벌 리서치 요약 (Executive Summary) 12월 초 우리는 2025 UBS 글로벌 테크놀로지 및 AI 컨퍼런스를 위해 애리조나에서 일주일을 보냈음. 이 포럼과 미국 내 마케팅 로드쇼를 활용해, 2026년을 바라보며 부채 시장에서 AI와 기술을 둘러싼 주요 논쟁들을 체계적으로 정리했음. 우리의 핵심 결론은 다음과 같음. 현재 우리는 AI 사이클의 비교적 초기 단계에 있는 것으로 보이지만, 향후 6~9개월 이후를 내다보면 이 사이클의 지속 기간을 단축시킬 수 있는 여러 리스크가 존재함. 여기에는 기술 섹터 내부의 구조적 교란(disruption)이 포함되며, 이는 부도율 상승을 유발하고 AI 자금조달 속도를 민간 시장이 감당할 수 있는지 시험할 수 있음. 기술 섹터의 부채 발행은 2026년에도 중요한 이슈로 남을 것이며, 우리는 하이퍼스케일러의 설비투자(Capex)가 전년 대비 40% 증가해 전 세계 공·사적 시장을 합쳐 9,900억 달러에 이를 것으로 보고 있음. 기술 섹터 전체 발행 규모가 증가함에도 불구하고, 다른 조건이 동일하다면(ceteris paribus) 이러한 순공급 증가는 특히 공공 시장에서 2026년에 충분히 흡수 가능하다고 판단함. 이는 상반기 스프레드 확대를 예상하는 우리의 기본 시나리오에서 핵심적인 원인은 아님. 오라클(Oracle)의 신용등급 하향 리스크는 존재하지만, 정크 등급으로의 전환은 우리의 기본 시나리오는 아님. 우리는 AI 사이클의 어느 지점에 있으며, 둔화 조짐은 있는가? 우리는 AI와 사모 시장의 교차점이 2026년 크레딧 시장을 규정하는 핵심 요인 중 하나가 될 것이라고 주장해왔음. 해당 섹터가 BDC 포트폴리오의 약 25%를 차지하고 있다는 점을 고려하면, ‘AI 붕괴(AI-bust)’ 시나리오는 부도율 상승으로 이어질 수 있으며 공공 시장으로의 파급 효과 가능성도 존재함(그림 1). Karl Keirstead와 UBS 소프트웨어 팀이 제시한 견해에 따르면, 단기적인 리스크는 제한적인 것으로 보임. 이는 강한 소비자 AI 수요, GPU 학습 용량, 기업들의 채택 확대, 그리고 컴퓨팅 파워 증가로 인한 모델 성능 개선과 빠른 확산이 이를 뒷받침하고 있기 때문임. 그러나 장기적으로는 하위 섹터 단위의 구조적 교란과 부채 시장 자금조달 제약이라는 도전 과제가 존재하며, 이는 성장에 제약 요인으로 작용할 수 있음. 구조적 교란 리스크란 무엇이며, 어떤 하위 섹터가 가장 큰 영향을 받을 것인가? AI 채택은 기존 SaaS 기업, 특히 좌석 기반(seat-based) 가격 모델을 사용하는 기업들에게 잠재적인 구조적 교란 리스크를 야기함. AI로 인한 인력 감축이 발생할 경우 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있기 때문임. UBS 소프트웨어 팀의 견해에 따르면, 투자자들의 SaaS 섹터에 대한 태도는 신중해졌지만, 현재까지 대규모 AI 주도의 인력 감축이나 기존 기업 전반에 걸친 심각한 스트레스에 대한 증거는 제한적임. SaaS 내에서도 백오피스(재무, 인사), BI 도구, 기존 비클라우드 애플리케이션 등 일부 영역은 다른 영역보다 더 큰 교란을 겪을 가능성이 있음. 다만, 현재 성장 수준이 유지된다는 가정 하에, 가격 모델에 변화가 없다면 AI가 본격적으로 파괴적인 영향을 미치기까지는 약 1~2년의 추가적인 시간 여유(runway)가 있을 것으로 예상함. 교란의 시점은 AI 환경 변화에 대해 가장 취약한 SaaS 기업들이 어떻게 대응하느냐에 크게 좌우될 것임. 사모 크레딧은 AI 구조적 교란 리스크에 어떻게 노출되어 있는가? 앞서 언급했듯이, BDC 보유 ...

Vistra Corp. (VST): Meta와 PJM 지역 2.6GW 원자력 발전 공급 합의 발표 주요 내용 및 분석 Meta와 20년 장기 전력 구매 계약(PPA) 체결: 1월 9일, Vistra(VST, 투자의견 중립)는 Meta와 PJM 지역 내 자사 원자력 발전소 3곳(Beaver Valley, Davis-Besse, Perry)에서 2,600MW 이상의 원자력을 공급하는 20년 장기 PPA를 체결했다고 발표함. 공급 규모 및 구성: 이번 합의는 기존 발전 용량 2,176MW와 해당 시설의 출력 증강(uprate)을 통해 확보될 추가 433MW를 포함함. 공급 시기: Meta의 전력 구매는 2026년 말에 시작되며, 2,609MW 전체 용량이 가동되는 2034년까지 그리드에 추가 용량이 순차적으로 더해질 예정임. 수익성 추정:...