주간 전략(8/26 ~ 8/30)

#주간 전략

• 잭슨 홀 연설은 그렇게 dovish해 보이지 않음…(내가 이상한가…)

  • 일단 경기 전반에 대한 평가가 나쁘지 않고

  • 물가의 upside risk는 낮아진 가운데, 고용시장의 downside risk가 높아졌으며

  • 물가 때문에 높게 쳐올려놓은 기준금리는 조정을 좀 해주겠다는 정도

• 시장이 환호성을 지른 문구로 보이는 ‘We will do everything we can to support a strong labor market’도 문장이 거기서 끝이 아니라, as we make further progress toward price stability가 붙어있음…

  • 지금 미국 물가는 CPI 2.92%. Core CPI 3.21%. PCE 2.5%. Core PCE 2.6%임. 2%까지 아직 꽤 남았음

  • 물가를 2%로 착륙시키면서, 고용시장 하방 위험을 막을 수 있는 정도로 기준금리를 인하한다는 얘기지, 고용시장을 위해서 기준금리 인하를 팍팍 해주겠다는 이야기가 아님

  • 개인적으로 이정도는 분기1회 금리인하 정도의 느낌임

  • 9월을 시작으로 분기 1회 정도의 금리인하 예상

• 시장은 9월, 11월, 12월 연내 3회 인하 가능성을 높게 보는 것 같은데, 약간 거품이 껴있다고 느껴짐

Overall, the economy continues to grow at a solid pace. But the inflation and labor market data show an evolving situation. The upside risks to inflation have diminished. And the downside risks to employment have increased. As we highlighted in our last FOMC statement,...