단기 추세 예측

짧은(?) 생각 오늘 오랜만에 늦게까지 꿀잠을 자고 일어나니 트럼프의 관세 발표가 있었다고 하더라. 중국을 대상으로 관세를 발표했다고 하는데 자세한 이야기는 잘 모르겠으니 주말동안 나올 분석을 기다려야겠다. 아무튼 시장의 가벼운 상승에 관세가 던져진 상황에서 옳다꾸나라는 심정으로 매도버튼을 누른 경우가 많아진 것 같다. 어제까지의 주요 지수와 관심 종목들의 추세를 간단히 둘러보자. 온전히 내가 시장의 흐름을 확인할 때 보는 녀석들이다. 먼저 주요 지수들부터 보도록 하자. 국채 10년물은 직전 단기 지지를 깨고 그 다음 지지선에서 멈춘 상태이다. 중기 하락추세가 유지되고 있고 그동안의 장기 상승 추세는 더 이상 유효하지 않다. 이제 10년물 금리의 경우 장기 추세가 전환되거나 횡보할 가능성이 높다. 물가 상승을 동반하는 재정정책의 확대의 영향이 클 것으로 보인다. 국채 30년물은 직전 지지선을 두 차례 돌파하고 내려온 상황이다. 개인적으로는 어제 너무 하락하지 않았나싶은데 아직 관세 부과에 대한 자세한 맥락을 모르기에 당장 건드리기는 어려워보인다. 구리의 경우 여러모로 정책의 영향력을 크게 받아서 트레이딩하기 너무 어려운 자산군이라는 생각이 든다. 지난 1년 동안 트럼프의 몇 마디에 오르락내리락하는 경우가 몇 차례는 있었다. 그런데 이번의 하락이 이어지지 않을 가능성도 높은데 만약 하락이 몇 영업일 더 지속된다면 그때는 반도체 관련 주식들의 가이던스 조정이 발생할 수 있다. S&P500은 야무지게 직전 지지선을 깨고 그 전 지지선에서 딱 멈춘 상황이다. 일단 중기 상승 추세의 1차 돌파가 나타났고 이제...

짧은 생각 수익을 당연시 생각하는 투자자가 있을까? 요즘은 불안과 낙관 등의 오만감정이 교차하는 시장이지만 어찌되었든 상승장이다. 상승장에서 오만이 꽃을 피우고 열매를 맺기 전에 하락장이 찾아온다고 생각한다. 하루이틀만 투자할 생각이 아니라면 수익에 눈이 멀어 손실가능성을 외면하지 말자. 상승장과 하락장 중 어느 시기에 시장을 아웃퍼폼할 지 생각해보자. 상승장과 하락장의 전환 지점 즈음의 포지션이 이후의 성과를 결정짓는다. 지금 돈을 벌 수 있는 이유 중에서 내가 잘한 것보다도 상승장의 기여도가 높을 수 있다.

잡설 물가 상승을 동반하는 제약조건이 추가된다면 재정정책의 지속성은 늘어날 수 있지 않을까? 재정정책이나 통화정책의 지속가능기간과 제한폭은 대차대조표의 사정에 따라 결정된다. 그런데 인플레이션으로 부채를 쭉쭉 녹이면서 재정정책을 사용하게 된다면 재정정책과 인플레이션의 포지티브 피드백이 발생하게 될 것이다. 빈곤층과 중산층은 떨어져나가겠지만 정치적인 생명줄이 유지될 수 있는 한계까지 몰아붙인다면 지속가능할 수도 있다. 현실적인 제한사항은 분명히 있다. 표의 문제 임기의 문제 신뢰의 문제 실물경제의 문제 노동력 회색지대 물가 상승으로 인한 비용 상승 전세계 국가기관과 정부의 스탠스가 물가 상승을 동반하는 조건 하에 확장적인 정책들을 내놓는 경우가 많아지는 와중에 언제까지 물가 상승을 용인할 수 있을지 지켜보는 재미가 있을 것 같다. 인플레이션이 지난 몇 년 동안 없었던 것처럼 느껴져서 정치인들이 더 확장적으로 나설 수 있는 것이 아닐까? 불구경은 재미있지만 문제는 나의 경제계급이 빈곤층과 중산층 사이의 어딘가에 위치하고 있다는 점이다. 인플레이션으로부터 도망갈 수 있는 "안전자산"을 찾아봐야겠다. 물가연동채라도 투자해야하나? 역마진이 남아서 예전에는 시선도 주지 않았는데 이거라도 감지덕지로 받아들여야하나? 참 슬프고 고되다. 집에 불이 났다고 해서 불구경을 갔더니 그 집이 내 집이었어요

짧은 생각 요즘 시장을 보고 있으면 미래에 대한 낙관이 큰 것 같은 기분이다. 물론 고평가라는 것이 조정이 발생한다는 이야기는 아니다. 현재 몇몇 주식들의 가격을 통해 유추할 수 있는 기대수익률이 낮아지고는 있지만 그 값이 말도 안되는 수준은 아니라는 뜻이다. 리스크 프리미엄이 낮아지고는 있지만 중간중간 단기 조정이 발생하면서 상승하는만큼 생각보다 천천히 시장의 무게중심이 위로 올라가고 있다. 개별 주식들의 일일 거래량은 급상승 이후 하락을 돌아가면서 보이고 있다. 현재 주식 시장의 상승을 이끄는 핵심 내러티브인 "꾸준한 돈 풀기 -> 꾸준한 투자 -> 생산성 향상 -> 경기 상승/이익 증가" 내러티브가 도중에 끊기는 모양새를 보여주려면 물가가 미친듯이 ...

짧은 생각 앞으로 어떤 일이 벌어질지 모르겠지만 시장의 등락에 관련한 생각을 해보자. 코스톨라니의 책에 소개된 '돈 + 심리 = 추세'라는 비유를 생각해보자. 돈은 글로벌적으로 앞으로 더 풀 가능성이 높다. 그 돈은 흘러흘러 돈이 이미 많은 사람들의 지갑으로 이동할 가능성이 높다. 이미 돈을 충분히 가진 사람들은 그 돈을 가지고 소비를 하던 투자를 하던 저축을 하던 기존의 경제활동을 유지할 가능성이 높다. 시장 참여자들의 거래주기는 짧아지고 있고 온갖 파생상품과 연계된 ETF에 투자하는 경향에 의해 파생상품 시장의 공급도 충분한 상황이다. 즉, 돈(유동성)의 관점에서는 추세가 지속되기만 하면 유동성은 꾸준히 괜찮을 가능성이 높다. 돈 & 추세 : 포지티브 피드백 관계 심리는 기본적으로 추세가 이어진다면 지속된다. 시장의 하락을 우려하거나 폭락장에 대한 공포를 기억하는 사람들이 일정 수준 이상으로 많아지는 것이 아니라면 하락에 대한 헷지가 오히려 상승을 촉발하는 연료가 될 수 있다. 심리 & 추세 : 포지티브 피드백 관계 당장 주요 주가 지수의 추세를 확인해보더라도 장기 상승 추세 속 중기 조정과 중기 상승이 반복된 상황이 이어지고 있고 주식 시장의 열기가 꺼지기에는 장작이 충분히 남아있다. 걱정해야할 것은 너무 열기가 강해져서 장작을 보충하기도 전에 다 타버리거나 열기가 꺼질 정도로 강력한 비가 내리는 경우일 것이다. 당분간은 주식 시장의 추세가 꺼지기는 어려워보인다. 단, 포지션을 무작정 키우지는 말자. 충분히 고민해보고 투자 기간과 포지션 비중을 고려해야 한다는 교훈을 잊는 시점부터 씨앗이 심어지기 시작할 것이다.