네마녀가 불러올 조정

네마녀가 불러올 조정

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요우짱
2026.05.12조회수 215회

S&P 7,400 신고가 근처, Forward P/E 21배 — 10년 평균 18.9 한참 위. Margin record(Q1 13.4%)가 정당화 명분이지만, 이런 valuation은 "less than perfect" 시나리오에도 부서진다.


① 금리는 이미 부담 — 10Y 4.45%, 30Y 5.02% (글쓰는 순간). 멀티플은 확장됐는데 듀레이션은 점점 비싸진다. SPX Forward P/E 21배(어닝일드 4.76%), NDX Forward P/E ~26배(어닝일드 ~3.85%). 듀레이션 위험만 비싸지고 멀티플은 멈추지 않은 비대칭 구간


② 고용 : Seasonal hiring 디딤돌이 약하다 — 휘발유 retail $4.45/gal, 4월 평균 +8.5%. 서베이로 행동 변화 확인: U.S. News 65% 휴가 계획 변경, 42% 휘발유 직접 지목 / Ipsos·WaPo·ABC 44% 운전 축소 / KPMG 국제→국내·장기→단기 다운그레이드 / Michigan 소비심리 사상 최저 (휘발유가 원인).

  • 여행 sector가 5월 NFP에서 차지하는 비중: Leisure & Hospitality는 약 17M명 (NFP의 10.5%), 계절성이 가장 강한 섹터. 평년 4월→7월에 NSA...

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요우짱
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미국에서 직장 생활하고 있습니다. 매크로 환경에 대한 연구를 더 하고 싶습니다.