경읽남 2편 (구조적 변화는 두 가지 균열로 나타난다)

문홍철 팀장님과 경읽남에서 함께 촬영을 진행했습니다. ​ 부족한 점이 있더라도 너그럽게 봐주시면 감사하겠습니다. ​ 왜 지금, 과거의 지도가 무력해졌는가?​ ​ https://youtu.be/tKXLbY6q2uY?si=C5NujEqNVCIAI3H z ​ 우리는 단순한 경기 국면의 변화가 아니라, 경제 시스템의 운영 원리 자체가 바뀌는 전환점에 서 있다. ​ 과거의 성공 공식은 더 이상 미래를 설명하지 못한다. ​ “과거의 지도로는 새로운 길을 찾을 수 없다”는 말은, 지금의 투자 환경을 설명하는 가장 정확한 문장이다. ​ 현재의 금융 시스템은 구조적으로 성장을 멈추는 순간 붕괴하는 신용 기반 시스템이다. ​ 기존 부채를 상환하기 위해 새로운 부채가 필요하고, 이 흐름이 끊기면 시스템 전체가 경색된다. ​ 이는 일시적 오류가 아니라 설계 자체의 문제다. ​ 지난 110년간의 미국 총부채 데이터를 보면, 부채가 의미 있게 줄어든 시기는 단 두 번—대공황과 2008년 금융위기뿐이었다. ​ 그리고 그 대가는 혹독했다. 이 역사는 정책당국이 왜 디플레이션이라는 단기 붕괴 대신, 인플레이션이라는 완만한 침식을 반복적으로 선택해 왔는지를 설명한다. ​ 결론은 명확하다. ​ 이 시스템은 고통을 연기하기 위해 통화를 희생하도록 프로그래밍되어 있다. ​ 감사합니다.

인포맥스 2부^^ https://youtu.be/WMzPmIwnRzY?si=y2JLtjejph9d2iui 이 빚은 언제 터질 것인가? 1. 하지만 이 질문 자체가 이미 과거의 프레임에 갇혀 있다. 2. 오늘날 투자자가 던져야 할 질문은 전혀 다르다. 3. 이 재정 구조는 어떤 자산을 살리고, 어떤 자산을 잠식하는가? 4. 돈은 제약이 아니다, 제약은 ‘실물’이다. 5. 현대 경제에서 재정의 한계를 결정하는 것은 국채 잔고나 적자 규모가 아니다. 6. 진짜 제약은 노동력, 에너지, 기술, 인프라 같은 실물 자원이다. 7. 이 관점을 받아들이면 투자 환경은 완전히 다르게 보인다. 8. 돈은 언제든 ...

인포맥스 1부^^ ​ https://youtu.be/8a8piVEa07Y?si=3iWXtAb2oxd-yvK1 오랜만에 이진우 소장님과 이야기를 나눴습니다. 대화를 마치고 돌아오는 길에, 문득 오래 마음에 품고 있던 한 문장이 다시 떠올랐습니다. 일론 머스크가 했던 말입니다. “세상에서 가져가는 것보다, 더 많이 만들어내자.” 저 역시 이 문장을 삶의 기준처럼 마음에 새기고 살아가고 있습니다. 우리는 흔히 이렇게 질문합니다. 무엇을 얻을 수 있을까? 얼마를 벌 수 있을까? 하지만 조금만 더 깊이 들여다보면, 진정한 부와 행복은 ‘획득’이 아니라 ‘창조’에서 비롯된다는 사실을 알게 됩니다. 세상에 없던 가치를 만들어내고, 누군가의 삶을 조금이라도 더 나아지게 할 때, 그 보상은 굳이 쫓지 않아도 자연스럽게 따라옵니다. 돈은 목적이 아니라 결과이고, 행복은 목표가 아니라 의미 있는 기여가 남긴 흔적입니다. 내가 만든 무언가가 누군가에게 도움이 되고, 내가 흘린 시간이 누군가의 행복으로 돌아올 때, 그때 단순히 ‘사는 것’을 넘어 비로소 ‘살아간다’는 감각을 경험하게 됩니다. 세상은 결국 얼마나 많이 소유했는지가 아니라, 얼마나 기여했는지로 사람을 기억합니다. 그래서 오늘도 스스로에게 묻습니다. “나는 오늘, 무엇을 더 만들어냈는가?” 즐거운 주말 보내세요^^ P.S 그리고 두번째 논문입니다.

와이스트릿 첫 출연입니다. ​ 방송시간이 길어서 죄송하다는 말씀을 먼저 드리며^^ ​ https://youtu.be/WVZYmWFYs_Q?si=Xv1yvgf--t_6H2P- 재정 지배란 단순히 정부 부채가 많다는 의미가 아닙니다. ​ 부채와 만성적 재정 적자가 중앙은행의 정책 선택지를 구조적으로 제한하는 상태, 즉 통화정책이 더 이상 독립적으로 작동하지 못하는 국면을 의미합니다. ​ 이 환경에서 중앙은행은 심각한 딜레마에 직면합니다. ​ 인플레이션을 잡기 위해 금리를 올리면 ​ → 정부의 이자 비용이 폭증하고 → 재정 적자는 더 커지며 → 정치·재정적 지속 가능성이 무너집니다. ​ 결국 중앙은행은 물가 안정보다 재정 안정을 우선시할 수밖에 없게 됩니다. ​ 이것이 바로 재정 지배의 본질입니다. ​ 투자자에게 진짜 위험은 무엇인가 ​ 재정 지배 환경에서 국가는 보통 명목 디폴트를 선택하지 않습니다. ​ 대신 훨씬 은밀하고, 훨씬 효과적인 방식이 등장합니다. ​ 채무는 갚되, 돈의 가치를 낮춰서 갚는 방식입니다. ​ 이 과정은 서서히 진행되기에 정치적 저항이 적고, 동시에 광범위한 자산군의 실질 가치를 잠식합니다. ​ 이것이 바로 현금과 채권, 그리고 ‘안전하다고 믿어온’ 자산들이 동시에 취약해지는 이유입니다. ​

일요일은 "매크로비욘드와 함께" ​ https://youtu.be/88Y9qMmLs5s?si=fhNo26fm0h8EKAuN ​ ​ AI를 둘러싼 낙관론의 상당 부분은 “AI 수요가 공급을 압도하고 있다”는 주장에 기반한다. ​ 그러나 수요의 폭발과 자본지출의 지속은 전혀 다른 문제다. ​ 인터넷이 좋은 사례다. ​ 인터넷 사용자는 예상보다 훨씬 빠르게 증가했다 ​ 데이터 트래픽도 폭발적으로 늘었다 ​ 그러나 인터넷 인프라에 대한 ​ 당시 자본지출은 기하급수적으로 증가하지 않았다 ​ 오히려 시간이 갈수록 매출 대비 인프라 투자 비중은 하락했다. ​ 지금은 어떤가요? ​ 수요가 폭발했는가? 캐팩스 투자는 줄어들고 있나요? ​ 지금이 두려워 할 시기일까요?