확률적 우위?

짧은 생각 1 요즘 Valley의 투자 거장 시리즈를 여러 차례 돌려보고 있다. 앤서니 볼턴 시리즈에서 나오는 이야기를 보면 Investment Thesis에 대한 이야기가 나온다. 래리 하이트 시리즈에서 홍진채 대표님은 통합 이론을 제시한다. 이러한 통합 이론은 래리 하이트 시리즈에서 다룬 '확률적 우위'라는 기반 위에서 비로소 의미를 가지게 된다. 여기서 투자의 일반론은 말 그대로 '확률적 우위'를 활용해 어떤 식으로 돈을 벌 수 있는가에 따라 순차적으로 베팅 비율을 정하거나 매매 기법을 정하거나 하는 것을 포함하게 된다. '확률적 우위'를 파악했다면 그 뒤에 따라오는 세부 사항들은 알아서 결정된다는 의미이다. 월가아재님의 유튜브 영상들과 칼럼들을 다시 복습하는 시간을 가져보는 것이 좋을 것 같다. '확률적 우위'와 '근거'야말로 월가아재님이 매번 강조하는 메시지가 아닌가? 짧은 생각 2 오늘 간단하게 돌려본 자료들은 다음과 같다. [월가아재]기본편 외전: 개미를 위한 투자 공부 로드맵 제 2부, 투자의 확률적 우위란? [2022.12.17]가치투자자에게 있어 타이밍이란 월가아재 시황칼럼 52편 | 불확실성의 주기에 따른 포지션 사이징 오늘 느낀 것들은 다음과 같다. (시황) 투자에 적용하기에 적절한 베이지안 확률, 다시 말해 판단 주체의 가설, 주장, 명제의 신뢰도의 개념으로서의 확률을 확인하기 위해서 생각을 글로 남기고 이를 검증하는 과정이 필수적이다. [월가아재]기본편 외전: 개미를 위한 투자 공부 로드맵 제 2부, 투자의 확률적 우위란? '확률적 우위'로서의 ...

고민 나누기 요즘 들어 쓸데없이 궁금한 것들이 많은 것 같다. 특히 미국과 중국의 관세 협상이 쉽게 이루어지지 않는 배경이 가장 궁금하다. 러시아에게는 종전과 에너지 협상을 요구해야하니 그런 것일까? 미국은 중국에게 왜 H20을 수출하려고 할까? 중국 쪽은 왜 미국산 반도체를 수입하지 말라고 할까? 애초에 트럼프가 원하는 것이 뭘까? 약달러? 제조업 정상화? 리쇼어링? MAGA? GDP 상승? 물가 안정? 개인의 영달? 창작물들의 줄거리보다도 극적인 이야기가 현실 속에서 벌어지고 있는데 이 이야기의 결말은 어떨까? 이 이야기의 제목을 짓는다면 "트럼프 대소동"이 좋을 것 같다. 이런 궁금증을 풀 수 있는 시간이 주어진다면 그 시간을 책을 읽거나 자거나 기업 발굴하고 기업 분석하는 시간에 쓰는 것이 더 좋을 것 같다. 이제 이런 궁금증은 글로만 남겨놓고 내 인생에 집중하자.

짧은 생각 오늘 아침에 Aurum님의 포스팅을 읽었다. 해당 포스팅에서 하워드 막스는 안전자산에 대해 이야기를 한다. 하워드 막스가 추천한 자산은 크레딧(채권)이었다. 위험자산 다 팔고 도망가라는 이야기는 결코 아니었다. 2025년동안의 나는 안전자산으로 엔, 달러, 원을 RP나 MMF, 예수금 형태로 들고 있었고 그 비중은 연초 20~30%에서 현재 50%까지 늘어났다. 포트폴리오의 수익률을 견인해주는 상위 종목들이 워낙 연초부터 달려주어서 현금을 잔뜩 들고 있어도 포트폴리오의 전체 수익률을 걱정할 필요가 없었다. 오늘은 안전자산들을 돌아보자. 나는 엔화에 안전자산으로서의 엣지가 남아있다고 생각하고 있다. 기본적으로 일본의 금융기관이나 보험사 등은 엔화를 국내에 모두 예치하지는 않고 해외에 투자하는데 환헷지를 하는 경우가 많다. 기초자산의 가격 하락이 심하거나 현금화가 필요하다고 판단하는 경우 그러한 포지션을 청산하면서 환헷지를 다시 거두어들이는 과정에서 현재의 엔이 강해지는 경향이 보인다. 따라서 급격한 자산 가격 변동에 대하여 일본의 고래들이 알아서 포지션을 정리하는 과정에서 엔화가 강해지는 것을 기대할 수 있다. 다만, 엔화의 경우 이미 인플레이션의 영향을 크게 받고 있으며 RP 이자가 없는 수준이라서 그냥 예수금으로 들고 있는 과정에서 어떠한 이익도 ...

짧은 생각 1 요즘 사람들이 버블이니, 거품이니, 폭락이니 어쩌구저쩌구하는 영상 매체나 이야기를 인터넷을 통해 주고 받는 것 같다. 물론 그렇게 걱정하고 조심하는 것도 분명히 큰 의미가 있다. 시장의 폭락(어떤 식으로 정의하냐에 따라 다르겠지만)은 다음 중 몇 가지 조건들이 맞아떨어져야 발생할 수 있다. 이해할 수 없는 복잡한 금융상품들이 서로 얽히는 경우 유동성이 축소되는 경우 시장 참여자들이 학습한 행동-보상 회로가 무너지는 경우 시장 참여자들의 기대가 너무 커져서 더 이상 그 기대를 충족시킬 수 없는 정당화 방법론을 찾지 못한 경우 예상 외의 사건이 발생하여 투자자들의 투자 심리를 무너뜨리는 경우 전쟁, 테러, ... ... 매우 난해한 조건들이 맞아떨어져야 버블은 꺼지게 된다. 그렇다면 이러한 조건들을 미리 찾아두면 언제 얼마나 하락할지 맞출 수 있는 것인가? 그조차도 불확실성의 영역이다. 선대의 투자자들이 이렇게...

짧은 생각 어제 단기 시나리오를 구상했다. 컨센서스 부합/하회 시장은 금리 인하 가능성을 높게 볼 것 시장이 인플레이션의 추세적 상승을 확인한다면 금리 스티프닝이 발생할 것 전반적인 주식 시장에는 좋을 것 달러 약세, 실질 금리 하락 가능성 높음 컨센서스 소폭 상회 시장은 금리 인하 가능성을 낮추어 볼 것 기존의 금리 커브가 상방으로 이동할 수 있음 전반적인 주식 시장에는 악영향 M7 등의 빅테크는 꺾이지 않을 수 있음 자본구조, 지역별 매출 비중 등에 따라 상이할 수 있음 AI 관련 캐시카우들은 괜찮을 가능성 높음 미국 외 주식 시장에는 호재로 작용할 수 있음 달러 강세 금리 인하 방향성 불확실 8월 21일 잭슨홀 미팅에서 방향성 결정될 가능성 존재 컨센서스 대폭 상회 시장은 금리 인하 시 리스크를 생각할 것 금리 동결 가능성이 가장 높음 시장의 금리 수준이 전반적으로 상승할 것 전반적인 주식 시장에는 악영향 주식별 퍼포먼스가 상이할 것 달러 강세 금리 인하 기대감 하락 어제 구상한 단기 시나리오대로 시장의 움직임이 보였지만 확실하지 않았던 부분들이 많았다. CPI 중에서 어떤 CPI를 기준으로 컨센서스를 확인할 것인지 분명하지 않았다. Core CPI / CPI QoQ / YoY 계절조정 / 미조정 주식 시장이...