20일(월, 현지시간) 트럼프 대통령의 취임식이 진행됨. 임기 첫날 높은 관세를 부과할거라는 예상과 달리 트럼프 대통령은 관세에 신중한 태도를 보이면서 달러가 약세를 보임. 트럼프 대통령이 취임 100일 안에 시진핑 주석과 만날 의향이 있다는 언론 보도가 나옴. 양 정상 간 이뤄진 우호적인 전화통화 소식도 전해지면서 미·중 관계 개선에 대한 기대감이 더욱 커졌음. 중국산 제품에 대해 최대 60%의 관세를 부과하겠다고 위협한 트럼프가 취임하면서 자칫 무역과 경제 성장 모멘텀이 꺾일 수 있다는 우려가 늘고 있어 중국 당국의 대응이 주목되는 상황임. 아직까지 시진핑 주석은 관세에 대해서는 별 다른 말 없음... 다만 성장 모멘텀을 유지하기 위해 올해 보다 적극적인 거시경제 정책을 시행하도록 주문함. 그는 중국이 안정을 유지하면서 발전을 추구해야 한다며, 동시에 높은 수준의 과학 기술 자립을 촉진해야 한다는 요구를 재차 강조. 일단 내수 부양에 집중하는 모습. 100일 이내 트럼프-시진핑 만담에서 어떠한 얘기들이 오가는 지가 중국 및 원자재 시장을 전망하는 데 있어 올해 가장 중요한 이벤트 중 하나가 되지 않을까 예상. 한편 국제유가는 하락함. WTI유는 미국 시장이 휴장(Martin Luther King Jr Day)하여 가격이 아직 마무리된 것은 아니지만, ICE 시장은 개장했기 때문에 브렌트유 가격은...

오늘은 미국 경제 지표 폭탄 - 12월 미국 소매판매는 전월 대비 0.4% 증가했음. 11월의 0.8% 증가와 시장 전망치 0.6%를 모두 하회하며 증가세가 둔화됨. 참고로 11월 증가폭은 기존 0.7% 증가에서 0.8% 증가로 상향 조정됨. 반면... - 자동차를 제외한 소매판매는 전월 대비 0.4% 증가하여 11월의 0.2% 증가를 상회함. - 무엇보다 국내총생산(GDP) 추계 시 이용되는 소위 관리그룹 소매판매는 전월 대비 0.7% 증가하여 3개월래 가장 큰 폭의 증가세를 보였음. - 전체적인 소매판매는 시장 기대에 미치지 못했으나, 자동차 제외 소매판매와 관리그룹 소매판매 성장세가 두드러지면서 작년 연말 쇼핑 시즌에 소비자들의 수요가 견조했음을 알 수 있음. 항목별 전월 대비 증가율 전체 소매판매는 약간 부진했으나, 자동차 제외와 관리그룹 소매판매는 호조... - 지난주 미국의 신규 실업수당 청구건수는 21만 7,000건으로 예상치인 21만 건과 2주 전 수치인 20만 3,000건을 상회함. 연속 실업수당 청구건수는 185.9만 건으로 예상치인 187만 건과 2주 전 ...

- 12월 미국의 헤드라인 소비자물가지수(CPI) 상승폭은 전월 대비 및 전년동월 대비 각각 0.4%와 2.9% 상승하며 11월 상승폭을 상회했으나 시장 전망에 부합함. - 12월 미국 근원 소비자물가지수는 전월 대비 0.2%, 전년동월 대비 3.2% 상승함. 이는 각각의 전월 상승률이자 시장 전망치인 0.3%와 3.3%를 하회한 수준임. - 주거비까지 제외한 슈퍼 코어 소비자물가지수는 전월 대비 0.205% 상승하여 작년 7월 이후 가장 낮은 상승률을 보임. - 11월과 비교했을 때, 휘발유, 항공 운임, 자동차 보험료는 상승폭을 확대했으나, 근원 상품들과 호텔 비용 상승폭이 둔화되면서 인플레이션 둔화에 기여함. - 블룸버그 이코노믹스는 예상보다 낮은 근원 CPI는 디플레이션이 여전히 진행되고 있다는 낙관을 유지시키며 생산자물가지수(PPI)와 함께 감안할 때 이달 말 나오는 연준 선호 근원 PCE 디플레이터가 2% 목표에 부합하는 수준이 될 것이라고 본다고 언급함. - 미국 소비자물가지수 상승률이 시장 예상에 부합하거나 하회하고 경제 지표가 부진한 가운데 국채 금리가 급락함. 10년 만기 미국 국채 금리는 전거래일 대비 14bp 하락한 4.652%를 기록, 1월 6일 이후 최저치를 나타냄. 이는 곧 금 가격 상승 요인으로 작용함. 한편 연준 인사들의 금리 상승에 대한 발언들이 이어지고 있음. ■ 금리 상승 원인에 대한 연준 인사들의 견해 Christopher Waller 연준 이사: 인플레이션 프리미엄 - 장기금리 상승은 인플레이션 프리미엄 상승에 기인. 무역수지 적자도 상승 원인 중 하나 - 저금리 시대가 다시 도래할 가능성은 매우 희박. 2010년대가 예외적인 시기였음이 드러나고 ...

- 12월 미국 생산자물가지수가 전월 대비 0.2% 상승함. 이는 전월 상승률이자 시장 전망치였던 0.4%를 하회하는 수준임. 전년 동월 대비 상승률 역시 3.3%를 기록하며 시장 예상치인 3.4% 상승을 밑돌았음. - 식품, 에너지를 제외한 근원 생산자물가지수는 전월과 동일한 수준을 기록하여 전월 상승률인 0.2%와 시장 예상치인 0.3% 상승을 모두 하회함. 전년 동월 대비 상승률은 3.5%로 시장 예상치인 3.8% 상승을 밑돌았음. - 식료품 가격이 0.1% 하락하고 서비스 비용이 오르지 않은 영향으로 미국 PPI 상승률이 시장 예상을 하회한 것으로 나타남. - 다만 PPI를 구성하는 요소 중 연준이 중시하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) ...

삭제 원유 가격이 약세인 것은 이미 아실 분들은 다 아실 겁니다. 이평선 기준으로도 200일 선이 가장 위, 100일 그 다음 순서로 이어지는 역배열 상태가 이어지고 있고, 가격도 이스라엘-이란 전쟁 리스크가 부각되었다가 잠잠해지니 크게 상승하지 못하고 있는 모습을 보이고 있습니다. 최근 유가가 약세를 보이는 원인들을 정리해봤습니다 (제 개인적인 생각까지 더해진 것입니다): 이스라엘-헤즈볼라 60일 간 휴전 트럼프 당선, 미국 원유 생산 증가 기대 달러 강세 중국 경기 둔화에 따른 원유 수요 감소 (구조적인 부분도 존재: 전기차 보급률 확대) 이 4가지로 요약할 수 있을 것 같습니다. 4가지 요인으로 인해 원유 가격이 쉽게 오르지 못하고 있는 것으로 판단됩니다. 근데 정말 지금 원유 가격은 약세이고 답도 없는 시장일까요? 물론 대부분의 시장 참여자들이 그렇게 생각하니 가격이 이렇게 억눌려있는 것이기도 합니다. 가격은 거짓말하지 않죠. 하지만, 석유 시장 자체가 말해주는 것은 무엇일까요? 자료: Barchart 위 그래프는 원유의 프롬프트 스프레드라고 불리는 자료입니다. 근월물 가격에서 차월물 가격을 뺀 것입니다. 일반적으로 이게 마이너스이면 콘탱고, 플러스면 백워데이션 상태에 있다고 불립니다. 차트를 다시 보시면 이 수치가 최근 전 고점까지 뚫고 올라가고 있습니다. 이 말은 즉, 원유 가격은 하락하고 있지만 근월물 가격보다 차월물 가격이 더 떨어지고 있다는 뜻이기도 하죠. 이것이 의미하는 바는 무엇일까요? 𝑓 ( 𝑡 , 𝑇 ) − 𝑆 ( 𝑡 ) = ( 𝑈 − 𝑌 ) + 𝑅 f(t,T)−S(t)=(U−Y)+R 다음 수식은 프롬프트 스프레드 (혹은 타임 스프레드)를 수식으로 나타낸 것입니다. f(t,T)는 차월물 선물 가격, S(t)는 근월물 가격이라고 보시면 됩니다 (정확히는 f(t,T) 가격은 선물, S(t) 가격은 선물 가격인데, 근원물 가격은 어차피 만기 시 현물 가격에 근접하게 되니 그냥 현물 가격이라고 봅니다). 그리고 U는 보관 비용 (Storage Cost), Y는 편의수익(convenience yield), 그리고 R은 금융 비용(finance cost)입니다. 보관 비용은 말 그대로 원유를 보관하는 비용이고요. 금융 비용은 기회 비용이자 조달 비용이라고 생각하시면 됩니다. 편의 수익은 저도 이번에 처음 알았습니다. 간단하게 설명드리면 원유를 지금 보유함으로써 생기는 이득을 말합니다. 주식을 비유로 설명드리면 지금 내가 주식을 보유함으로써 다른 주식 ...