주간 전략(3/31 ~ 4/4): 금리 하락은 꾸준히 기다리면서, 커브 베팅

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% FOMC 리뷰 점도표는 꽤 매파적 4.5%에서 연내 금리동결 의견이 1명에서 4명으로 늘었음 최대 4회, 5회 금리인하를 보던 각 1명이 사라졌음. 최대 금리 인하 뷰가 3번이 되었음 2026년 전망에서도 4.25%가 3명이 생김 전망치는 스태그플레이션 우려 성장률 전망치는 낮추고, 물가 전망치는 높였음 QT 축소 현재 재무부는 부채한도협상이 되기 전까지 국채 순발행을 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 4.20%~4.50%이 박스권으로 보이나, 단기적으로 미국채 발행이 늘어나지 않는 상황이라 수급이 양호하다고 판단 작년 같은 구간, 같은 이슈로 금리가 거의 100bp이 빠졌기 때문에 무시할 수 없는 요인 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% 미국 10년 차트는 4.20% ~ 4.50% 정도의 박스를 형성한 모습 move index는 약간 하락 급락 - 반등 - 박스권 흐름으로 이어지는 흐름 중장기 뷰 매크로를 약간 길게 보면 불과 몇달전까지만 해도 '미국의 독주'가 컨셉이었고 유럽/중국 다 망해가는 지역이었음 이와중에 미국은 '생산'의 역할을 가져가겠다고 했고, 미국이 CAPEX를 자국내로 끌어들임 이 CAPEX가 모두 가동되는 순간 미국은 공급과잉이고 외부에서 받아줄 수요가 없어서 침체각이라는 것이 우려였음 트럼프가 등장해서 미국의 생산을 받아줄 수요를 창출하고 있음 유럽이 군사비를 명목으로 재정지출을...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 미국 10년 차트는 딱히 기술적 특징이 보이지 않게 됨 미국 move index가 작년 11월 이후 최고치. 채권시장도 변동성 높은 상태임 재무부 TGA 계정에서 유동성이 흘러나오고 있음 재무부가 특별조치로 일시적으로 TGA 잔고를 채워넣었는데, 과거 트렌드와 동일하게 국채 순발행을 못하는 채로 TGA 잔고가 소진되고 있음 아직까지 부채 한도 제한에 걸린 것은 아니고, 대략 6~7월 쯤에 제한에 걸릴 것으로 예상되는데 만약 4월 세금 납부 시즌에 세수가 많이 걷히지 않는다면 5월에도 디폴트가 될 수 있다는 전망이 나오고 있음 특별조치 잔고들이 줄어드는 속도를 보면 대략 합리적 추정 우려되는 점은 TGA 잔고가 급격히 소진된 상태에서 부채한도 협상이 타결되면서 재무부가 국채 발행량을 늘리기 시작한다면 시장 유동성이 빠르게 흡수되며 증시 조정 압력이 높아질 것 채권 관점에서는 TGA 잔고가 급격히 소진된 상태에서 부채한도 협상이 타결되면서 재무부가 국채 발행량을 늘리기 시작한다면 금리 상승 압력이 일시적으로 강하게 나타날 것 트럼프 정부가 연방 지출 삭감을 추진하고 있는 것은 부채한도 인상의 대가를 치르려고 하는 것 부채한도 인상과 의무지출 삭감을 교환하는 방안이 논의되고 있음 미국 외 지역도 난리임 유럽 금리는 ECB 금리인하 영향에도 또 가파르게 상승했음 아직까지 군사비 증액을 위한 지출 확대 및 국채 발행 우려가 금리인하를 압도하고 있음 일본 10년, 30년 금리는 치솟고 있음 특히 일본 30년 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.20% ~ 4.50% 한국 3년 2.50% ~ 2.70% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 미국 10년 다양한 재료에 의해 하락세 강화되었는데 단기적으로 여기서 더 내려갈 수 있을지는 의문 변동성 확대 국면으로 가고 있음 변동성 확대가 연준의 변화에서 이어지는 단기채 강세로 나타날지 미국 경기가 다시 한 번 견고한 모습을 보여주며 장기채 약세로 나타날지 모르겠음 다만 둘 다 스티프닝으로 갈 가능성이 높음 주간전략 양식 좀 바꿔보려다가 망했음 뭘 많이 하려고 하지 말고 지속가능한 가벼운 형태로 가는 게 최선일 듯...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.10% ~ 4.50% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.20% ~ 4.50% 한국 3년 2.50% ~ 2.70% 금통위와 PCE가 주요 일정, 하나 더 껴주면 ECB 의사록 정도 금통위에서 기준금리 결정과 상관없이 금리가 소폭 하락할 것으로 예상되나 ECB 의사록, 미국 PCE 물가 모두 악재로 작용할 가능성이 높다는 점을 감안하면 금통위 이후 금리 하락폭도 더 줄어들 것이고, 오히려 경계감을 선반영하며 금리가 상승할 수도 하지만 그러한 이유로 주간으로 금리가 상승한다면 오히려 작은 기회가 올 수도 있다. 금통위 1.6% 성장률 전망에 6명 위원 전원 3개월내 금리인하 콜(1월)은 너무나 강력한 인하 재료 단, 이창용 총재가 2월에 금리인하를 안할 것 같은 뉘앙스의 발언들 계속해서 쏟아냄 결국 시나리오 대응... (1) 금리인하시 시장금리 방향성 금리인하시 기준금리 2.75% 국고3년 - 기준금리 갭은 min 20bp내외(15~25bp)로 축소 전망. 원래 20bp도 많은 값이지만, 기준금리가 여전히 국내경기만 감안한 중립금리 대비 높기 때문 국고 3년 범위는 2.50 ...