🇺🇸1월 미국 ISM 제조업 PMI 50.9 (예상 49.2, 이전 49.3)

🇧🇷브라질, 4연속 금리인상 12.25% ➡️ 13.25% 1월 29일 브라질 통화정책위원회(Copom) 성명서에 따르면, 룰라 대통령이 임명한 이사진을 포함한 모든 위원들이 만장일치로 13.25%로 인상하기로 결정. "인플레이션에 대한 부정적 시나리오의 연속성을 감안할 때 다음 회의에서도 동일한 규모의 조정이 있을 것으로 예상한다." 1️⃣ 현재까지의 금리 사이클 Copom은 2023년 8월 이후 13.75%에서 기준금리 Selic를 7번 연속 인하한 뒤, 6월-8월에는 동결 이후 다음과 같이 금리인상으로 피봇. 2023년 9월 18일: 25bp 인상 → 10.75% 2023년 11월: 50bp 인상 → 11.25% 2023년 12월: 100bp 인상...

미국이 캐나다와 멕시코에서 수입하는 주요 품목들 그림: 미국의 원유 수입량(국가별 분류) 출처: 하나증권 박승진 » 트럼프 당선인이 어제 이야기한 캐나다, 멕시코 관세 부과 이슈가 현실화될 경우 큰 충격을 받게 되는 대표 분야 중 하나는 미국 내 원유 공급 부문입니다. » 2023년을 기준으로 미국의 원유 생산량은 1,290만 b/d 수준이었고, 수입량이 870만 b/d이었습니다. » 그리고 원유 수입량을 국가별 비중으로 나누어 보면 멕시코가 10.6%, 캐나다가 50.5%로 두 국가에서 총 61.1%에 해당하는 531만 b/d을 수입하였습니다. » 미국 내 생산량과 수입량을 단순 합산하여 계산해보면 총 2,160만 b/d이고, 이 가운데 캐나다와 멕시코가 차지하는 비중은 24.6%(531만 b/d)입니다. » 25%의 관세 부과시 미국 내 유통가격 상승이 불가피할 것으로 예상되며, 미국의 경제 특성을 고려할 경우 인플레이션 압력 증가 및 소비 모멘텀 훼손(물가↑+경제↓)의 조합으로 연결되는 모습을 생각하지 않을 수 없겠습니다. » 더불어 상기 관세 정책의 내용은 트럼프 1기 당시에 세 국가가 체결한 USMCA(미국/멕시코/캐나다 협정)을 깨는 결정이 되겠습니다. 관세 정책이 실제 시행되기 보다는, 협상 카드로 사용될 것이라는 전망이 꾸준히 나타나고 있는 이유이기도 합니다.

70년 전으로 복귀하려는 미국 관세? 1️⃣(그래프)캐나다, 멕시코에 25% 관세, 중국에 10% 관세를 부과할 때 평균 관세율 = 10% 2️⃣(그래프)중국에 60% 관세, 나머지 국가들에 20% 보편적 관세를 부과할 때 평균 관세율 = 25% 1위인 유럽연합(약 5,760억달러)을 제외하면 멕시코, 중국, 캐나다는 미국의 2, 3, 4위 무역 수입국. 세 국가의 수입액은 도합 1조 3천억 달러(23년 기준)에 가까운 규모. 💬트뤼도 총리, "트럼프가 캐나다에 관세를 부과할 경우 미국에 대항해 조치를 취할 준비가 되었다." (8억 9400만달러 규모의 국경을 수비하는 헬리콥터-드론-감시 시스템 증강계획을 발표하며) 💬캐나다 공공안전부 장관 David McGuinty, "캐나다의 국경은 강하고 우리는 그것을 더 강하게 만들고 있다. 우리의 가장 큰 동맹국이 우려를 제기할 때, 우리는 그것을 진지하게 받아들일 것." (제발 관세는 하지말아줘) 💬멕시코 Claudia Sheinbaum 대통령, "우리도 보복 관세로 대응할 수 있다." (미국을 대신해 펜타닐을 비롯한 마약단속 강화 및 미국으로 가는 이민자들 캐러밴 해산을 진행하며) 💬멕시코 Marcelo Ebrard 경제부장관, "무역 관세를 부과하는 것은 미국 소비자들의 자동차, 냉장고, 컴퓨터, 텔레비전, 과일, 맥주 가격을 인상하는 '전략적 실수'가 될 것. ...

📊산업통상자원부의 1월 수출입 동향 🇰🇷한국 1월 무역수지는 📉-18.9억 달러 적자 2024 1월 수출액 💲547억 ➡️ 2025 1월 💲491.2억 2024 1월 수입액 💲544억 ➡️ 2025 1월 💲510억 1️⃣품목별: 최대 수출품목인 반도체 수출은 3개월 연속 증가세, +56.2% 증가한 93.7억 달러를 달성. 자동차 수출도 19개월 연속 증가세, +24.8% 증가한 62.1억 달러를 달성. 2️⃣지역별: 모든 주요 시장으로의 수출액 마이너스 진입. *대중국 수출은 -14.1%를 기록하며 작년 2월 이래 처음으로 100억 달러 이하, 92억 달러를 달성. *대미 수출은 -9.4%를 기록하며 작년 8월 이래 처음으로 100억 달러 이하, 93억 달러를 달성. ✅결론적으로 무역수지는 19개월 연속 흑자에서 마이너스로 전환하며 18.9억 달러 달성. 석탄-원유 등 주요 원자재 수요가 계속 줄어들고 있으며, 내수시장이 얼어붙는 것은 지난 10개월 넘게 이어진 소매판매지수 마이너스 수치로도 확인 가능. 결과적으로 무역수지를 좋게 보이도록 포장하는, '불황형 흑자'를 유지하는 일 조차도 한계에 도달. ⚠️산업통상부는 설 연휴로 인한 조업일수 감소를 언급하며 수출액에 대해 애써 축소해석 중이나, 반도체, 컴퓨터를 제외한 '모든' 품목이 마이너스로 진입하였고 대다수 국가의 달러 대비 환율 가치가 이전보다 하락한 것이 사실이나, 단순 계절적 요인이라고 하기 어려운, YoY 기준으로도 확인할 수 있는, 한국의 계엄 전후 계속되었던 원달러 환율 급등이 의미하는 바는 국내 기업들이 달러를 원화로 환전하지 않는다는 의미이며, 이러한 환율 급등에도 불구하고 발생한 급격한 수출 악화는 명백한 한국 내부의 산업 경쟁력 상실을 의미. 2025.02.01

시사점 5: 엔캐리 트레이드의 언와인딩 트리거의 조건 엔캐리 트레이드가 기존의 내러티브(달러 강세 현상이 해외 수출기업들에게 악재로 작용해 EPS 과소평가로 귀결)와는 정 반대의 주장이라는 점을 고려할 때, 언와인딩이 정당화되는 것을 확인하기 위해서는 달러 인덱스 상승과 시장지수(SPX,NDX 등)의 정합성이 유지될수록(*시장지수 상승 = 환율 상승이 확인되어야)실제 언와인딩에 대한 환 유동성 흐름을 더 신뢰할 수 있다. 왜냐하면 엔캐리 트레이드가 축적되는 동기는 달러 환율의 상승으로 인한 달러 자산의 상대적 가치 상승을 기대하는 엔화 기반 투자자의 자금으로부터 기인하기 때문이다. 📈현재 달러와 나스닥의 상관계수는 Weekly 기준 0.78 2025.01.31