안녕하세요? 어제오늘 비트코인 가격이 $90,000 아래로 하락 하는 등 암호자산이 급락을 했는데요. 그 이유에 대해서 김단테님과 파슬리님을 비롯해서 많은 분들이 잘 설명을 해주셨는데, 최근 BTC 차익거래 청산에 따른 ETF 유출은 잘 안알려진 것 같아서 이걸 설명해봤습니다.
1. 비트코인 차익거래(Basis Trade)란?
차익거래는 현물 ETF를 매수(Long)하고 CME 선물을 매도(Short) 하는 전략을 의미합니다.
목표는 현물과 선물 간의 가격 차이(베이시스)를 활용하여 무위험 수익을 창출하는 것
전통적으로 연 10% 이상의 수익을 얻을 수 있었음
이는 선물시장과 ETF 전에도 있었던 현상입니다. 비트코인은 오랫동안 우상향해왔고 투기적 거래 수요가 많아 항상 자금 수요가 존재했거든요. 대표적인 사례로 펀딩레이트가 있습니다. 펀딩레이트란 마진거래에서 롱 포지션이 숏 포지션에게 지급하는 비용인데요. 이는 거의 항상 양수였습니다. (아래 이미지에서 하단 녹색바)
이번에 이 문제를 지적한 아서 헤이즈가 이걸 대중화시켰던 BITMEX 거래소의 창립자였죠. 그는 주기적으로 비트코인을 현금화하는 채굴자들에게 추가 수익을 제공해주는 구조를 만들어서 자신의 거래소를 키웠던 것으로 유명합니다.
최근에는 ...
