美 소매판매 하회...라고 볼 수 있나? 금리 하락에 금 상승 & 하마스 휴전으로 유가 하락이라는데... [2025-01-17]

- 12월 미국의 헤드라인 소비자물가지수(CPI) 상승폭은 전월 대비 및 전년동월 대비 각각 0.4%와 2.9% 상승하며 11월 상승폭을 상회했으나 시장 전망에 부합함. - 12월 미국 근원 소비자물가지수는 전월 대비 0.2%, 전년동월 대비 3.2% 상승함. 이는 각각의 전월 상승률이자 시장 전망치인 0.3%와 3.3%를 하회한 수준임. - 주거비까지 제외한 슈퍼 코어 소비자물가지수는 전월 대비 0.205% 상승하여 작년 7월 이후 가장 낮은 상승률을 보임. - 11월과 비교했을 때, 휘발유, 항공 운임, 자동차 보험료는 상승폭을 확대했으나, 근원 상품들과 호텔 비용 상승폭이 둔화되면서 인플레이션 둔화에 기여함. - 블룸버그 이코노믹스는 예상보다 낮은 근원 CPI는 디플레이션이 여전히 진행되고 있다는 낙관을 유지시키며 생산자물가지수(PPI)와 함께 감안할 때 이달 말 나오는 연준 선호 근원 PCE 디플레이터가 2% 목표에 부합하는 수준이 될 것이라고 본다고 언급함. - 미국 소비자물가지수 상승률이 시장 예상에 부합하거나 하회하고 경제 지표가 부진한 가운데 국채 금리가 급락함. 10년 만기 미국 국채 금리는 전거래일 대비 14bp 하락한 4.652%를 기록, 1월 6일 이후 최저치를 나타냄. 이는 곧 금 가격 상승 요인으로 작용함. 한편 연준 인사들의 금리 상승에 대한 발언들이 이어지고 있음. ■ 금리 상승 원인에 대한 연준 인사들의 견해 Christopher Waller 연준 이사: 인플레이션 프리미엄 - 장기금리 상승은 인플레이션 프리미엄 상승에 기인. 무역수지 적자도 상승 원인 중 하나 - 저금리 시대가 다시 도래할 가능성은 매우 희박. 2010년대가 예외적인 시기였음이 드러나고 ...

- 12월 미국 생산자물가지수가 전월 대비 0.2% 상승함. 이는 전월 상승률이자 시장 전망치였던 0.4%를 하회하는 수준임. 전년 동월 대비 상승률 역시 3.3%를 기록하며 시장 예상치인 3.4% 상승을 밑돌았음. - 식품, 에너지를 제외한 근원 생산자물가지수는 전월과 동일한 수준을 기록하여 전월 상승률인 0.2%와 시장 예상치인 0.3% 상승을 모두 하회함. 전년 동월 대비 상승률은 3.5%로 시장 예상치인 3.8% 상승을 밑돌았음. - 식료품 가격이 0.1% 하락하고 서비스 비용이 오르지 않은 영향으로 미국 PPI 상승률이 시장 예상을 하회한 것으로 나타남. - 다만 PPI를 구성하는 요소 중 연준이 중시하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) ...

삭제 원유 가격이 약세인 것은 이미 아실 분들은 다 아실 겁니다. 이평선 기준으로도 200일 선이 가장 위, 100일 그 다음 순서로 이어지는 역배열 상태가 이어지고 있고, 가격도 이스라엘-이란 전쟁 리스크가 부각되었다가 잠잠해지니 크게 상승하지 못하고 있는 모습을 보이고 있습니다. 최근 유가가 약세를 보이는 원인들을 정리해봤습니다 (제 개인적인 생각까지 더해진 것입니다): 이스라엘-헤즈볼라 60일 간 휴전 트럼프 당선, 미국 원유 생산 증가 기대 달러 강세 중국 경기 둔화에 따른 원유 수요 감소 (구조적인 부분도 존재: 전기차 보급률 확대) 이 4가지로 요약할 수 있을 것 같습니다. 4가지 요인으로 인해 원유 가격이 쉽게 오르지 못하고 있는 것으로 판단됩니다. 근데 정말 지금 원유 가격은 약세이고 답도 없는 시장일까요? 물론 대부분의 시장 참여자들이 그렇게 생각하니 가격이 이렇게 억눌려있는 것이기도 합니다. 가격은 거짓말하지 않죠. 하지만, 석유 시장 자체가 말해주는 것은 무엇일까요? 자료: Barchart 위 그래프는 원유의 프롬프트 스프레드라고 불리는 자료입니다. 근월물 가격에서 차월물 가격을 뺀 것입니다. 일반적으로 이게 마이너스이면 콘탱고, 플러스면 백워데이션 상태에 있다고 불립니다. 차트를 다시 보시면 이 수치가 최근 전 고점까지 뚫고 올라가고 있습니다. 이 말은 즉, 원유 가격은 하락하고 있지만 근월물 가격보다 차월물 가격이 더 떨어지고 있다는 뜻이기도 하죠. 이것이 의미하는 바는 무엇일까요? 𝑓 ( 𝑡 , 𝑇 ) − 𝑆 ( 𝑡 ) = ( 𝑈 − 𝑌 ) + 𝑅 f(t,T)−S(t)=(U−Y)+R 다음 수식은 프롬프트 스프레드 (혹은 타임 스프레드)를 수식으로 나타낸 것입니다. f(t,T)는 차월물 선물 가격, S(t)는 근월물 가격이라고 보시면 됩니다 (정확히는 f(t,T) 가격은 선물, S(t) 가격은 선물 가격인데, 근원물 가격은 어차피 만기 시 현물 가격에 근접하게 되니 그냥 현물 가격이라고 봅니다). 그리고 U는 보관 비용 (Storage Cost), Y는 편의수익(convenience yield), 그리고 R은 금융 비용(finance cost)입니다. 보관 비용은 말 그대로 원유를 보관하는 비용이고요. 금융 비용은 기회 비용이자 조달 비용이라고 생각하시면 됩니다. 편의 수익은 저도 이번에 처음 알았습니다. 간단하게 설명드리면 원유를 지금 보유함으로써 생기는 이득을 말합니다. 주식을 비유로 설명드리면 지금 내가 주식을 보유함으로써 다른 주식 ...

한 동안 글이 뜸했습니다. 일도 바빠졌고 또 최근에 급작스러운 이사(원래 전세 연장을 기대했는데, 갑자기 집주인이 실거주로 들어오게 되면서 예상치 못하게 이사를 준비했네요), 석사 준비(이사 준비 때문에 돈이 없어 못할 것 같습니다만), Valuation Challenge 참여 등등 여러 가지 일들로 바빴습니다. 물론 시장을 계속 보기는 봤습니다. 결국 시장은 내 예상대로 흘러가지 않았죠. 특히 트럼프 후보가 대통령으로 재선 되면서 시장 상황이 완전히 뒤바뀌었습니다. 먼저 유가부터 살펴보면 보라색 동그라미가 쳐진 두 부분에서 충분히 익절의 기회가 있었습니다. 하지만 당시 익절하지 않았던 이유는: 이란이 이스라엘 보복 공격에 대한 추가 보복을 하면서 지정학적 리스크가 불거질 가능성 대두 중국 정부가 부양책을 발표하면서 경기 부양 기대감에 석유 수요 회복 기대 견고한 미국 경기 를 바탕으로 아직 충분히 더 이익을 볼 수 있겠다고 판단했고 그래서 더 가지고 갔습니다. 하지만 시장은 예상과는 달리 하락세를 유지했고 결국 최근 들어 약간의 손실을 보고서 손절했습니다. 멘탈이 쉽지 않더군요. 꽤나 이익폭이 컸었는데 그 모든 이익을 다...

1. 중국 주식 중국 개별주는 사실 관심도 크게 없고 잘 모르는 분야라 주가지수에 투자하려 합니다. 최근 중국 주식에 관한 포스팅에서도 언급했듯, 중국 주식 상승세는 정부의 부양 의지에 따라 결정된다고 보고 있습니다. 다만 새로 진입하기에는 기술적으로 부담스럽다고 말씀드렸고, 실제로 얼마 안가 조정을 받고 있습니다. [중국 급락 관련 현지/외신 뉴스 리뷰] 1) 재정정책 공개 연기? • 중국판 받)을 통해 10월 개최 예정이었던 전인대 상임위회의 (재정예산 조정 기대감 컸던 이벤트)가 11월 대선 이후로 밀렸다는 내용 확산. 현재 원문은 삭제된 것으로 알려짐 >> 코멘트: 공식보도로 확인되는 것은 아직 없습니다. 지난주 재정부장의 발언과 톤을 봤을때 굳이 미 대선 이후로 연기할 필요는 없다고 생각합니다 2) 리커창 추모 억제? • 지난해 사망한 리커창 전 총리를 추모하기 위한 중국 일부 지역에서 마라톤 행사가 개최되기로 했으나 (10/27), 특별한 이유없이 대부분 11월 이후로 연기 >> 코멘트: 중국인들의 애정/사랑을 받아온 만큼 나름 받아들일수 있는 있는 이유이기는 하지만, 정부에 대한 반발심리를 주식시장에서 드러냈다고 하기는 근거가 부족해보입니다 3) 공동부유 재개? • 초부유층의 해외투자 (미국/홍콩)에 대한 세무조사 실시 소식. 투자수익에 최대 20% 부과할 것으로 알려졌으며, 한동안 조용했던 공동부유의 슬로건이 다시 부각됐다는 평가 >> 코멘트: 블룸버그발 뉴스. ‘재정지출 보장’을 민간의 부로 채울수 있다는 두려움. 다만 어제 본토 투자자의 홍콩주식 매수세는 지속. 홍콩주식 +85.44억HKD 순매수. 약 +1.5조원 4) 본토 프로그램 매매 감독관리 강화? • 선전거래소에서 주요 증권사에 이번주까지 프로그램매매 신규계좌 내용 보고를 요구 >> 프로그램매매 모니터링 & 공매도 제한 등 규제성 이슈가 부각될때마다 변동성이 커진바 있습니다 5) 홍콩 시정연설 우려? • 오늘 오전 홍콩 행정장관의 시정연설 예정. 주식시장 활성화 방안 발표를 기대하지만 경계감도 동반 확대 >> 코멘트: 1~5) 중 꼽아야 한다면 가장 타당한 근거이지 않을까 싶습니다. 본토에서 정책 패키지가 연이어 출시되는 중에 진행되는만큼 관심이 높습니다. 금융수장/정치국회의 이후 브리핑은 대부분 ‘실망’으로 해석된 상황 >>> 무엇보다 많이 올라서겠죠 위 글은 한화투자 중국 애널리스트 정정영 님이 ...