주인장님의 골드 시나리오 3가지는 아래와 같다.
시나리오1, 장기 스태그플레이션: 이번에 관세 문제가 장기화되면서 스태그플레이션이 오게 되면 골드만한 최적의 자산이 없습니다. 인플레이션은 높아지고 명목 금리는 낮아지니 실질 금리는 폭락하고, 실질 금리의 역으로 움직이는 골드는 폭등합니다. 이 기조가 계속된다면 $5000까지도 갈수 있을 것입니다. 그러나 지금 트럼프가 de-escalation을 선택한 이상 완연히 장기화된 스태그플레이션 시나리오로 가는 건 쉽지 않다고 보고 있습니다.
시나리오2, 단기 인플레 후 침체: 저는 이 시나리오가 더 유력하다고 보고 있는데, 지금 이미 중국발 수요 위축에 해상운임이 폭락하는 등 트럼프가 쏘아올린 공의 여파는 앞으로 1~2개 분기 동안 전방위적으로 나타나리라 보고 있습니다. 단기적으로 인플레이션도 잠시 급등할 수 있다고 보는데요. 그 속에서 관세 전 몰아서 소비하는 성향 때문에 소매판매 지표 등도 급등했다가, 이후 급락하는 모습과 함께 침체 조짐이 강화될 수 있습니다. 이 시나리오로 간다면 인플레가 잠시 왔을 때 골드가 조금 더 급등한 이후, 강보합세를 보이다가, 침체 조짐이 심각해지며 디플레적인 움직임이 보이면 급락할 수 있습니다.
시나리오3, 단기 인플레 후 성장: AI의 생산성 향상이 급격한 경제 성장으로 이어질 것이라는 이야기도 있습니다. 이 경우에는 인플레가 잠시 왔을 때 골드가 조금 더 급등한 이후, 급락할 가능성이 있습니다. 다만, 저는 이 시나리오3에 대해 계속해서 회의적인 시각을 떨칠 수가 없습니다. 과거 기술발전에 비해, AI는 화이트칼라 일자리를 대체하는 식으로 생산성을 높이고 있는데, 결국 이런 트렌드가 가속화되면 높은 실업률과 낮은 소비로 이어질 것이기 때문입니다.
굳이 시나리오별 확률을 감으로 적어 본다면 15%, 60%, 25% 정도가 아닐까 싶습니다. 솔직히 저로서 지금은 다른 자산군보다 주식쪽에 매력적인 기회들이 많다 생각하기 때문에, 주식들을 위주로 바라보고 있습니다.
출처 : (2025. 04. 28.)월가아재 시황칼럼 116편 | 엔화, 골드에 대한 짤막한 생각
이제 차트를 보자
개략 현재는 3300 수준이다. RSI 다이버젼스가 발생한뒤로 힘을 못내고 있다. 볼린저 밴드 중간지점까지 단기적으로 열어둔 뒤, 분할매수하는 방법이 괜찮아 보인다.
이제 확률과 손익비를 고려한 기대값을 보자.
일단 3가지 시나리오에서 다시 1)단기 시나리오 // 2)중기 시나리오 // 3)장기 시나리오로 나눠 볼 것인데,
위의 S&P500 시나리오는 당연히 틀리겠지만 최근 (2025. 4. 29.)S&P 500 시나리오 업데이트를 업데이트 해나가고 있으므로 이를 참고하면서 시기를 맞춰보며 한 번 작성해보고자 한다.
골드의 가격이 실질금리와 역으로 이동하는 경향이 있다는 것과 최근에 그러한 경향성이 조금 약해지고 있다는 컬럼의 내용이 기억난다는 것을 제외하고는 pricing하는 법은 잘 모르므로 위의 내용을 그대로 PERPLEXITY에 물어보고 개인적으로도 생각해본 뒤 감안하고 참고하여 상하단 값을 잡아보았다.
실질금리 = 명목금리 - 인플레 ☞ 금가격은 실질금리와 역의 방향
단기 시나리오에서의 주인장님의 3가지 시나리오 모두 올라가는 논리이며 나 또한 동의하므로
단기 시나리오(2025. 07. 31.로 설정) 에서의 상단을 전고점 부근인 3500~3600으로 맞추었다.
장기 스태그플레이션 : 3600
단기 인플레 후 침체 : 3500
단기 인플레 후 성장 : 3500
중기 시나리오(2025. 10. 31.로 설정)에서의 상하단은 1번을 제외하고는 모두 하락하는 시나리오이므로 상징적 숫자이기도 하고 볼린저 밴드 하단이 될 것으로 추정되는 2900~3100정도로 보았다.
장기 스태그플레이션 : 3900 (5000으로 가는 길목으로 대충 설정)
단기 인플레 후 침체 : 3100
단기 인플레 후 성장 : 2900
장기 ...
