그냥저냥

잡설 옛적에 모 행성에 튤립이라는 식물이 있었다. 이 식물은 그저 뿌리를 내리고 꽃을 피우는 대상으로서 인식되었다. 어쩌다보니 튤립의 가격이 오르기 시작했고 투자를 전문적으로 행하던 고위 귀족부터 일상을 영위하던 평민들까지 튤립의 가격 상승에 동참했다. 가격 상승이 이루어질수록 사람들은 튤립의 뿌리, 줄기, 잎, 꽃, 심지어는 자라나는 환경과 키워내는데에 필요한 비료와 물, 햇빛에서도 그 이유를 찾기 시작했다. 이 식물은 겸손과 절제 혹은 풍요로움과 사치 등의 상징으로서 인식되었다. 가격 상승이 더이상 이루어지지 않게 되자 사람들의 지갑이 얇아지고 빚을 내어 튤립을 구매한 사람들이 파산하기 시작하자 사람들은 그 식물에게 그만한 가격을 부여할 수 없다는 것에 동의했다. 가격변화는 그 자체로 사람들의 돈을 꾀어내고 사람들이 가격변동의 이유를 찾고 패턴을 형성하게 만든다. 가격변화는 현실을 인식하고 해석하고 행동하여 기어코 현실에 영향을 주도록 만들고 이러한 연쇄작용은 매우 복잡하게 얽힌다. 아름다운 튤립에 얼마의 가격을 줄 수 있을지는 모르겠다면 이 질문에 대답해보는 것은 어떨까? 모 행성의 모든 튤립을 단돈 1000달러에 모두 구매할 수 있다고 하면 당신은 그 가격을 지불할 것인가?

짧은 생각 한동안 단기 추세 전망은 큰 효용을 가져다주기 어렵다. 지금 필요한 것은 투자 스타일에 따라 미리 움직이는 것이 아닌 대응하는 것이다. 자신이 효과적으로 대응하기 어렵다면 시장의 등락에 대한 이유를 찾지 말자. 대응이 어렵다면 패턴을 찾으려는 시도를 하지 말자. 패턴을 찾기에는 시장 참여자들의 대응이 산발적이기에 패턴 형성이 어렵다. 그나마 예상 가능한 패턴은 오로지 TACO뿐이다. 그때의 트럼프와 지금의 트럼프가 동일한 사고방식을 가지고 있을 것이라고 생각하기에는 여러모로 시간이 지나 맥락이 변화했다. 노벨평화상도 못받고 지지율도 떨어지고 주변 사람들도 떠나가고 있지만 아직 손에 쥔 것들이 참 많다. 여차하면 ******도 할 수 있는 양반일까? 의외로 겁쟁이라서 안 할 수도? 한동안 단기 추세 예측은 단기 추세 전망의 성격을 띨 가능성이 높고 그러한 전망은 큰 효용을 가져다주기 어려우며 오히려 확률적 사고에 큰 도움이 되지 않고 인지편향을 강화하는 소재가 될 가능성이 높다. 굳이 시장을 앞서려고 할 필요가 없는 상황이다. 지금은 조용히 시장과 시장참여자들의 방항성을 관찰하기 좋은 상황이다.

짧은(?) 생각 오늘 오랜만에 늦게까지 꿀잠을 자고 일어나니 트럼프의 관세 발표가 있었다고 하더라. 중국을 대상으로 관세를 발표했다고 하는데 자세한 이야기는 잘 모르겠으니 주말동안 나올 분석을 기다려야겠다. 아무튼 시장의 가벼운 상승에 관세가 던져진 상황에서 옳다꾸나라는 심정으로 매도버튼을 누른 경우가 많아진 것 같다. 어제까지의 주요 지수와 관심 종목들의 추세를 간단히 둘러보자. 온전히 내가 시장의 흐름을 확인할 때 보는 녀석들이다. 먼저 주요 지수들부터 보도록 하자. 국채 10년물은 직전 단기 지지를 깨고 그 다음 지지선에서 멈춘 상태이다. 중기 하락추세가 유지되고 있고 그동안의 장기 상승 추세는 더 이상 유효하지 않다. 이제 10년물 금리의 경우 장기 추세가 전환되거나 횡보할 가능성이 높다. 물가 상승을 동반하는 재정정책의 확대의 영향이 클 것으로 보인다. 국채 30년물은 직전 지지선을 두 차례 돌파하고 내려온 상황이다. 개인적으로는 어제 너무 하락하지 않았나싶은데 아직 관세 부과에 대한 자세한 맥락을 모르기에 당장 건드리기는 어려워보인다. 구리의 경우 여러모로 정책의 영향력을 크게 받아서 트레이딩하기 너무 어려운 자산군이라는 생각이 든다. 지난 1년 동안 트럼프의 몇 마디에 오르락내리락하는 경우가 몇 차례는 있었다. 그런데 이번의 하락이 이어지지 않을 가능성도 높은데 만약 하락이 몇 영업일 더 지속된다면 그때는 반도체 관련 주식들의 가이던스 조정이 발생할 수 있다. S&P500은 야무지게 직전 지지선을 깨고 그 전 지지선에서 딱 멈춘 상황이다. 일단 중기 상승 추세의 1차 돌파가 나타났고 이제...

짧은 생각 수익을 당연시 생각하는 투자자가 있을까? 요즘은 불안과 낙관 등의 오만감정이 교차하는 시장이지만 어찌되었든 상승장이다. 상승장에서 오만이 꽃을 피우고 열매를 맺기 전에 하락장이 찾아온다고 생각한다. 하루이틀만 투자할 생각이 아니라면 수익에 눈이 멀어 손실가능성을 외면하지 말자. 상승장과 하락장 중 어느 시기에 시장을 아웃퍼폼할 지 생각해보자. 상승장과 하락장의 전환 지점 즈음의 포지션이 이후의 성과를 결정짓는다. 지금 돈을 벌 수 있는 이유 중에서 내가 잘한 것보다도 상승장의 기여도가 높을 수 있다.

잡설 물가 상승을 동반하는 제약조건이 추가된다면 재정정책의 지속성은 늘어날 수 있지 않을까? 재정정책이나 통화정책의 지속가능기간과 제한폭은 대차대조표의 사정에 따라 결정된다. 그런데 인플레이션으로 부채를 쭉쭉 녹이면서 재정정책을 사용하게 된다면 재정정책과 인플레이션의 포지티브 피드백이 발생하게 될 것이다. 빈곤층과 중산층은 떨어져나가겠지만 정치적인 생명줄이 유지될 수 있는 한계까지 몰아붙인다면 지속가능할 수도 있다. 현실적인 제한사항은 분명히 있다. 표의 문제 임기의 문제 신뢰의 문제 실물경제의 문제 노동력 회색지대 물가 상승으로 인한 비용 상승 전세계 국가기관과 정부의 스탠스가 물가 상승을 동반하는 조건 하에 확장적인 정책들을 내놓는 경우가 많아지는 와중에 언제까지 물가 상승을 용인할 수 있을지 지켜보는 재미가 있을 것 같다. 인플레이션이 지난 몇 년 동안 없었던 것처럼 느껴져서 정치인들이 더 확장적으로 나설 수 있는 것이 아닐까? 불구경은 재미있지만 문제는 나의 경제계급이 빈곤층과 중산층 사이의 어딘가에 위치하고 있다는 점이다. 인플레이션으로부터 도망갈 수 있는 "안전자산"을 찾아봐야겠다. 물가연동채라도 투자해야하나? 역마진이 남아서 예전에는 시선도 주지 않았는데 이거라도 감지덕지로 받아들여야하나? 참 슬프고 고되다. 집에 불이 났다고 해서 불구경을 갔더니 그 집이 내 집이었어요