[용어] 미국 재무부 국채 발행 프로세스

미국 재무부가 국채를 발행하는 방법 (자금 조달 방법) 에 대해서 알아보자!

🇺🇸 미국 재무부 국채 발행 프로세스

미국 재무부는 T-Bills(단기채), T-Notes(중기채), T-Bonds(장기채) 등 다양한 만기의 국채를 발행합니다. 이 과정은 정기적인 경매(Auction)를 통해 이루어지며, 매우 투명하고 체계적입니다.

(Notes, Bonds 는 이자를 지급하기에 Coupons 라고 불리기도 한다, 단기채는 원금에 금리가 할인된 가격으로 판매됨)

1. 발행 일정 및 공지

• 재무부는 분기별 또는 월별로 국채 발행 일정과 규모를 미리 공지합니다.

• T-Bills는 매주, T-Notes와 T-Bonds는 매월 또는 분기별로 정기적인 경매가 진행됩니다.

2. 경매 진행

• 프라이머리 딜러(Primary Dealers): 연준과 직접 거래할 수 있도록 지정된 대형 금융기관들(주로 투자은행)이 경매에 의무적으로 참여합니다.

• 경쟁 입찰 (Competitive Bid): 입찰자가 희망 금리(수익률)와 입찰 금액을 제시합니다. 재무부는 가장 낮은 금리를 제시한 입찰부터 채택하여 목표 발행액에 도달할 때까지 순차적으로 결정합니다.

• 비경쟁 입찰 (Non-competitive Bid): 소액 투자자나 특정 기관은 발행되는 금리를 수용하는 조건으로 금액만 제시합니다.

• 단일 가격 경매 (Single Price Auction): 현재 미국 국채 경매는 네덜란드식 경매를 채택하여, 낙찰된 최고 금리(가장 높은 낙찰 금리)가 모든 낙찰자에게 적용되는 단일 가격 시스템입니다.

3. 결제 및 유통

• 낙찰된 기관들은 연준을 통해 결제를 완료하며, 국채는 프라이머리 딜러를 통해 은행, 펀드, 외국 중앙은행 등 최종 투자자에게 유통됩니다.

🏦 프라이머리 딜러 (Primary Dealer)란?

프라이머리 딜러(PD)는 미국 재무부(Treasury) 및 뉴욕 연방준비은행(New York Fed)과 직접 거래할 수 있도록 공식적으로 지정된 금융기관 그룹입니다. 이들의 역할과 의무는 막중하며, 크게 두 가지입니다.

1. 재무부의 의무적 파트너 (국채 경매):

   • 의무적 입찰: PD는 재무부가 실시하는 모든 국채 경매에 의무적으로 참여해야 합니다. 이는 정부가 자금 조달에 실패할 위험(유찰 위험)을 없애는, 국가 재정의 핵심적인 안전장치 역할을 합니다.

   • 시장 조성: 이들은 낙찰받은 국채를 2차 시장(유통시장)에 되팔아 시장에 유동성을 공급하는 시장 조성자(Market Maker) 역할을 합니다.

2. 연준의 통화정책 실행 파트너 (공개시장조작):

   • 직접 ...