FUNDSMITH Annual Shareholders' Meeting February 2025 요약

아직 밸리엔 4분기 내용은 업데이트 전으로 보여 퍼블릭시티로 요약한 컨퍼런스 콜 내용입니다. (개인적으로 Q&A 섹션이 제일 궁금했었습니다) ※ 노보노디스크의 2024년 4분기 컨퍼런스콜은 2025년 2월 5일 오전 7시(ET)에 진행 참석자 Lars Fruergaard Jørgensen - CEO (최고경영자) 회사의 전반적인 전략 및 성과를 발표하며, 특히 비만 치료제와 당뇨병 제품군의 성과를 강조 Karsten Munk Knudsen - CFO (최고재무책임자) 재무 성과, 비용 구조, 연구개발 투자, 그리고 향후 재무 전망에 대해 설명 Doug Langa - Executive Vice President, North America Operations 북미 시장에서의 매출 성장과 제품 공급 확대 계획에 대해 논의 Martin Lange - EVP, Development 신약 파이프라인(특히 CagriSema와 Amycretin 등)의 임상 시험 진행 상황과 출시 일정에 대해 업데이트를 제공 실적 하이라이트 매출: 2024년 전체 매출 26% 증가 (CER 기준) 영업이익: 26% 증가 (CER 기준) 순이익: 4분기 282.3억 덴마크 크로네 (전년 대비 29% 증가) 연간 순이익: 1,009.9억 덴마크 크로네 (21% 증가) 주요 제품 실적 Wegovy (비만 치료제): 4분기 매출 198.7억 덴마크 크로네 (전년 대비 107% 증가) 연간 매출 651억 덴마크 크로네 (57% 증가) 당뇨병 GLP-1 제품: 22% 매출 증가 인슐린: 17% 매출 증가 지역별 실적 북미: 30% 매출 증가 국제 시장: 19% 매출 증가 비즈니스 업데이트 Catalent 인수: 생산 능력 확대를 위해 3개 생산 시설 인수 완료 R&D 투자: 48% 증가 (임상 시험 활동 증가 및 무형자산 손상차손 반영) 환자 수: 당뇨병 및 비만 치료 환자 4,500만 명 이상으로 확대 2025년 전망 매출 ...

노보노디스크 A/S 20-F 정리 (with 연례 보고서 2024) ※ 전체요약이 아닌 일부분만 정리하였음을 참고부탁드립니다. 주요 정보 (일부 발췌) 위험요소 사이버 보안 침해 : IT 시스템은 회사의 중추 역할을 합니다. 이는 연구 개발, 제조, 판매 및 공급, 경영 관리의 프로세스를 지원합니다. 당사는 글로벌 기업이므로 IT 시스템의 규모와 복잡성이 상당하며, 당사의 IT 인프라와 네트워크는 당사가 운영하는 지리적 지역에 걸쳐 분산되어 있습니다. 당사의 글로벌 IT 보안 인프라를 운영하는 전담 사이버 보안 팀은 당사가 직면한 위협에 충분히 대응하지 못하거나 악의적인 제3자의 공격으로 인한 서비스 중단이나 보안 침해를 방지하지 못할 수 있습니다. 이러한 사이버 위협 중 다수는 중요한 IT 시스템의 상당한 가동 중단이나 기밀 정보 및 개인 데이터의 의도치 않은 공개를 일으킬 가능성이 있습니다. 당사는 이전에 이러한 사고로 인해 실질적인 손실을 경험하지 않았지만, 향후 유사한 사고가 발생하거나 당사 사업에 부정적인 영향을 미치는 것을 방지할 수 있을 것이라고 보장할 수 없습니다. 기후 변화를 포함한 환경 영향에 대한 규제, 윤리적 기대 불충족에 따른 잠재적 위험 : 회사의 주요 생산 시설은 자연 재해의 위험이 낮게 평가되는 덴마크에 있지만, 회사는 또한 자연 재해의 위험이 더 큰 국가에 다른 생산 시설을 보유하고 있습니다. 예를 들어, 일본 고리야마에 있는 생산 시설은 지진 위험이 더 높고, 중국 톈진에 있는 생산 시설은 해수면 상승으로 인해 폭풍 해일이 발생하기 쉬운 지역에 위치하고 있으며, 미국 노스캐롤라이나와 미국 인디애나 블루밍턴에 있는 생산 시설은 토네이도와 그에 따른 강우 및 낙뢰 위험이 더 높습니다 . 또한 고품질 물의 가용성은 당뇨병 및 생물약학 제품의 생산과 회사의 운영에 필수적입니다. 회사는 중국, 미국(노스캐롤라이나주 클레이튼과 더럼), 이란, 알제리(블리다)와 같이 물 스트레스 수준이 높은 국가에 생산 시설을 두고 있습니다. 회사 정보 24년 주요 이벤트 Financial performance : 2024년 매출은 덴마크 크로네로 측정하여 25%, CER에서 26% 증가한 2,904억 3,000만 DKK를 기록했습니다. CER에서 측정한 Novo Nordisk의 2024년 매출 및 영업이익 실적은 2024년 11월에 제공된 범위 내에 있었습니다. 실효세율, 자본 지출, 감가상각비, 상각비, 손상차손은 모두 이 지침과 일치했다. 2024년 잉여현금흐름은 DKK -147억으로 실현되었으며, 이는 주로 Catalent 제조 현장 3곳과 관련된 미화 117억 달러의 인수 가격의 영향을 받았습니다. ※ CER은 "Constant Exchange Rates"의 약자로, 고정 환율 기준을 의미. 이는 환율 변동의 영향을 배제하고, 기업의 실제 성과를 더 정확히 평가하기 위해 사용 Geographic sales development : 북미 사업부 매출은 덴마크 크로네와 CER에서 모두 30% 증가했습니다. 국제 운영 부문의 매출은 덴마크 크로네로 17%, CER로 19% 증가했습니다. EMEA 지역의 매출은 덴마크 크로네와 CER에서 모두 19% 증가했습니다. 중국 지역에서의 판매는 덴마크 크로네로 11%, CER로 13% 증가했습니다. 기타 지역에서의 판매량은 덴마크 크로네로 측정하여 19%, CER에서 23% 증가했습니다. Sales development across therapeutic areas : 당뇨병 치료 부문의 매출은 덴마크 크로네로 측정하면 19%, CER은 20% 증가했습니다. 비만 케어 제품인 Wegovy®와 Saxenda®의 판매는 덴마크 크로네로 56%, CER에서 57% 증가했습니다. 희귀질환 제품의 판매는 덴마크 크로네와 CER에서 모두 9% 증가했습니다 Cash flow and capital allocation : 2024년 잉여현금흐름은 -147억 DKK로 실현되었으며, 2023년 683억 DKK에 비해 크게 증가했다. 2024년 잉여현금흐름 감소는 주로 Catalent 제조 현장 3곳과 관련된 미화 117억 달러의 인수 가격에 영향을 받습니다. 잉여현금흐름은 또한 자본 지출 증가의 영향을 받으며, 이는 영업 활동에서 생성된 순 현금에 의해 부분적으로 상쇄됩니다 25년 전망 Strategic Aspirations 2025 Deliver solid sales and operating profit growth Drive operational efficiencies across the value chain to enable investments in future growth assets Deliver free cash flow to enable attractive capital allocation to shareholders CER의 매출 성장률은 16%에서 24%가 될 것으로 예상됩니다. 덴마크 크로네에 대한 현재 환율을 감안할 때 DKK에 보고된 매출 성장은 CER보다 3% 포인트 더 높을 것으로 예상됩니다. 이 가이던스는 북미 운영 및 국제 운영 모두의 매출 성장에 대한 기대치를 반영하며, 주로 비만 및 당뇨병 치료를 위한 GLP-1 기반 치료의 볼륨 성장에 의해 주도됩니다. 당뇨병 및 비만 치료에 대한 경쟁 심화와 지속적인 가격 압박이 지침에 포함되어 있습니다 최근 몇 년 동안 오젬픽(Ozempic®) 및 위고비(Wegovy®)와 같은 GLP-1 기반 제품을 포함하여 예상보다 높은 물량 성장과 일부 제조 현장의 지속적인 물량 증가 및 용량 제한 예상에 따라, 전망은 또한 여러 제품 및 지역에 걸쳐 예상되는 지속적인 주기적 공급 제약 및 관련 의약품...

Novo Nordisk 오토파일럿을 진행으며, 작성 간 특이사항만 짧게 기록해본다. 이번 본선 진행중인, VAC-C 작품들이 워낙 훌륭해서 도움을 많이 받았다. 지난 12월~1월기준으로 작성된 작품들이여서 업데이트 된 4분기에 특이점이 있는지 중점으로 보았으며, 대부분 큰 틀에서 특이점은 안보였다. 신기한 점은, 집단지성 점수와 내가 본 점수가 1점차이로 비슷했다. 대부분은 정량적인 점수기 때문에 아마 큰 차이는 없었을 것이고, 개인적인 생각이지만 밸리 커뮤에서 보는 Novo Nordisk 에 대한 평판이 좋아보인다 (나를 포함하여, 퀄리티 투자를 하고자 하거나, 퀄리티 기업을 찾는 분들에게) 이번 평가의 경우 정성 정량 적인 질문은 대부분 긍정적이였으나, 24년도 신규 채권 발행등으로 유동비율이 낮아졌다. 유동비율이 산업평균 대비 낮았으며, 24년도 비율이 소폭 더 낮아졌는데, 결과적으로 순차입금/EBITDA 비율은 산업평균보다 훨씬 낮았기 때문에 우려수준은 아니라고 생각 된다. 유동비율 순차입금/EBITDA (색이 빨개서 낮은게 좋은건데, 처음에 산업평균보다 못한줄 알았다...) 차입금 조달액 Annual Report 채권과 은행 대출로 인한 차입금이며, 채권은 유로본드로 이자가 업데이트 되어 기존 초 저리에서 3% 초반대의 이자 대출들이 추가되었으며, 만기는 29~34년도이다. 또 절반정도의 자금은 은행 대출은 변동금리 인 듯 싶다. 차입금 증가의 사유는 ...

작년 2기로 들어와 벨리 생태계에 머물면서, 양질의 인풋이 늘었으며, 그 양도 늘었다. 올해 또 목표를 세우고 체크시트를 기록하면서 더욱 그렇다. 다만 두 가지 사소한 의문이 머리 속 한켠이 남아있다. 양질의 인풋들을 잘 소화하고 있는가? 2. 실전에 빨리 활용해봐야 하지 않나? 벨리에서 직간접적으로 좋은 컨텐츠와 파생된 여러가지 (진채님 책등) 훌륭한 인풋들이 머리속에 들어오고 있지만, 내가 잘 소화하지 못한다는 생각이 든다. 이를 테면 진채님의 거인의 어깨1을 지난 달에 읽고, 이건 정말 인생책이다. 두번 세번 봐야지 하고 두번째 보는 와중에도 벨리의 다양한 컨텐츠 들도 들여다보고, 엉드루님 영상도 보고 (와 좋은데), 데일리 퀘스트는 하나하나 묵직하다 (너무 내용이 좋다) 다만 동시다발적인 인풋에 내 머리속이 산만하고 그 산만함 속에서 내가 잘 소화하고 있는건가 의문이든다 (내 글에도 산만함이 묻어 나오듯...) 파워 j로써 흐트려 뿌리기식 인풋에 익숙하지 않다. 뭔가 아는것 / 모르는것 딱딱 구분되야 안심이 되고, 하나하나 뿌러뜨리듯이 공부하는게 내 스타일인데 (확률적 사고를 해야하는데 아직 기다 아니다 의 사고에서 못벗어 나고 있다는 반증일까.. ) 벨리의 거대한 양질의 기능과 인풋 등에 뭔가 ...

요새보는 유일한 예능인 슈카코믹스 다이어리 도착했습니다 ㅎㅎ 메인 컬러는 새우색인 주황빛 나는 색이였는데, 그냥 하늘색이 괜찮아보여서 바로 구매! 사실 올해 다이어리를 구매할 계획은 없었지만, 팬심으로 샀네요 ㅎㅎ 퇴근시간 좀 멍하게 듣고 웃기 좋아 종종 듣는데, (출근시간엔 묵직하고 유익한 밸리 방송을 듣고있습니다!) 포토카드 요새 핫하신 알상무님이네요 내일모레 불혹인데, 인생 첫 포토카드라니 ㅎㅎ 아내는 피식하고 웃고 마네요 올해는 틈틈히 다이어리를 잘 활용해봐야겠네요!^^