요약: 이번 구간은 5월 2일 요약에서 확인했던 AI 인프라 확장 흐름이 유지되는 가운데, 시장의 질문이 “AI 투자가 계속되는가”에서 “그 막대한 CapEx가 어디에서 현금흐름으로 회수되는가”로 이동한 구간입니다. 반도체와 인프라 레이어가 이미 1차 수익을 가져갔다는 경계론이 강해졌지만, 동시에 메모리, CCL, PCB, 광통신, 테스트, 전력망에서는 실제 가격 인상과 공급 부족이 더 선명해졌습니다. 지정학적으로는 이란과 UAE, 호르무즈 해협 리스크가 다시 확대되며 유가와 물류 프리미엄을 자극했고, 한국 시장에서는 AI·HBM·테스트 장비와 해외 개인투자자 접근성 변화가 새로운 자금 흐름의 단서로 부각됐습니다.
I. AI 및 반도체
- AI 투자 논쟁은 CapEx 지속 여부보다 회수 가능성으로 이동했습니다: 골드만삭스와 SemiAnalysis의 논쟁은 AI 1차 수익이 이미 GPU, 서버, 데이터센터 등 인프라 레이어에 집중됐고 이것이 주가에 얼마나 반영됐는지에 맞춰졌습니다. 골드만삭스는 클라우드 기업의 누적 6,000억 달러 이상 AI CapEx가 사실상 영업현금흐름의 100%를 소진하는 구조로 가고 있다고 경고했고, AI 도입 조직의 약 95%가 아직 실질 수익 창출을 입증하지 못했다는 점도 언급됐습니다. 반면 SemiAnalysis는 Agentic AI 확산으로 토큰 가치가 계속 상승할 경우 연산과 칩 수요가 더 폭발할 수 있다고 봤습니다. [SOURCE] [SOURCE] [반응: AI 내러티브 과열 경계]
- 메모리 병목은 HBM을 넘어 범용 DRAM, DDR5, NAND까지 확산되고 있습니다: AI 서버는 일반 서버 대비 메모리 수요가 약 8배이고, 2026년에는 전체 DRAM의 약 66%를 AI가 흡수할 수 있다는 전망이 나왔습니다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론은 CapEx의 약 80%를 HBM과 DDR5에 집중하고 있으며, DDR4 생산능력은 급감했고 일부 라인은 이미 철거된 상태로 언급됐습니다. AI 중심이 학습에서 추론으로 이동하면서 CPU가 스케줄링 핵심으로 부상했고, 범용 DRAM 수요가 기존 대비 약 4배까지 늘어날 수 있다는 해석도 제시됐습니다. [SOURCE] [SOURCE] [반응: 메모리 가격 결정력 강화]
- 삼성전자는 범용 DRAM 가격 상승과 HBM 재가격 가능성이 동시에 부각됐습니다: 한국투자증권 코멘트에서는 범용 DRAM 가격 상승으로 HBM 수익성이 일시적으로 역전됐지만, 2027년 HBM 연간 가격 계약 절차가 이미 시작됐고 HBM 가격을 큰 폭으로 인상할 가능성이 제기됐습니다. 범용 DRAM과 NAND가 공급 제약과 장기공급계약을 바탕으로 높은 ASP를 유지하는 가운데, 2026년에 가격 상승이 제한됐던 HBM ASP까지 오르면 2027년 메모리 사업부 이익 규모가 예상치를 계속 웃돌 수 있다는 관점입니다. 삼성전자의 LPDDR4 D램 생산 중단과 AI 메모리 집중도 같은 흐름으로 해석됩니다. [SOURCE] [SOURCE] [반응: 메모리 이익 추정치 상향 기대]
- AI 병목은 냉각, 패키징, 테스트, CCL과 PCB로 넓어지고 있습니다: NVIDIA Vera Rubin 플랫폼 양산을 앞두고 MCCP와 MCL 냉각 방식은 경쟁이 아니라 공존할 가능성이 제시됐고, MCCP는 3분기 먼저 양산되며 열 밀도 효율이 2배 개선될 것으로 언급됐습니다. 기존 전기 테스트 대비 ASP가 높은 CPO 테스트와 고가 AI 칩 보호를 위한 비전 검사 시스템 추가로 장비 가격도 10~15% 상승하는 구조가 부각됐습니다. CCL 수출입 데이터와 중국 과창판 PCB 업종 실적에서도 AI 연산용 고급 고주파 CCL과 PCB 생산능력 확대가 확인됐습니다. [SOURCE] [SOURCE] [SOURCE] [반응: AI 부품 병목의 다층화]
- AI ASIC과 TPU는 엔비디아 독주를 흔드는 보조 축으로 커지고 있습니다: 미디어텍은 AI ASIC, 특히 TPU 기여도에 대해 더 낙관적인 가이던스를 제시했고, 2026년 AI ASIC 매출 목표를 기존 10억 달러에서 20억 달러로 상향했습니다. 2028년 AI ASIC 매출 전망도 190억 달러에서 480억 달러로 대폭 높아졌고, 매출 비중은 66%까지 확대될 가능성이 ...