월가아재 시황칼럼 8편에 보면 아래와 같은 내용이 나옵니다.

최근 노동시장 신규 진입으로 인한 실업률 증가와 실직으로 인한 실업률 증가가 함께 나타나고 있는데, 6월에는 전자의 효과가 더 강했다고 볼 수 있습니다. 이제까지 나타난 노동시장 진입 데이터의 상승세는 그동안 미국으로 유입된 이민의 영향이 컸는데 바이든이 11월 대선을 대비하며 이민자 유입을 제한하는 모습을 보이자, 6/5일 이후 3주간 불법 입국 이민자 수가 -40% 이상 감소했습니다(AP 통신). 바이든의 이 조치가 향후 고용 데이터에 어떻게 반영될지 지켜볼 부분입니다.

샌프란시스코 연은에서 추정한 균형 신규 고용은 매월 약 23만 개로 장기 시계열 대비 높은 수준을 유지 중인데요. 균형 신규 고용이 23만 개라는 것은 미국 노동시장에 신규 유입되는 노동력을 고려할 때 신규 고용이 매월 23만 개 정도 증가하면 실업률의 상승을 피할 수 있음을 의미합니다. 그에 반해 금일 발표된 6월 신규 고용은 20.6만 개 였죠.

이와 관련된 글을 전문으로 보면 좋을 것 같아서 ChatGPT 번역글을 소개 합니다. (단, 본문의 'breakeven' 손익 분기점이 아닌 균형분기점으로 표기함)

고용 성장의 균형분기점

Nicolas Petrosky-Nadeau and Stephanie A. Stewart

2020년 COVID-19 팬데믹의 절정기 동안 수백만 개의 일자리가 사라졌다. 미국의 고용 성장은 2021년에 강하게 반등하여 월 평균 604,000개의 일자리를 기록했다. 이러한 급격한 일자리 증가는 팬데믹이 만든 깊은 구덩이에서 벗어나려는 노동 시장의 노력으로 놀랍지 않은 일이었다. 그러나 초기 회복은 견고한 확장으로 이어져 2023년에는 월 평균 205,000개의 일자리가 추가되었다. 이는 실업률을 안정적으로 유지하기 위해 필요한 속도로 정의되는 추세 또는 균형분기점 고용 성장률에 대한 과거 추정치(월 70,000~90,000개 일자리)를 훨씬 웃도는 수치이다(Bidder et al. 2016). 이러한 과잉 고용 성장에도 불구하고 실업률은 2022년 초 이후 3.8%의 장기적 값에 매우 근접한 상태로 유지되고 있다.

이 경제 서한은 최근 고용 성장 수치를 이해하는 데 균형분기점 고용 성장 개념을 사용한다. 균형분기점 비율은 근본적으로 노동력 규모의 성장에 따라 달라지며, 단기와 장기에 걸쳐 다를 수 있다. 최근 장기 고용 성장 추정치는 월 70,000에서 90,000개의 새로운 일자리로 범위가 잡힌다. 반면에 단기 추정치는 최근 및 단기 이민 흐름에 관한 가정에 따라 현재 월 130,000에서 220,000개까지 범위가 설정된다. 인구 조사국과 의회 예산국(CBO)의 최근 분석에 따르면, 이민은 이러한 대규모 고용 증가의 중요한 요인으로 작용했다. 노동력 성장의 기본 예상치와 과거 실업률 및 기타 경제 조건이 안정적으로 유지된다고 가정할 때, 현재 단기 균형분기점 고용 성장은 대략 월 130,000개이며 2025년 말까지 장기적으로 월 100,000개 이하로 감소할 것으로 예상된다.

2022년 초 이후 실업률은 장기 수준인 3.8%에 매우 근접하게 유지되고 있으며, 월별 일자리 증가는 균형분기점 고용 성장의 과거 추세를 꾸준히 초과하고 있다. 팬데믹 이전에는 실업률을 장기 값으로 유지하는 데 필요한 월별 페이롤(monthly payroll) 증가가 일반적으로 70,000에서 100,000 사이로 여겨졌다(Bidder et al. 2016). 그러나 2024년 5월 이전 6개월 동안 월평균 일자리 증가는 242,000개로 실업률에 큰 변화가 없었다. 이와 같은 장기간의 높은 고용 성장률은 균형분기점 고용 성장 수준을 재평가할 필요성에 대한 의문을 제기했다. 다시 말해, 팬데믹이 정상적인 노동 시장 패턴에 영향을 미치는 장기적인 구조적 변화를 초래했을 수 있는지에 대한 의문이다.

간단히 말해, 실업률 변화를 피하기 위해 필요한 월별 고용 성장의 ...