듀퐁 분석 / 회계 조작 의심?

• 전체 순이익률을 통해 회사의 수익성을 보고,

• 총자산 회전율을 살펴 자산 (Asset) 의 효율성을 반영한 후,

• 자기자본 (Equity) 이 자산 (Asset) 에 비해 어느 정도의 비율을 차지하느냐를 따지는 거죠. (= 부채의 비중)

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의미있는 ROE의 조건...

• 순이익률과 총자산회전율은 높고 재무레버리지는 낮은 게 좋은 ROE 의 조건이라고 본다.

• 적은 부채로 효율적으로 운영하여 수익을 얻고 있는 것으로 볼 수 있다.

이상적인 조합의 의미

순이익률과 총자산회전율이 높으면서 재무레버리지가 낮은 기업은:

1. 본질적인 경쟁력으로 높은 수익을 창출

2. 효율적인 자산 운용으로 생산성 극대화

3. 건전한 재무구조로 지속가능성 확보

EX. Zoetis Inc

회계 조작 의심??? 검증법

다모다란 < 다모다란의 투자 전략 바이블> 에서 " EBITDA 의 변동계수가 매우 큰데도 이익이 안정적이라고 발표하는 기업은 회계 속임수를 쓴다고 간주할 수 있다."

1.EBITDA 표준편차 구하기

2.EPS 표준편차 구하기

3.표준편차를 평균으로 나눈 변동계수 구하기

4.EBITDA 의 변동계수가 큰데 EPS 의 변동계수가 작은 기업은 의심해 볼 필요가 있다.

:: 변동계수 = 표준편차 / 평균

EX) 펩시