25.6.23 세미나 후기

메리츠 증권 윤여삼 위원님 세미나 후기

1. 하반기 미 연준의 3회 기준금리 인하를 전망한다. 여전히.

   1. 관세 시행 전과는 펀더멘털이 달라졌고, 미국 경제의 둔화가 물밑에서 진행되고 있다.

   2. terminal rate는 3.25%로 보고 있다.

2. 한국은 기준금리 인하를 2.25%에서 멈출 것으로 전망한다.

   1. 밀린 숙제 느낌으로 금리인하를 대하는 느낌이다.

   2. 8월 말 금통위는 금리인하를 하든, 안하든 금리 상승 재료이다.

전략

• 8월 말까지는 듀레이션 줄여놓고 짧은 크레딧으로 대응하자.

• 8월 말 이후에 두 가지 악재를 확인하고

  • 금통위

  • 2026년 예산안. 2차 추경 포함한 올해와 비슷한 수준의 국채발행 결정 예상

• 미국 경제의 둔화가 보다 뚜렷해지고 있음을 확인하면서

• 듀레이션을 늘릴 기회가 올 것이다.