짧은 생각
짧은 생각
매일 아침마다 전날의 시장을 정리할 정도로 시장이 와리가리한다는게 참 신기하다.
애초에 시장의 움직임이나 이슈거리들이 하루마다 튀어나오질 않았으니 정리할 생각도 안했겠지만 요즘은 정리할 필요가 있어보이는 것 같다.
구리는 다시 급등했다.
장기채 금리는 상승을 잠시 멈추고 쉬어가는 느낌이다.
장기채 금리에 대한 Valley 구성원분들의 몇 가지 글들에서 베이시스 트레이딩의 청산, 중국의 미국채 매도 등 몇 가지 가능성에 대한 생각들을 볼 수 있었다.
내가 생각하기에 훌륭한 여러 글들 중 가장 합리적이라고 생각한 Gloria님의 글에서 공유해주신 장기채 금리에 대한 생각을 살펴보면 좋을 것 같다.
이번 국채 매도세는 이전까지 국채 수익률 하락을 주요 정책 목표로 삼았던 트럼프 행정부에 새로운 도전을 제시하며, 세계 최대 국채 시장에 대한 투자자 신뢰 상실을 의미할 수 있습니다.
씨티의 금리 전략가인 벤 윌트셔는 "이번 매도세는 미국 국채가 더 이상 글로벌 채권 시장의 안전 자산이 아니라는 체제 변화를 시사하는 것일 수 있습니다"라고 말했습니다.
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주식과 채권은 일반적으로 역방향으로 움직이는 것으로 여겨지지만, 선물 시장은 수요일 미국 주식 시장이 미국 국채와 함께 매도될 가능성을 시사합니다. 국채 보유 비중이 큰 헤지펀드들도 매도에 나선 것으로 보입니다.
투자자들과 분석가들은 국채 현물과 관련 선물 계약 간의 가격 차이(베이시스 거래) 또는 국채와 금리 스왑 간의 가격 차이를 이용하는 인기 거래의 실패를 지적했습니다. 헤지펀드들이 위험을 줄이고 이러한 거래에서 빠져나오면서 국채를 매도하여 시장에 압력을 가하고 있습니다.
시장의 스트레스 징후는 또 다른 곳에서도 나타났는데, 국채 수익률과 금리 스왑 간의 스프레드가 급격히 확대되었습니다.
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그는 "헤지펀드들은 이러한 종류의 전략에 수조 달러를 묶어두고 있다"며 "상황이 악화되면서 생존을 위해 좋은 자산까지 포함해 팔 수 있는 모든 것을 팔 수밖에 없다… 연준이 조만간 개입하지 않으면 이는 본격적인 위기로 이어질 수 있다. 그만큼 심각하다"고 경고했습니다.
한 헤지펀드 매니저는 "수조 달러 규모의 국채 상대 가치 거래를 하는 거대 헤지펀드들은 연준이 구제하지 않으면 오늘 무너질 것"이라고 말했습니다.
몇몇 시장 참여자들은 이러한 상황이 팬데믹 초기였던 2020년 3월의 시장 혼란을 떠올리게 한다고 말했습니다. 당시 대규모 베이시스 거래 청산은 "현금 확보" 움직임에 기여하여 국채 가격이 폭락했고, 연준이 대규모 채권 매입으로 개입해야 했습니다.
도이체방크의 짐 리드는 "이번 매도세의 규모를 고려할 때, 이는 연준이 시장 상황을 안정시키기 위해 대응해야 할 필요가 있는지에 대한 의문을 제기한다"며 "시장은 코로나19 혼란과 2008년 글로벌 금융 위기 당시와 마찬가지로 긴급 금리 인하 가능성을 점점 더 높게 책정하고 있다"고 말했습니다.
그러나 시장 참여자들과 학계에서는 이전에 연준의 채권 매입 개입과 베이시스 거래 구제가 잠재적 손실에 대한 하방 지지선 역할을 하여 고레버리지 거래를 더욱 부추길 수 있다고 경고한 바 있습니다.
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일부 시장 참여자들은 중국 등이 보유한 국채를 처분하고 있다고 추측했습니다.
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오늘 하루종일 시끄러웠던 미국 장기물 국채금리 급등현상에 관한 기사. 베이시스 트레이딩 언와인드라는 이야기도 있고, 사실 시장 전체에서 어떤식으로 ...
