

비즈니스가 강력한게 가장 중요하다
Money machine의 퀄리티가 중요하다
1. 높은 ROE의 장기간 지속 가능성
경영진이 얼마나 사업을 훌륭하게 잘하고 있는가?
2. 그렇게 번 순이익 중에 주주에게 돌아오는 몫이 얼마인가
경영진의 주주 중시 성향
경영진이 좋은 환경에서 일을 잘 하고 있으면서, 정직하게 주주를 위해서 일을 하고 있느냐?
투자의사결정
인수 거래를 행하기 전에 기업을 분석할 때 주로 어떤 식으로 하는지 배심원단에게 설명해주실 수 있습니까?
물론입니다. 일단은 회계수치부터 살펴봅니다. 하지만 그것은 시작에 불과합니다. 회계수치에만 의존해서 판단을 내린다면 연달아 끔찍한 실수를 저지를 가능성이 아주 높습니다. 회계수치와 그것이 의미하는 바를 이해하고 철저히 분석한 다음에, 실제 그 기업의 상황을 이해할 수 있도록 여러 현명한 질문을 던져야 합니다.
그런 질문들을 통해서 특정산업이나 기업의 전반적인 사업 분위기의 향방을 가늠합니까?
예 그렇게 하는 경우도 있습니다. 하지만 그보다는 우리는 개별 기업의 질적 특성을 더 많이 고려합니다. 존경할 만한 경영진이 존재하고 회사의 경영 방식도 훌륭하다는 판단이 들면, 불황인 업종일지라도 회사를 인수하기도 합니다,
경영진에 대한 평가도 인수 시 중요한 고려 요소가 됩니까?
물론입니다
이해할 수 있는 사업 & 장기적으로 지속가능한 경쟁우위 & 신뢰할 수 있는 경영진 & 합리적인 가격
위임
“인수한 기업에 대해서 우리가 가장 크게 도움을 주는 점은, 바로 아무것도 하지 않는다는 것입니다.”
효율적인 경영 환경
신뢰받고 있다는 시그널
공식
“공식을 사용하지 않으니 알려줄 공식이 없습니다.”
“저는 자본비용이라는 말만 나오면 항상 이성을 잃고 흥분하게 되더군요.”
자본비용에 대한 버핏의 정의: “우리가 10억 달러의 사내유보를 가지고 칩시다. 그런데 주주가 그 돈으로 우리보다 더 많은 가치를 창출했다면 그건 우리가 자본비용을 초과하는 수익을 거두지 못했다는 뜻입니다.”
포트폴리오
손실이 발생했을 때 비참한 상태로 전락할 것 같으면(그리고 일부 손실을 입는 것은 불가피한 일입니다) 대단히 보수적인 투자만을 행하면서 그런 ...