질문:
그레이엄은 안전마진을 고려한 충분히 싼 가격에 집중한 전통적이고 보수적인 가치투자를 강조하고 경영진의 효율적인 자본 재분배에 대해서는 회의적이었다. 거버넌스 개혁이 어느 정도 충분히 진행되었다고 보는 지금 시대에 살았다면 그레이엄도 생각이 조금은 바뀌었을까?
ChatGPT:
네, 그 질문이 훨씬 더 좋습니다.
이 질문의 핵심은
“그레이엄의 방법은 시대의 산물인가, 아니면 시대가 바뀌어도 유지될 더 근본적인 철학인가?”
를 묻는 것이기 때문입니다.
제 답은 이렇습니다.
조금은 바뀌었을 가능성이 크지만, 핵심은 크게 바뀌지 않았을 것 같습니다.
이유를 나누면 더 선명합니다.
1. 바뀌었을 것 같은 부분
지금은 과거보다
공시 제도
주주권 보호
자사주 정책에 대한 감시
경영진 인센티브 구조에 대한 분석
자본배분의 중요성에 대한 시장의 이해
가 훨씬 발달해 있습니다.
그래서 그레이엄도 과거보다 “좋은 경영진에게 자본이 남겨졌을 때 그것이 실제로 주주가치로 이어질 가능성”을 조금 더 높게 ...