관세 공격이 풀리면 환율 공격을 의심하자

짧은 생각 어제 오랜만에 슈카월드 라이브를 시청했다. 소금쟁이의 비밀과 유럽 부채 위기에 대한 이야기가 가장 흥미로웠다. 유럽 국가들의 국가 부채 수준이 지속적으로 상승하고 있는데 만약 시간이 흘러흘러 팡~ 하고 터질지 쾅! 하고 터질지를 지켜볼 필요가 있을 것 같다. 평소에 Gioria님의 포스팅을 읽다보면 유럽의 국방비 지출(자주 보이는 주제인 것 같다)과 복지 지출에 대한 이야기를 엿볼 수 있는데 내가 관심을 가지지 않은 상태에서 읽었는지 잘 기억이 나지 않는다. 다시 열심히 읽어봐야겠다. Valley의 국채 금리 대시보드를 보면 영국과 미국의 장기 금리차가 발생하고 있음을 알 수 있고 일본, 독일의 장기 금리도 꽤나 올라온 것 같다는 생각이 든다. 2010년대의 일부 유럽 국가 부도 위기가 있었을 시기의 자산가격들의 움직임을 파악하고 관련된 포지션이 있다면 공부를 열심히 해봐야할 것 같다. 또한 유헙 국가들에 대한 신용 스프레드를 파악해볼 필요도 있을 것 같다. 만약 유럽 쪽 부채가 진짜 터져서 주식이 폭락하면 담고 싶었던 훌륭한 주식들을 진입할 수 있는지 각을 재볼 필요도 있을 것 같다. 일단 장작은 열심히 쌓이고 있는데 어디에서 불씨가 날라들지, 불을 끌 소화기가 어디쯤에 있는지, 대피 방향은 어디인지, 챙길 것들을 잘 챙겨놓았는지 점검하는 시간을 가져보자.

짧은 생각 요즘 인터넷을 뒤지다가 유튜브 알고리즘에 의해 하워드 막스의 인터뷰와 오크트리 캐피탈의 영상을 접하게 되었다. "기껏해야 여러분이 할 수 있는 건..." “구조적 비효율성, 순환적 비효율성” 어려운 시장에서 살아남는 법 f.하워드 막스 오크트리캐피털 회장 How to Think About Risk with Howard Marks 오랜만에 반갑게 하워드 막스의 이야기를 듣고 있다가 이런 생각이 들었다. 아직 경험이 쌓이지 않은 투자자가 미래의 확률분포를 가정하는 것은 얼마나 오만한가? 미래에 일어날 일이 확률적으로 결정된다는 말은 납득할 수 있다. 그런데 과연 미래의 사건의 확률분포를 토대로 미래의 가치와 가격의 ...

짧은 생각 1 요즘 포지션에 대한 여러가지 생각이 든다. 예전부터 좋아보이는 기회가 보이면 일단 진입해보는 습관이 있었다. 매매를 엄청 적극적으로 하는 타입이 아니어서 그런지 포지션을 한 번 잡으면 너무 많은 비중을 투하하는 습관이 있다. Valley Polls에서도 마찬가지여서 요즘 참 꿀꿀하다. 이런 습관을 인지하게 되어서 참 다행이다. 당연히 이 습관이 투자 성과에 도움이 되기도 했고 안되기도 했다. 지금까지만 놓고보면 도움이 많이 된 편이다. 앞으로 어떻게 될지는 까봐야 아는 것이겠지만 이 습관 때문에 손실을 본 경우가 기억에 많이 남아서 고쳐보려고 한다. 포지션을 취할 때는 여러 가지 방법이 있는 것 같다. 나에게 적절한 방법은 이런 것들이지 않을까? 좋아보인다면 정찰병 투입하기 내가 관심을 가지게 되는 경우는 시장 참여자들이 미리 관심을 가지는 ...

짧은 생각 1 "투자"를 하기 전에 내가 하려는 '투자'를 정의하고 납득할 수 있는 근거들을 토대로 투자 아이디어를 구체화하는 과정은 필수적이다. '투자'를 정의하는 것은 일반론을 정의하는 것과 같다. ~라면 ~이다. ~라면 ~일 가능성이 높다. 투자 아이디어를 구체화하는 것은 특수론을 세우는 것과 같다. 언제 어떤 맥락에서 ~일 가능성이 높은데 일반론 A에 따라 ~일 가능성이 높다. 납득할 수 있는 근거들이 많을수록 특수론이 여럿 쌓이게 되는데 Valley에서는 이를 확률적 우위를 중첩한다고 한다. 투자 아이디어를 구체화하면 이제 이를 토대로 큰 흐름을 생각할 필요가 있다. 가장 긴 시계열의 관점에서 적용되는 특수론까지의 근거들을 단기, 중기, 장기 순서로 나열한다. 만약 현재의 예상대로 근거들이 들어맞고 특수론이 잘 작동했다면 어떤 예상 가격 곡선을 얻을 수 있는지 그려본다. 엄청 엄밀한 가치평가를 할 필요는 없으나 내러티브에 맞는 개략적인 가치평가를 실행해야 그림을 그릴 수 있다. 만약 수집한 근거들이 단기, 중기, 장기 관점 중 하나 이상의 관점을 포함하지 않는 경우 ...

짧은 생각 밤 중에 엔비디아 실적 발표가 있었다. 엔비디아(NVIDIA Corp, NVDA) 2026년 2분기(USD): 조정 EPS 1.05달러(예상 1.00달러), 매출 467억4,000만 달러(예상 455억1,000만 달러). 3분기 매출 전망 540억 달러(예상 530억 달러). 추가 600억 달러 자사주 매입 발표 출처: Valley 실시간 속보 피드 분명 어닝 서프라이즈를 냈는데 시장에서는 가격이 빠졌다. 시장이 이를 선반영(기정사실화)했다는 의미일 수 있다. 요즘 여러모로 마음 급한 시장참여자들이 호재를 찾아돌아다니는 것 같다. 당장의 가장 큰 호재 후보는 9월 금리인하 가능성으로 인한 유동성 확대, 이자비용 감소일 것이다. 오늘 내일 중으로 PCE가 나오고 9월 초에 고용-실업 지표 등이 발표된다. 매크로만 보면 정신나가기 딱 좋은 시점이다. 물론 엄청난 내공을 가진 분들이야 알아서 잘하실 것이다. 나는 요즘 AI 내러티브를 구체화하고 5~10년 이내의 미래에 꼭 필요한 것들 중 무언가를 가장 잘해줄 수 있는 기업들을 공부해보고 있다. 오랜만에 투자 아이디어를 깎아나가는 과정에서 몰랐던 것들을 배워나가고 있다. 요즘 GPT형 인공지능의 성능이 많이 좋아져서 활용중인데 너무 편하다. 나의 분명한 목표가 있으니 중간에 다른 길로 새도 정정하면 큰 문제가 없다. 개별 기업으로 접근하고 시계열을 길게 보면 당장의 불확실성을 받아들일 수 있게 된다. 오히려 이용해먹을 수도 있다! 개별 기업 공부를 앞으로 더 열심히 해보자.