[Overment Briefing 2025.05.18] "2000년의 유령이 다시 떠오른다 – BCA, GS, JPM 리서치 종합 해설" 🧠 I. 2025년과 2000년, 너무도 닮은 두 시점 — BCA 리서치 "AI는 닷컴의 재현일까?" BCA는 2000년과 2025년 간 유사한 거시경제 패턴을 10가지나 지목하며, 단순한 과거 회상의 반복이 아닌 ‘거시 패턴의 반복 가능성’에 주목했습니다. S&P 500 +40% 상승: 침체기 반등이 아닌 데도 40% 급등한 공통된 주가 흐름. 섹터 집중 현상: 2000년 닷컴, 2025년 AI — 기술주 편향이 절정. ‘성장 충격 → 기술주 조정 → 반등’ 시나리오: 2000년 일본 GDP 쇼크 vs 2025년 중국 경제 압박. 労供 < 労需의 구조적 인력 불균형이 인플레이션 상방을 견고히 지지. 디플레이션 수출국: 2000년 일본 ↔ 2025년 중국, 글로벌 인플레 확산과 충돌하는 축. 🧩 차이점도 뚜렷 AI 버블은 닷컴 대비 평가 부담이 덜하지만 미국에 훨씬 더 집중. 2000년 GDP 성장률 4~5%, 현재는 2~3%. 구조적으로 경기침체 내성은 약화. 글로벌 부채는 압도적으로 증가, ‘채권...

🧭 [2025년 5월 12일 시황 칼럼] "연기된 충돌, 숨 고르기에 불과하다" 📌 미중, 다시 테이블로 돌아왔다 — 하지만 본질은 바뀌지 않았다 5월 12일, 미국과 중국은 제네바에서의 회담을 통해 상호 관세를 대폭 인하하고 90일간 유예하기로 합의했다. 미국: 대중 관세 145% → 30%, 중국: 대미 관세 125% → 10% 이는 겉으로는 리스크 해소, 침체 우려 완화, 공급망 복구로 읽히며 글로벌 증시에 훈풍을 불러왔다. S&P 500, 나스닥, 러셀 모두 강세를 보이며, 특히 러셀이 +5% 가까운 상승률을 기록했다. 그러나 미국 재무장관 베센트와 무역대표 그리어의 브리핑 내용을 들여다보면, 이는 "갈등 해소"가 아닌 "충돌 연기"에 가깝다. ⚠️ 베센트의 복선: "30%는 바닥이 아니라, 최저선일 뿐이다" 베센트는 “중국이 상응 조치를 하지 않으면 4월 2일 기준 54%가 상한선”이라고 언급했다. 펜타닐 관련 20% 관세는 유지되고, 디커플링을 공식적으로 배제하지 않았다. 이는 90일 ...

[2025년 5월 6일 칼럼] "확장과 위기의 경계선: 금리, 관세, 통화전쟁 속 투자자의 나침반" 글로벌 자산시장이 다시 한 번 중대한 분기점을 통과하고 있다. 4월 초 트럼프의 상호 관세 선언 이후 잠시 위축됐던 증시는 다시 5700선을 회복했지만, 그 이면에는 복합적인 리스크가 병존하고 있다. 오늘 하루 동안 에테르의 글로벌 리서치 및 퓨처워커의 내부 커뮤니티 분석을 바탕으로 핵심 흐름을 정리한다. 📌 1. 관세 리스크: 다시 높아지는 압박 트럼프의 글로벌 관세 정책에 대해 일본 이시바 총리는 “자동차 관세는 절대 수용 불가”라며 강경 대응을 예고했고, 미국은 일본의 전면적인 관세 철폐 요구를 거부했다. 유럽 또한 1,000억 유로 규모의 보복 관세를 준비 중이다. 무역협상이 17개국과는 긍정적으로 진행 중이라는 미국 측 입장이 있었으나, 중국과의 협상은 진전 없음이 확인되며 갈등의 불씨는 여전하다. 📌 2. FOMC & 금리전망: 인하 가능성 vs 실물 확인 골드만삭스는 7·9·10월 세 차례의 25bp ...

〈글로벌 시장 칼럼〉2025년 5월 초, 실적과 정책의 교차로 ― 아마존과 레딧의 상승, 애플의 관세 그림자, 그리고 AI 지정학 2025년 5월 첫 주, 글로벌 시장은 기업들의 1분기 실적 발표와 함께 AI 패권 경쟁, 관세 정책 변화, 고조되는 사이버 리스크 속에서 방향성을 조정하고 있다. 실적 그 자체보다 중요한 것은 “실적의 해석”과 “정책의 방향”이다. 🟢 아마존: 기대 이상의 실적, 그러나 가이던스가 눌렀다 아마존은 EPS 1.59달러, 매출 1,557억 달러로 모든 핵심 수치를 상회했으나, 2분기 영업이익 가이던스가 기대에 못 미쳐 시간외 하락(-3.3%)을 기록했다. 그러나 내용을 들여다보면, AI와 클라우드의 모멘텀은 오히려 강화되었다. AWS 매출 293억 달러, +17% YoY AI 매출은 연간 수십억 달러, 세 자릿수 성장률 Trainium2 칩·NVIDIA P5 인스턴스 도입 가속 AI 인프라 병목 해소가 하반기 최대 과제로 부각 CEO 앤디 재시는 “지금도 더 많은 AI 수익을 올릴 수 있으나, 공급이 부족하다”며 AI 인프라 투자 확대 의지를 명확히 했다. 🟡 레딧: 광고기반 플랫폼주의 가능성 실증 레딧은 EPS 0.13달러, 매출 3.92억 달러로 예상치를 압도하며 +18.5% 급등했다....

[시황 칼럼] 관세 완화의 레토릭, 긴축의 그림자 — 미국 자산시장을 흔드는 세 가지 힘 2025년 4월 말, 미국 자산시장은 다시금 트럼프의 발언과 정책 시그널에 의해 크게 요동쳤다. 한편으로는 러트닉 상무장관이 자동차 부품 수입에 대한 상쇄 조치를 발표하며 완화 기대감을 자극했고, 다른 한편에서는 QRA(재무부 분기 자금조달계획), 급락한 소비자심리지수, 그리고 위태로운 고용지표들이 시장의 불안감을 다시 끌어올렸다. 여기에 퓨처워커와 에테르 리서치를 통해 드러난 실시간 리딩과 기업 분석은, 자산시장이 단순 기대감만으로는 지탱되기 어려운 시점임을 시사한다. 1. 관세 완화? 아니, 내러티브의 전환 트럼프는 최근 발언을 통해 “이건 바이든의 주식 시장”이라고 선을 그으며, 자신은 향후 미국 경제의 ‘호황’을 견인할 것임을 선언했다. 러트닉 상무장관은 자동차 제조사에 대해 부품 수입가의 15%를 상쇄해주는 정책을 발표했고, 시장은 일시적 안도에 들어갔다. 그러나 이는 레토릭에 그쳤고, 실제 증시는 제한적인 반등에 머물렀다. 투자자들은 이제 정책의 ‘이행’ 여부에 더 주목하고 있으며, 트럼프-베센트 행정부의 실질적 대응이 없을 ...