주간 전략(3/17 ~ 3/21)

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 미국 10년 차트는 딱히 기술적 특징이 보이지 않게 됨 미국 move index가 작년 11월 이후 최고치. 채권시장도 변동성 높은 상태임 재무부 TGA 계정에서 유동성이 흘러나오고 있음 재무부가 특별조치로 일시적으로 TGA 잔고를 채워넣었는데, 과거 트렌드와 동일하게 국채 순발행을 못하는 채로 TGA 잔고가 소진되고 있음 아직까지 부채 한도 제한에 걸린 것은 아니고, 대략 6~7월 쯤에 제한에 걸릴 것으로 예상되는데 만약 4월 세금 납부 시즌에 세수가 많이 걷히지 않는다면 5월에도 디폴트가 될 수 있다는 전망이 나오고 있음 특별조치 잔고들이 줄어드는 속도를 보면 대략 합리적 추정 우려되는 점은 TGA 잔고가 급격히 소진된 상태에서 부채한도 협상이 타결되면서 재무부가 국채 발행량을 늘리기 시작한다면 시장 유동성이 빠르게 흡수되며 증시 조정 압력이 높아질 것 채권 관점에서는 TGA 잔고가 급격히 소진된 상태에서 부채한도 협상이 타결되면서 재무부가 국채 발행량을 늘리기 시작한다면 금리 상승 압력이 일시적으로 강하게 나타날 것 트럼프 정부가 연방 지출 삭감을 추진하고 있는 것은 부채한도 인상의 대가를 치르려고 하는 것 부채한도 인상과 의무지출 삭감을 교환하는 방안이 논의되고 있음 미국 외 지역도 난리임 유럽 금리는 ECB 금리인하 영향에도 또 가파르게 상승했음 아직까지 군사비 증액을 위한 지출 확대 및 국채 발행 우려가 금리인하를 압도하고 있음 일본 10년, 30년 금리는 치솟고 있음 특히 일본 30년 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.20% ~ 4.50% 한국 3년 2.50% ~ 2.70% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 미국 10년 다양한 재료에 의해 하락세 강화되었는데 단기적으로 여기서 더 내려갈 수 있을지는 의문 변동성 확대 국면으로 가고 있음 변동성 확대가 연준의 변화에서 이어지는 단기채 강세로 나타날지 미국 경기가 다시 한 번 견고한 모습을 보여주며 장기채 약세로 나타날지 모르겠음 다만 둘 다 스티프닝으로 갈 가능성이 높음 주간전략 양식 좀 바꿔보려다가 망했음 뭘 많이 하려고 하지 말고 지속가능한 가벼운 형태로 가는 게 최선일 듯...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.10% ~ 4.50% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.20% ~ 4.50% 한국 3년 2.50% ~ 2.70% 금통위와 PCE가 주요 일정, 하나 더 껴주면 ECB 의사록 정도 금통위에서 기준금리 결정과 상관없이 금리가 소폭 하락할 것으로 예상되나 ECB 의사록, 미국 PCE 물가 모두 악재로 작용할 가능성이 높다는 점을 감안하면 금통위 이후 금리 하락폭도 더 줄어들 것이고, 오히려 경계감을 선반영하며 금리가 상승할 수도 하지만 그러한 이유로 주간으로 금리가 상승한다면 오히려 작은 기회가 올 수도 있다. 금통위 1.6% 성장률 전망에 6명 위원 전원 3개월내 금리인하 콜(1월)은 너무나 강력한 인하 재료 단, 이창용 총재가 2월에 금리인하를 안할 것 같은 뉘앙스의 발언들 계속해서 쏟아냄 결국 시나리오 대응... (1) 금리인하시 시장금리 방향성 금리인하시 기준금리 2.75% 국고3년 - 기준금리 갭은 min 20bp내외(15~25bp)로 축소 전망. 원래 20bp도 많은 값이지만, 기준금리가 여전히 국내경기만 감안한 중립금리 대비 높기 때문 국고 3년 범위는 2.50 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.20% ~ 4.60% 한국 3년 2.55% ~ 2.65% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.10% ~ 4.50%(상단, 하단 10bp 하향 조정) 한국 3년 2.50% ~ 2.65%(하단 5bp 하향 조정) 미국 금리는 변동성 매우 높음 하락 추세로 간다 싶더니, 낮아지고 있긴 하지만 저항선=지지선 수준에서 다시 점프 후 다시 하락... 지난주를 되돌아보면 지지난주 금요일 고용지표 그자체는 부진했으나, 11월/12월 고용지표가 큰 폭으로 상향 조정되었고, 실업률은 하락, 임금상승률은 상승하는 등 양호한 지표들도 있었음 CPI는 예상보다 높게 나왔지만 자세히 보면 크게 걱정할 것 없다는 내용이 여럿 묻어있었음 PPI도 예상보다 높게 나왔지만 PCE에 반영되는 항목들이 오히려 둔화되었다는 내용이 있었음 트럼프 상호관세 정책은 4월로 연기 소매판매는 충격적으로 하락함 다만 이제 미국이 금리인하를 하기 위한 조건이 하나가 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.30% ~ 4.70% 한국 3년 2.40% ~ 2.60% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.20% ~ 4.60%(상단, 하단 모두 10bp 하향 조정) 한국 3년 2.55% ~ 2.65%(하단 15bp 상향 조정, 상단 5bp 상향 조정) 미국 금리는 딥시크발 충격 이후 하락 추세 형성 지난주 미국 금리 급락 때 채널 하단에서 지지되고, 이후 반등때 채널 상단에서 막히는 모습 보임 지난주를 되돌아보면 ISM 제조업 PMI 지수가 양호하게 나오고, 굴스비 위원이 매파적 의견(인플레이션 다시 상승할 위험, 연준은 불확실성 속에서 금리인하 속도를 늦춰야 할 수도 있다)을 내면서 화요일 금리가 상승세로 출발. 이어서 트럼프가 캐나다/멕시코에 관세 30일 유예 해주면서 금리상승 폭 확대 수요일 국제유가가 소폭 하락하면서 미국 금리 하락 목요일 재무부 QRA 발표에 10년물 금리 급락. 4.5%를 하향 돌파하며 4.4% 부근까지 하락 고용지표 부진, 미시간대소비자심리지수 급락에도 반등해서 4.5% 수준 마감 미시간대소비자심리지수는 하락했지만, 관세영향에 단기인플레이션 기대가 급등했기 때문 단, 관세가 물가에 미치는 영향은 단기적이고, 중장기적으로는 경기둔화에 더 영향을 미친다는 분석이 미국 금리의 플래트닝으로 나타났음. 외사도 관세영향에 대한 헤지 측면에서 물가채보다는 장기채를 추천 트럼프, "국제유가 낮출 것" 트럼프는 국제유가에 하락 압력을 지속적으로 시사 중 관세로 인한 단기 물가 상승 압력에 대해 트럼프는 유가 하락을 통해 해결하려고 하고 있다고 생각 미국 증시는 매우 ...