1. 예일대학교 예산연구소 (Budget Lab)

1. 미 상무부 루트닉 장관은 4월 1일까지 대통령에게 새로운 관세에 대한 자료를 제출해야 하며, 새로운 관세는 4월 2일부터 적용 (상호 관세, reciprocal tariffs)

2. 트럼프 대통령, 캐나다와 멕시코에 대한 관세는 두 달 정도 유예하면서 협상의 여지를 남겼으나, 미디어를 통해 4월 2일부터 부과되는 상호 관세는 부과할 것이라는 의지를 피력

3. 예일 대학교 예산 연구소에서는 이에 대한 영향을 연구. 다음과 같은 가정을 기반으로 함:

   1. 4월 2일부터 관세 부과 및 보복 관세 또한 거의 즉시 부과

   2. 어떤 제품이든, 외국이 미국 수입품에 부과하는 관세가 그 나라의 수입품에 부과하는 관세보다 크면, "상호" 미국 관세는 그 차이만큼 상승

   3. 부가가치세(VAT) 또는 소비세가 있는 경우, 해당 제품에 따라 적절한 국가의 부가가치세율만큼 "상호" 관세가 추가로 상승

   4. 관세는 서비스와 상품 모두 부과 (서비스는 사실 부과되지 않을 가능성이 높으나 2024년 기준 미국 전체 수입의 약 5분의 1에 불과하므로, 전반적인 결과에는 큰 영향이 없을 것이라는 것이 예일대학교 예산연구소 측 의견)

자료: 예일대학교 예산연구소

4. 상호 관세 부과 시, 위 지도와 같이 관세 부과 전망. 중국의 경우 13.26%에 달하는 데, 여기에 기존에 붙던 관세까지 더해지면 관세율은 더 높아질 전망

자료: 예일대학교 예산연구소

5. GDP에 대한 영향은 다음과 같은 전망. 2025년은 기존 베이스 라인 대비 0.6%p, 2026년은 0.1%p 낮아질 것으로 예상

6. 만약 상대국이 보복 관세(retailiation)를 부과하게 되면 실질 GDP에 미치는 영향은 더욱 극대화

결론: 워낙 말이 계속 바뀌는지라, 상호 관세 부과가 실제로 이뤄질지는 미지수. 하지만 실제로 부과하게 된다면 미국 경기는 하방 압력을 피하기 힘들 것으로 보임.

2. 미국 노동 시장

자료: BCA Research, Layoffs.fyi

1. 최근에 잠잠하나 싶지만, DOGE는 열심히 칼춤추며 연방 정부 및 정부 관련 기관들 노동자들을 자르는 중

자료: Valley AI

2. 반면 JOLTs에서 나타나는 정부 및 연방정부 해고건수는 1월까지 큰 변화 없음. 오히려 연방정부 해고건수는 1월에 감소

3. 가계조사(CPS)에서 발표되는 2월 정부 실업자 수는 오르긴 했으나, 유의미하게 크게 올랐다고 보기에는 어려움

자료: Valley AI

• (추가) 비농업 고용수를 보더라도 2월에 급감하기는 했으나, 1월에 급증했던 영향 등을 생각하면 계절성 영향 있을 것. 꽤나 견조해 보임. 아직까지 큰 둔화 시그널이 나타나지는 않음.

자료: BCA Research, 컨퍼런스보드

4. 다만 소비자들은 분명 노동 시장에 대해 걱정하고 있음. 컨퍼런스보드에서 발표하는 자료에 따르면 6개월 뒤 일자리가 적을 것으로 예상하는 사람이 늘어남. 이는 지난 12년 중 최고 수준임.

자료: BCA Research, 컨퍼런스보드

5. 게다가 애틀란타 연준에서 발표하는 자료에 따르면 이직자와 기존 근로자 간의 임금...