3Q24 Earnings Call - Coupang (NYSE: CPNG) Financials Revenue: $7.866 bn (yoy +32%) 3분기는 계절적 비수기이나 revenue 원화 기준 10조원 돌파 Consensus beat Operating income: $1,900 mn (yoy +29%) 3Q24 영업이익 흑자전환 2Q24 일회성 비용 발생 전 사업부문 개선 추세 Consensus miss Diluted EPS $0.04 Farfetch 제외하면 본업 수익성 개선 추세 3Q24 Coupang operating performance (Source: NH투자증권, 한국투자증권) Coupang adjusted EBITDA trends (Source: NH투자증권) Business Product ...

ADC 개발 방향 타켓 종양인자를 보다 다양하게 높은 항암효과를 위해 페이로드를 보다 다양하게 on/off-target 독성을 줄이는 방향으로 M&A 역사적으로 biotech deal 성수기는 4분기 $300 mn 이상 M&A/licensing deal trends (Source: 미래에셋증권) AbbVie (NYSE: ABBV) Aliada Therapeutics $14 bn에 인수 BBB (Brain Blood Barrier) 투과 플랫폼을 사용한 중추신경계 파이프라인 개발 중 당연히 Alzheimer’s disease 대상 - ALIA-1748 임상 중 AbbVie Aliada Therapeutics deal summary (Source: 미래에셋증권) Alzheimer’s disease Roche (SWX: ROG) trontinemab 결과가 좋아서 BBB shuttle 활용한 알츠하이머 치료제에 관심 올라가는 중 ARIA 발생률이 낮고, 효과적이고 빠르게 amyloid plaque 제거 아직 phase 1일텐데, 결과가 좋긴 함 Roche trontinemab results (Source: 미래에셋증권) Amyloid beta 활용하는 Biogen (NASDAQ: BIIB)/Eisai (TSE: 4523)의 Leqembi (lecanemab), Eli Lilly (NYSE: LLY) Kisunla (donanemab)는 ARIA 부작용 때문에 처방이 생각보다 많이 늘어나지 않고 있음 미국 CMS에서 Medicare 급여 거절 영국에서도 급여 거절 Eisai: BioArctic Neuroscience의 TfR (Transferrin ...

AI era, HBM 다음 병목 찾기 (2024-10-08, 신영증권) Memory 점점 더 큰 모델을 학습하려고 하니… 학습 방법은 또 신경망 간 반복연산이니… GPU ↔ 메모리 대용량 데이터 전송 증가 → HBM 등장 Memory hierarchy (Source: 신영증권) Network GPU ↔ GPU / 서버 ↔ 서버 대용량 데이터 전송 증가 → network 장비 필요 AI datacenter server diagram (Source: 신영증권) System approach: DPU (Data Processing Unit) 단순 network 통신으로 인한 CPU 부하 해결 NVIDIA (NASDAQ: NVDA), Broadcom (NASDAQ: AVGO) Physical approach: optical interconnect Optical ↔ electronic signal 전환 시 발열/전력 소모 해결 Optical ↔ electronic 전환 구조 물리적 통합 Silicon photonics Fabrinet (NYSE: FN), Coherent (NYSE: COHR), Lumentum (NASDAQ: LITE), Infinera (NASDAQ: INFN), Entegris (NASDAQ: ENTG), Fujikura (TSE: 5803), Furukawa (TSE: 5801) CPO (Co-Packaged Optics) Broadcom (NASDAQ: AVGO), TSMC (NYSE: TSM) 빅테크 CapEx 미리보기 (2024-10-29, 다올투자증권) 수익화가 안됐기 때문에 CapEx 증가 돈을 벌려면 돈을 부어야 함 2024년 $208 bn → 2025년 $231 bn (yoy +11%) 수익화는 단기에 어려우나 AI 기여가 증가하고 있는 양상이고 투자는 지속할 예정이며 중기적으로 AI 방향성은 지속될 예정 빅테크 4사 CapEx 언급 일정 및 CY3Q23 comment (Source: 다올투자증권) 빅테크 4사 CY1Q24, CY2Q24 comment (Source: 다올투자증권) 빅테크 CapEx trends (Source: 다올투자증권) 고조되는 AI 전장의 기운 (2024-10-31, 삼성증권) Alphabet (NASDAQ: GOOGL) 가장 후달린다는 Gemini도 이정도로 잘나가는데 ChatGPT나 다른 model이 사용하는 cloud는 얼마나 사용량이 많을지… AI 수요는 확실하다 지금은 돈을 못 벌어도 돈을 박아야 함 Alphabet 3Q24 ...

Amazon (NASDAQ: AMZN) AWS 시장 수요 대비 capacity가 부족해서 성장 cap됨 AI 가속기 부족 AI 수요 의심할 필요는 없을듯 AI modeler들은 비상장에서 투자할 곳 없는 VC들 돈 왕창 받아가고 있음 초기 AWS보다 AI는 성장이 3배 더 빠름 AI 관련 사업 및 서비스 yoy 3자리수 성장 초기라서 성장률이 과대할 수 있음 AI model도 아주 full suite으로 갖춰두심 Meta Llama 3.2, Mistral Large 2, Claude 3.5 Sonnet 데이터센터 유효 수명 20-30년 Amazon AWS operating performance (Source: 한국투자증권) CapEx 2024년 $75 bn, 현재까지 $51.9 bn 집행 2025년에 더 늘어날 것 AI/ML 기능, 데이터센터 확장, 네트워킹 장비, 하드웨어 (AI 칩 및 가속기) 등에 투자 예정 CSP Top 3 revenue trends (Source: 신한투자증권) References 리테일, AWS 성장 재가속 (2024-11-04, 신한투자증권) AWS의 하드캐리는 지속된다 (202-11-04, 한국투자증권) Disclaimer! 본 게시물은 단순 의견 및 기록 목적으로 작성되었으며 투자 권유를 의미하지 않습니다. 본 게시물은 작성자 본인이 속한 기관의 의견을 대변하지 않고, 작성자 개인의 판단에 근거하여 작성되었습니다. 본 게시물은 작성자 본인이 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나, 정확성이나 완전성을 보장하지 않습니다. 본 게시물은 투자자의 투자 결과에 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없습니다.

Merck (MRK) Keytruda consensus 상회 early stage 수요 증대가 유효했다고 Gardasil (HPV vaccine), Januvia (diabetes)가 consensus 하회 향후 활발한 기술 도입과 M&A 전망 돈 충분함 2-3세대 비만 치료제 기회 모색하고 있음 경구용 치료제와 새로운 조합을 통한 치료 효과 기대 언급 Viking Therapeutics 사면 대박 - 아직 가격 괜찮음 ivonescimab이 Keytruda 위협, Gardasil 2028년 특허 만료 - 성장 동력 필요 항암, 면역, 심혈관, 대사질환, 감염병 등 파이프라인에 적극 투자하고 있음 외부 파트너쉽 강화하고 있음 AbbVie (ABBV) 자가면역질환 치료제는 아직 ...