시황칼럼 5편: 현재 고평가된 주가와 FOMO 시장은 좋은 공부가 될 것

시황칼럼 4편: 투자는 지루하게 하고, 삶은 섹시하게 살아라 요약 발표된 9월 CPI 및 Core CPI의 예상치 하회로 현재까지 관세로 인한 인플레이션 영향이 제한적으로 나타나며 물가 안정. 물가 안정으로 인해 고용 하방에 무게를 두는 연준의 금리 인하 결정에 부담감이 없는 상태. 미국 경제와 기업들은 AI 혁신과 생산성 및 투자로 인해 높은 이익 성장률과 강력한 성장 모멘텀을 가지고 있음. 미국 증시는 11월부터 연말까지 전통적인 계절적 요인으로 인해 긍정적인 시장 분위기 형성이 예상됨. 미중간의 무역 분쟁이 APEC 정상회의 기점에서 최악으로 가지 않는 이상 시장은 적응할 수 있을 것으로 예상. 시장은 부담되었던 악재를 넘기며 큰 이벤트가 없는 무풍지대에 있는 상태. S&P500은 신고점을 달성하며 상승 모멘텀을 가지며 이로 인해 투기적 성향이 더욱 강해짐. 시장의 유일한 악재는 높은 밸류에이션으로 인한 부담감에 의해 단기적인 매도 및 조정 가능성 높음. 그러나, 긍정적인 증시 환경으로 인해 증시가 보합세로 상당 기간이 이루어지면 조정도 없을 가능성 존재. '투자는 지루하게 하고, 삶은 섹시하게 살아라'는 버크셔 해서웨이 주주총회에서 인터뷰한 투자자분의 철학을 되새길 필요. 1. 9월 CPI의 예상치 하회로 인해 관세 인플레이션 영향은 제한적 [25년 10월 24일 장 마감 S&P500 지수] [25년 10월 24일 장 마감 섹터 히트맵] [9월 CPI] 9월 CPI와 Core CPI는 시장의 예상치보다 0.1%씩 하회하며 4월부터 진행되어온 미국의 관세 정책에 의한 인플레이션 영향이 제한적으로 나타나고 있는 것이 확인되었다. 관세 정책 이후 약 6개월이 지나온 시점에서 기업들의 기존 재고와 수입품 조기 구매인 프론팅 로딩으로 인한 관세 ...

시황칼럼 3편: 시장은 골디락스를 향하여 (부제: 완벽한 마켓타이밍을 잡으려고 하지 말자) 시황 칼럼 요약 기존의 시황칼럼 분석으로 7월의 미국의 고용 지수 수정치에 의한 충격으로 물가는 상승, 고용은 하강에 의한 경기 침체로 스태그플레이션을 예상함. 투자 방향으로 주식 매수를 방어적으로 하는 방식을 취했음. 7월 CPI, PPI, 실업수당청건수의 경제지표를 살펴보면 인플레이션를 단정짓기엔 다소 어려운 수치가 발표됨 이로인해, 현재 시장 국면은 9월의 연준의 금리인하와 함께 골디락스로 인한 상승 모멘텀이 존재한다고 파악됨. 그러나, 골디락스로 인한 꾸준한 상승장과 인플레이션으로 인한 하락장 둘 중 어디로 갈지 확률은 50:50일 정도로 향후 어느 국면으로 넘어가도 이상하지 않을 정도로 방향 예측이 많이 어려움. 매년 9월은 계절적으로 주식 시장이 가장 약한 시기로 여겨짐. 이런 상황에서 투자(분할 매수)와 현금 보유 비중은 50:50 정도 유지하며 막대한 투자 손실 or 투자 기회를 예방하는 투자 방향을 고수하기로 함. 1. 관세의 물가 영향은 긴 시간에 의해 서서히 반영되고 시장은 적응할 것으로 예상 [25년 8월 16일 (한국 시간) / 8월 15일 (미국 시간) 장 마감 S&P500 지수] [25년 8월 16일 (한국 시간) / 8월 15일 (미국 시간) 장 마감 섹터 히트맵] 시황칼럼 2편(예상치 못한 고용 지표 쇼크로 스태그플레이션 암시?)의 주된 내용은 고용 지표의 수정으로 인해 물가는 상승하고 고용은 낮아져 침체까지 동반한 스태그플레이션의 발발로 하락장을 예상했다. 그러나, 현재 CPI와 PPI 발표로 인해 알 수 있는 경제 상황은 시간이 갈수록 경제지표에서 인플레이션 조짐이 나타나고 있음에도 불구하고 주식 시장의 방향은 상승 모멘텀을 향하고 있다. [7월 CPI 지수] [7월 PPI 및 7월~8월 실업수당청구 건수] [7월 소매판매 증가율 및 산업생산 증가율] 7월 CPI: 상품 물가는 대체로 안정, 서비스 물가는 상승하여 인플레이션 영향이 보이지만 시장은 대체로 긍정적으로 수용 7월 PPI: 컨센서스를 상회하는 높은 수치, 그러나 물가와 무관한 금융시장의 호조로 인해 나타나는 포트폴리오 관리 수수료와 항공료 상승에 의한 기여가 높아 PPI의 높은 수치가 희석되는 경향 보임. 두 항목의 기여가 없었다면 예상치에 어느정도 부합하는 수치가 나왔을 거라는 분석이 다소 많음 7~8월 실업수당청구 건수: 컨센서스에 부합, 고용은 나쁘지 않은 견조한 흐름이 유지됨 7월 소매판매 증가율: 컨센서스 예상치 부합...

시황칼럼 2편: 예상치 못한 고용 지표 쇼크로 스태그플레이션 암시? 1. 예상치 못한 고용 지표 통계 수정 [25년 8월 2일 (한국 시간) / 8월 1일 (미국 시간) 장 마감 S&P500 지수] [25년 8월 2일 (한국 시간) / 8월 1일 (미국 시간) 장 마감 섹터 히트맵] 시황칼럼 1편에서 7월의 미국의 고용 지수(민간부문 고용자 수 변동 및 비농업부문 고용자수 변동)가 예상치를 하회해서 스태그플레이션(인플레이션 + 경기침체)의 가능성으로 시장이 하락하는 것으로 판단했다. 결론적으로는 방향은 맞지만 예상치 못한 더 큰 충격이 고용지표에서 발생했다. 7월의 미국의 고용 지수(민간부문 고용자 수 변동 및 비농업부문 고용자수 변동)를 살펴봤을 때 민간부문 고용자 수 변동 : 실제 수치 83K // 예상 수치 100K 비농업부문 고용자수 변동: 실제 수치 73K // 예상 수치 110K [7월 고용 지수] 7월의 고용 지수가 컨센서스를 하회해서 나타난 고용 부진으로 경기침체 방향으로 가지 않나 생각했다. 그러나, 자료 조사를 하면서 이정도의 고용 지수도 경기 부진을 의미하지만 더 큰 문제가 발생해서 주식 시장이 큰 하락으로 이어졌다. 미국 노동부에 따르면 (https://www.bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm?utm_source=chatgpt.com) 2025년 5월 취업자 수는 기존 발표에서 144,000명(144K) → 19,000명(19K)으로 ‑125,000명(-125K) 하향 조정 2025년 6월 취업자 수는 기존 발표에서 147,000명(147K) → ...

시황칼럼 1편: 트럼프 2기 미국 해방의 날 관세 발표 후 나타나는 인플레이션 (현재 25년 8월 2일 장중 S&P500 지수) 한국 시간 기준 4월 2일 미국 해방의 날이라 부르는 트럼프 행정부의 관세 폭탄 발표 이후의 S&P500 지수부터 현재 8월 2일 장중 S&P500 지수의 흐름을 보면 보면 아래와 같다. - 미국 시간 기준 - 4/2: 5670 (관세 폭탄 전, 종가 기준, 한국 시간 - 4/3) 4/3: 5396 (종가 기준) 4/4: 5074 (종가 기준) 4/7: 4835 (관세 폭탄으로 인한 주가, 최저가 기준) 7/31: 6427 (관세 폭탄 이후 S&P500 최고점, 최고가 기준) 7/31: 6339 (6월 PCE 물가 지수 발표 후 지수, 종가 기준) 8/1: 6241 (실업률, 비농업부문 고용자 수 변동 발표 후 지수, 현재가 기준, 한국 시간 - 8/2) (4월 관세 폭탄 이전의 최근 고점과 저점을 평행선으로 이어보면 S&P500 지수의 주가 채널선은 6350~6700 사이로 간주된다.) 1. 그동안 S&P500 지수가 사상 최고치를 향하며 나타났던 내러티브 1) 개인 투자자는 시장에 배팅, But 기관 투자자는 홀드 https://www.valley.town/wsaj-premium/global-macro/688adedf581c0ac7d56fab23 2) 점점 과열되는 상황에서 개인 투자자는 시장에 계속 배팅, 기관 투자자는 신중 모드 ...