한 발 늦은 불플랫뷰

유치원 참여수업으로 오후반차를 썼는데 아래 리포트가 가장 잘 해석해준 것 같아서 첨부 1.5배속으로 다시 들어보니 비둘기파적으로 시작한 금통위였으나,,, 내년 성장률 1.6%로 회복 전망 건설 경기 둔화의 마무리 국면 0.8% 성장, 2008년과 단순비교 어렵고, 위기라 보기도 어렵다. 서울 지역 부동산 가격에 대한 걱정 상당히 신중한 스탠스

강승원 위원님 세미나 내용정리 주의: 그대로 받아적은 것이 아닌... 제가 나름대로 필기한 내용을 적은 것이라서... 원작자의 의도와 다를 수도 있습니다. 바이든과 옐런은 성장에 집중해 'GDP 대비 정부부채'를 줄이고자 했다. 그래서 부채가 늘어나는 것 자체에는 크게 신경쓰지 않았다. 정부가 돈을 많이 써도 금리가 결국 낮은 수준으로 돌아갈 것이라는 가정이 깔려 있었다. 그러나 정부가 돈을 많이 쓰면 경기가 좋아지고 물가가 올라서 금리도 오른다는 걸 확인했다. 트럼프와 베센트는 부채증가율을 줄이고자 한다. 관세, 금융규제완화로 줄이고자 한다. 관세 미국은 영국에도 10%의 관세를 부과했다. 영국은 동맹이며, 미-중 분쟁 이후 미국채 최대 매수 국가이며, 미국에 무역적자를 보고 있는 호구다. 그런데도 10%의 관세를 부과했다는 것은, 10% 관세는 글로벌 '하단' 이라는 것을 보여준다. 중국에 30%, 중국 외 국가에 평균 15% 관세 부과 시 대략 17% 수준의 유효관세율이 계산되며 17% 수준의 유효관세를 가정하여 가계와 기업의 세수 축소까지 감안한 관세 수입 전망치는 약 3,400억달러다. 의미있게 부채증가율을 축소하기 위해서는 1조달러가 필요하다. 그 중 3,400억달러는 큰 돈이다. SLR규제완화 미국 주요 은행의 예금금리는 1.5% 수준이다. 이걸로 미국채를 살 수 있으면 현재...

미국채 30년물 금리가 다시 5%를 찍었습니다. 그리고 이럴 때는 회사에 있는 주식하는 친구들까지 갑자기 우르르 "TMF 어떰?" 이라고 물어보기 시작합니다. 간단히 차트를 살펴봅니다... 자 아래는 미국채 30년물 차트입니다. 5%에 근접해서 금리 고점에 매수, 금리 저점에 매도했다고 가정해보겠습니다. 1번 매수시점: 23.10.23 매도시점: 23.12.26 2번 매수시점: 24.04.25 매도시점: 24.09.16 3번 매수시점: 25.01.10 매도시점: 25.03.03 자 이제 TMF 차트로 가면 되겠져? (변동성 손실로 별로 못먹었을 줄 알고 찾아봤는데 수익률...

채권은 보통 연휴를 앞두고 매수를 하는 게 상식이다. 연휴 중에도 당연히 일할로 이자가 나오기 때문이다. 처음엔 뭐 그거 며칠 더 챙겨서 뭐하나? 라고 생각했다. 하지만 채권을 거래하면서 밸류에이션을 하는 방법 중에 break-even 일수 라는 게 있었다. 내가 프리미엄을 이만큼 주고 사면, 며칠동안 이자를 받아야 메꿀 수 있지? 라는 개념이다. 반대편에서는 내가 이만큼 프리미엄을 받고 팔면, 며칠 이자를 먼저 추가로 받는 셈이지? 라는 개념. 감을 잡기 위해 이렇게 계산을 해가면서 거래를 해보고 있다. 실제로는 break-even 일수를 채권의 만기로 나눠서 본다. ...

안재균 위원님 세미나 요약 제가 알아들을 수 있는 만큼만 알아듣고 정리한 것이라는 점은 감안해주시기 바랍니다. 4월 미국 금리의 급등락은 금융시스템 불안은 아니었다. SOFR, FF OIS 금리는 안정적이었고 기간프리미엄 상승에 따른 장기채 금리 상승과 신용스프레드 확대에 따른 회사채, 특히 HY 금리 상승이 나타났다. 주요 원인은 미국 재정적자 확대에 대한 우려였다. 트럼프의 대규모 감세 안이 진행중이어서, 이 부분은 여전히 존재하고 있다. 트럼프는 이를 다른 방식으로 해결하고자 하는데, SLR 규제를 완화 또는 철폐함으로써 미국 금융기관들의 국채 매수를 자극하는 것이다. 여기서 문제의 진원지와 해결책이 전혀 다른 방식이기 때문에, 둘 사이에 시차가 나타날 가능성을 질문했다. 시차가 있을 수 있고, 그렇다면 수급적으로 미국 금리 상승이 다시 가파르게 ...