월가아재 시황칼럼 47편 | 월가아제 향후 베이스 시나리오 확장

S&P500 지수가 며칠 간의 박스권을 탈피하여 신고점을 탈환하고, 대각 저항 밖으로 빼꼼 고개를 들었음. 월가아재는 5800부터 주식 포지션을 줄이고, 국채 숏 포지션을 헷지로 편입하기 시작. 무슨 로직으로? 5800 이상 구간에서 손익비의 매력도가 낮아지기 때문. 올해 낙관적인 시나리오 하에 S&P 500 피크는 6000~6200 정도로 보는데, 그러면 5800 대비 4~ 6% 정도의 업사이드. 반면 대선을 거치고 25년 상반기 내에 4800~5000까지의 조정시, 14~18%의 다운사이드임. 따라서, 손익비가 3:1 가량되는 상황이라, 주식 비중을 줄일 것.   국채금리의 상방압력 요인 성장이 강해지고 인플레이션이 재점화 되는 조짐 연준은 아직 장기채 위주의 양적 긴축을 계속하고 있고, 이는 장기 국채 금리에 상방 압력 연준은 SOMA 계정의 장기 국채를 줄이고 ...

실질금리 = 기준금리 - 인플레이션 인플레이션이 재발할 조짐은 보이지 안흥며, 신규 임대료 지수 또한 하락하고 있음 즉, 향후 주거 인플레이션도 낮아질 것으로 전망됨. 연준 의원에 따르면, 미국 경제는 탄력적이며, 노동시장은 여전히 강세를 보이고 있어, 연준은 이를 그대로 유지할 계획 따라서, 기준금리는 하락할 것이고, 인플레이션은 소폭 하락 혹은 유지 -> 실질금리의 하락 = 골드의 상승...?

실업률 4.1%로 낮아짐, 비농업부문 고용자수는 예층 컨센서스 대비 크게 증가 경기 침체에 대한 이야기 낮아짐 -> Sticky 인플레이션에 무게추 장기국채 금리에 상방 압력 경기 침체 우려의 불식 인플레이션에 대한 우려 연준의 양적 긴축 + SOMA의 장단기 비율을 조정하려는 의지 재무부의 단기채에서 장기채로의 발행량 이동 연준의 목표 : 최대 고용, 안정적 물가, 적정한 장기금리 : 현재 통화승수 하락요인은 없어졌을뿐더러, 정부의 부채가 너무 과도한 상황 원자력 관련 기업, 원자력 폐기물 업체

The fragile triangle: Price stability, bank regulation and central bank reserves -Hans Gersbach- 논문 요약   정부의 자본 규제로 인해 은행은 신용 창조를 마음껏 할 수 없음 신용 창조를 하면서 자본 규제를 충족하는 유일한 통로는 신주 발행을 통한 자본 조달이나, 이마저도 쉽지 않은 상황 따라서 은행은 대출과 자산 매입을 줄이는 방식으로 대응해 왔음 이를 통해 은행의 통화 승수는 급락했고, 경제에 디플레이션 압력이 발생 앞으로 은행들이 자본 규제를 넉넉하게 충족한다면, 쌓여있는 엄청난 지준금이 터져나오며 인플레 압력으로 이어질 수 있음 결론 은행 자본 규제가 대출을 어렵게 하면서, 통화승수를 낮춤으로써 금융위기 이후 양적완화에도 불구하고 디스인플레적인 압력이 강했음. 하지만 은행 자본 규제 경향도 끝물에 있고, 은행들이 그간 계속해서 자본 규제 요건 충족을 채워왔기 때문에, 과도한 신용창조가 일어나면서 인플레 압력이 생겨날 수 있음.

포트폴리오 관리 분산투자는 기대수익률을 동일하게 유지하면서도 리스크를 낮출 수 있는, 금융 시장에서 거의 유일한 공짜 점심이다.  분산 투자를 하면 할수록 1개 종목을 더했을 때 얻는 효과는 줄어든다. 즉, 1개 -> 2개로 분산했을 때 얻는 효과에 비해 20개 -> 21개로 분산했을 때 추가적으로 얻는 효과는 현저히 적다. 현실에서 분산을 지나치게 많은 종목에 하면, 각 종목을 분석하는데 드는 시간이 줄어들어 기대수익률도 낮아질 수 있다. 개인 투자자의 경우, 부업 레벨에서는 8~15개, 전업 레벨에서는 15~25개 종목 정도를 분산하는 것이 적당하다....