AI era, HBM 다음 병목 찾기 (2024-10-08, 신영증권) Memory 점점 더 큰 모델을 학습하려고 하니… 학습 방법은 또 신경망 간 반복연산이니… GPU ↔ 메모리 대용량 데이터 전송 증가 → HBM 등장 Memory hierarchy (Source: 신영증권) Network GPU ↔ GPU / 서버 ↔ 서버 대용량 데이터 전송 증가 → network 장비 필요 AI datacenter server diagram (Source: 신영증권) System approach: DPU (Data Processing Unit) 단순 network 통신으로 인한 CPU 부하 해결 NVIDIA (NASDAQ: NVDA), Broadcom (NASDAQ: AVGO) Physical approach: optical interconnect Optical ↔ electronic signal 전환 시 발열/전력 소모 해결 Optical ↔ electronic 전환 구조 물리적 통합 Silicon photonics Fabrinet (NYSE: FN), Coherent (NYSE: COHR), Lumentum (NASDAQ: LITE), Infinera (NASDAQ: INFN), Entegris (NASDAQ: ENTG), Fujikura (TSE: 5803), Furukawa (TSE: 5801) CPO (Co-Packaged Optics) Broadcom (NASDAQ: AVGO), TSMC (NYSE: TSM) 빅테크 CapEx 미리보기 (2024-10-29, 다올투자증권) 수익화가 안됐기 때문에 CapEx 증가 돈을 벌려면 돈을 부어야 함 2024년 $208 bn → 2025년 $231 bn (yoy +11%) 수익화는 단기에 어려우나 AI 기여가 증가하고 있는 양상이고 투자는 지속할 예정이며 중기적으로 AI 방향성은 지속될 예정 빅테크 4사 CapEx 언급 일정 및 CY3Q23 comment (Source: 다올투자증권) 빅테크 4사 CY1Q24, CY2Q24 comment (Source: 다올투자증권) 빅테크 CapEx trends (Source: 다올투자증권) 고조되는 AI 전장의 기운 (2024-10-31, 삼성증권) Alphabet (NASDAQ: GOOGL) 가장 후달린다는 Gemini도 이정도로 잘나가는데 ChatGPT나 다른 model이 사용하는 cloud는 얼마나 사용량이 많을지… AI 수요는 확실하다 지금은 돈을 못 벌어도 돈을 박아야 함 Alphabet 3Q24 ...

Amazon (NASDAQ: AMZN) AWS 시장 수요 대비 capacity가 부족해서 성장 cap됨 AI 가속기 부족 AI 수요 의심할 필요는 없을듯 AI modeler들은 비상장에서 투자할 곳 없는 VC들 돈 왕창 받아가고 있음 초기 AWS보다 AI는 성장이 3배 더 빠름 AI 관련 사업 및 서비스 yoy 3자리수 성장 초기라서 성장률이 과대할 수 있음 AI model도 아주 full suite으로 갖춰두심 Meta Llama 3.2, Mistral Large 2, Claude 3.5 Sonnet 데이터센터 유효 수명 20-30년 Amazon AWS operating performance (Source: 한국투자증권) CapEx 2024년 $75 bn, 현재까지 $51.9 bn 집행 2025년에 더 늘어날 것 AI/ML 기능, 데이터센터 확장, 네트워킹 장비, 하드웨어 (AI 칩 및 가속기) 등에 투자 예정 CSP Top 3 revenue trends (Source: 신한투자증권) References 리테일, AWS 성장 재가속 (2024-11-04, 신한투자증권) AWS의 하드캐리는 지속된다 (202-11-04, 한국투자증권) Disclaimer! 본 게시물은 단순 의견 및 기록 목적으로 작성되었으며 투자 권유를 의미하지 않습니다. 본 게시물은 작성자 본인이 속한 기관의 의견을 대변하지 않고, 작성자 개인의 판단에 근거하여 작성되었습니다. 본 게시물은 작성자 본인이 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나, 정확성이나 완전성을 보장하지 않습니다. 본 게시물은 투자자의 투자 결과에 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없습니다.

Merck (MRK) Keytruda consensus 상회 early stage 수요 증대가 유효했다고 Gardasil (HPV vaccine), Januvia (diabetes)가 consensus 하회 향후 활발한 기술 도입과 M&A 전망 돈 충분함 2-3세대 비만 치료제 기회 모색하고 있음 경구용 치료제와 새로운 조합을 통한 치료 효과 기대 언급 Viking Therapeutics 사면 대박 - 아직 가격 괜찮음 ivonescimab이 Keytruda 위협, Gardasil 2028년 특허 만료 - 성장 동력 필요 항암, 면역, 심혈관, 대사질환, 감염병 등 파이프라인에 적극 투자하고 있음 외부 파트너쉽 강화하고 있음 AbbVie (ABBV) 자가면역질환 치료제는 아직 ...

여태까지는 전력 사용량이 늘 이유가 없었음 쓰던 곳이 늘 일정 전력 효율이 꾸준이 상승 2024년 7월, IEA는 이례적으로 전력 수요를 상향조정 글로벌 신규 유입 에너지 대부분은 renewable 2019-25년 글로벌 발전원별 신규 유출입 규모 (Source: iM증권) 2019-25년 주요 지역들의 발전원별 신규 유출입 규모 (Source: iM증권) Renewable의 문제 발전 효율 발전 단가 계절성으로 인한 발전용량 변동성 & 송배전망 부하 Duck curve (Source: iM증권) Nuclear는 1) SMR 상용화는 아무리 빨라도 2030년 2) 비쌈 3) 짓는데 오래 걸림 궁극적인 친환경이라는 의견과 후쿠시마 원전사고 이후 sentiment가 개선된 것은 긍정적이나 먼 미래의 꿈을 너무 빨리 value에 반영한 것으로 판단됨 특히 SMR은 미래라면서 1) 제일 비싸고 2) 상용화도 안됨 원자로 유형별 건설비용 (Source: iM증권) Natural gas 전통 에너지 중 건설 기간 가장 짧음: 태양광/풍력은 6개월-1년 전통 발전소별 평균 건설기간 (Source: iM증권) Upstream도 oil -> natural gas 방향 뚜렷 사우디 Aramco oil 생산량 늘리려다 철회 2030년까지 natural gas 현재보다 50% -> 60% 이상 증대로 상향 Total Energies, Shell: 2030년...