(2025. 05. 13.)S&P 500 시나리오 업데이트

(2025. 05. 02.)S&P 500 시나리오 업데이트를 다시 한번 업데이트를 해보자.

S&P 500 시나리오

연착륙 시나리오 : 85% 확률 배정

• '25년 상반기(둔화) → '25년 하반기(연착륙) → '26년(확장)

  • 주가 : 5월 중순까지 상승 (S&P500 : 5750 ~ 6000) → 이미 도달

    • 일단 다급한 트럼프는 생필품 위주로는 협상을 신속하게 추진할 것으로 판단되고 이러한 신속한 협상이 기대감을 일으키며 베어마켓 랠리가 펼쳐질 수 있음 → 결국 미국은 곧 매대가 빌 수 있다는 부분이, 중국은 디플레이션 가중에 대한 부담에 쫄려 5.12(월) 극적 타결 발표로 귀결된 것 같다 (위로든 아래든, 관세 발표 서프라이즈는 예상을 항상 뛰어넘는다...)

    • 불확실성은 완화쪽으로 가며 의심의 벽을타고 스멀스멀 오름 → 이제는 불확실성의 최저점에서 다시 불확실성이 증가하는 국면으로 이어질 가능성을 염두해야할 시기

      
      

  • 주가 : 5월 중순~9월 초 (S&P500 : 5800~5400)

    • 부정적 요인

      1. 슬슬 일부 협상이 지난한 부분들이 가시화되고 트럼프의 돌발행동(트럼프 협상 5단계)으로 유예 종료일을 앞두고 (중국외 7.8일, 중국 8.12일) 불확실성 다시금 대두

         [참고글 : (2025. 05. 13.)미중관세합의 및 트럼프 협상 7단계 시나리오]

      2. 미국 주식 고밸류에 대한 얘기가 재차 나오고

      3. TGA Account로 유동성 흡수

      4. 관세 쇼크가 준 충격에 대한 6월 경제지표 가시화 또는 괜찮더라도 우려반영

      5. 6.15 세금납부

      6. 7월(X데이트) 부채한도 인상 협상 필요

      7. 베센트의 재정감축 의지

    • 긍정적 요인

      1. 팁 소득 면세 : 2025. 7. 1. 적용

      2. 관세 90일 유예 종료 : 2025년 7월 8일, 2025년 8월 12일

      3. 관세전 소비쏠림으로 의외로 괜찮은 경제지표와 기업실적이 발표

      4. 관세 유예 연장 발표

      5. 소득면세 등 감세 얘기가 화두

      6. 금리인하 또는 금리인하 기대감(연내 2회 정도 9월~12월)

         

    • 결론 : 부정우세

      • 관세와 감세가 서로 부정과 긍정적 부분을 상쇄한다 치더라도, 시차상 관세가 더 빠르며,

      • 부족한 관세와 지출 축소로 재정적자 문제는 남게 될듯

      • 연준도 관세, 관세전 소비쏠림은 모두 인플레 요소로 적극적 대응은 안할 듯

      • 그럼 남는 것은 고밸류의 주식과 인플레와 높은 장기채 금리, 그리고 불확실성이라면

      • 주식은 조정을 받을 가능성이 높을 것 같다.

      • 단, 생각보다 강한 경제지표로 ...