가상화폐가 포트폴리오에 들어오고 있다는 사실
“가상화폐(특히 비트코인)를 자산 포트폴리오의 한 축으로 볼 수 있느냐”는 질문이 더 이상 마이너한 화두는 아닙니다.
특히 미국에서는 현물 ETF, 스테이블코인 규제, 트럼프 행정부의 친(親)크립토 스탠스 등으로 제도권 편입 논의가 본격적으로 진행 중이죠.
이 흐름의 가장 큰 장점은 단순합니다.
포트폴리오 자산으로 인정받는 순간, 들어올 수 있는 돈의 ‘절대 규모’가 달라진다.
연기금, 보험, 대형 자산운용사, WM(자산관리) 채널까지 열리면,
지금까지의 사이클과는 다른 ‘체급’의 수요가 들어올 수 있습니다.
하지만 동시에, 여기서 우리가 꼭 짚고 넘어가야 할 지점이 하나 있습니다.
기관자금은 “무조건 좋은 돈”이 아니라, 룰에 따라 “기계적으로 나가는 돈”이기도 하다.
특정 자산군 비율이 떨어지면 리밸런싱 매도
변동성이 커지거나 마진/위험 한도를 넘으면 강제 축소
규제/지수 규칙이 바뀌면 자동 매도(인덱스 추종)
가상화폐처럼 변동성이 큰 자산군에서 이런 “룰 기반 자금”이 비중을 키우기 시작하면,
상승 국면에서는 폭발적인 랠리를 만들 수 있는 대신,
하락 국면에서는 “한꺼번에 문으로 몰리는” 매도 압력이 될 수 있습니다.
먼저 제 입장부터 분명히 해두겠습니다.
가상화폐(특히 비트코인)가 앞으로도 오를 수 있느냐?
→ 네, 오를 수 있다고 생각합니다.
금리 인하 사이클과 유동성 기대
그 이유 중 하나는 금리 인하 사이클과 유동성 환경입니다.
금리 인하(또는 인하 기대)는
→ 현금·단기채의 매력을 줄이고
→ 위험자산에 대한 기회비용을 낮추는 역할을 합니다.가상화폐는 펀더멘털이 약한 대신 “유동성 + 심리”에 더 민감한 자산이라,
이런 환경에서 고베타(고위험) 플레이로 선택받기 좋습니다.
그런데 최근 티모씨님 글이나 매크로 환경을 보면 이 흐름이 원활하게 흘러가고 있지는 않은 것 같습니다. 이 부분은 좀 더 디테일하게 들어가야 할 부분이라 따로 정리해보도록 하겠습니다.
최근에 많이 떨어진 자산이기도 하고 적어도 미국은 금리인하 사이클인 만큼 가상화폐는 현재 가격보단 오를 수 있지 않을까? 라는 생각은 하고 있습니다.
스테이블코인과 미국 재정·달러 패권의 교차점
조금 더 구조적인 관점에서 보자면, 레오성님의 글 중 설득력이 있다고 느끼는 논리가 있습니다.
트리핀 딜레마(달러 패권 vs 제조업/경상수지)와
스테이블코인을 통한 미국 단기국채(T-bill) 수요 창출,
그리고 이를 뒷받침하기 위한 친(親)크립토 정책.
아주 단순화하면 이런 그림이죠.
미국은 여전히 달러 패권과 재정 부담(막대한 국채 발행)을 안고 있다.
스테이블코인을 완전히 규제된 달러 토큰으로 인정하고,
발행량만큼 단기국채·현금·레포를 담보로 잡게 만들면,
→ 자연스럽게 미국 단기국채의 상시 수요원을 만들 수 있다.이 구조를 키우려면,
크립토/스테이블코인을 정면으로 때리기보다는
제도권 안으로 끌고 와서 관리 가능한 형태로 키우는 게 미국 입장에서도 합리적일 수 있다.
이건 “가상자산 전체의 정당성”을 조금씩 높이는 방향으로 작용할 수 있고,
그만큼 “가상화폐를 포트폴리오에 넣어야 할 이유”의 한 축을 만들어줍니다.
