글매실 4회차 3강

글매실 4회차 2강 : 80년대 전반기 경기 사이클 분석 [첫 번째 침체기] 79년 : 오일 쇼크가 낳은 경기 침체 80년 1분기 : 다시 반등 실물경기는 괜찮았으나 BUT 기준금리& cpi가 높았음. -> 매크로가 좋지 않더라고 실물이 괜찮았던 이유는 견고한 소비 + 소비가 탄탄하니 기업들의 EPS도 크게 꺾이지 않음 * 견고한 소비의 원인 : 뿌리깊게 자리한 소비자들의 '기대 인플레이션', 하루라도 빨리 상품을 구매 필요 -> 인플레이션을 높이는 악순환 형성 BUT 이런 소비는 지속 불가 소비가 증가하기 위해서는 가계가 저축을 줄이거나, 정부가 감세정책을 펼치거나, 수입으로 유촐되는 통화량이 줄어들어야함 (feat. FIVE SECTOR 경제순환모형도) 하지만 당시에 카터행정부는 인플레 우려로 감세정책x, 유가상승으로 해외에서 유가의 영향이 포함된 상품과 서비스 수입가격이 계속 올라갔기 떄문에 수입량이 증가 -> So 저축이 고갈되면 소비는 유지 불가 80년 3월 : 카터 대통령의 압력에 연준의 신용 통제 정책 발표 -> 경기침체 (실업수당 청구건수 증가, 실업률 증가) 심각한 경기침체로 80년 5월 : 다시 완화적 통화+재정정책 -> 기대인플레가 잡히지 않음 볼커는 기대인플레를 잡기 위해 강력한 금리인상 정책을 펼침 [두 번째 침체기 & 회복기] 더블딥의 징조 : 높은 실업률 때문에 사람들은 연준이 금리를 낮출거라고 생각함 -> 소비와 주택시장은 바로 침체x, 기업도 생산량 줄이지 않음 -> but 연준은 금리 인하하지 않음 cf. 2021년 : GDP 생산은 재고자산에 기인함 if 소매판매가 안늘어나서 과잉재고 발생 재고의 증가 : 1) 기업이 미래 판매 증가를 예상해 생산 늘림 2)생산은 그대로인데 판매가 급감 81년 하반기 : 인플레+금리하락 82년도 : ...

글매실 4회차 1강 : 1980년대 전반기 [볼커 쿠데타] 2차 오일쇼크 등으로 인플레이션이 심각한 상태 폴볼커 : M1통화량을 목표로 함, 통화량이 줄어드면 인플레이션이 줄어들 것이라는 통화주의자 노선을 택함 [레이거노믹스] 공급 중시 경제학 : 기업이나 법인의 경제활동을 장려 (ex. 래퍼) 감세 : 최고소득세율을 낮춤 + 물가연동 세금 복지축소 노동개혁 : 노동조합의 힘이 약해짐, 노동유연성 증가 결과 : 빈부격차 증가, 정부부채 증가, 결과적으로 중간선거 민주당한테 짐 [신냉전] 레이건은 국방예산을 계속 늘림 why? 신냉전 시기 (1970년대는 데탕드 시대, 1980년대는...

글매실 3회차 3강 짐 로저스 케이스스터디 글로벌 투자 : 세계의 흐름은 모두 이어져있다고 생각하고 투자 역발상 투자 : 남들이 관심 없는 분야에 투자 집중 투자 : 분산투자를 지양하고 확실한 아이디어에 집중투자 [짐 로저스의 1970년대 원유 투자] 짐 로저스의 주식-원자재 사이클 활용하기 주식은 기업으로, 상품은 원자재로 치환해서 생각 업스트림(원자재 직접 생산) vs. 다운스트림(원자재를 이용하여 가공품 생산) 산업 지도 내 비중은 업스트림<다운스트림 다움스트림 입장에서는 원자재는 비용이고 마진에 직결됨 원자재 상승 -> 기업마진 축소 -> 금리상승 -> 주가하락 인플레이션이 기승을 부린 2022년 섹터 수익률 2위와 3위는 유틸리티와 필수 소비재 자산 가격 결정 요인 : 수급과 펀더멘탈인데 원자재의 펀더멘털은 수급 요인을 분석하는 것에 가까움 정량적 분석 : 수요와 공급 파악 -> 레포트로 파악 원유의 수급 관련 자료 : 미국 에너지 관리청(EIA) - This Week in Petroleum(주간)과 STEO(월간) / 석유수출기구(OPEC) - MOMR(월간) / 국제 에너지 기구(IEA) : 연간보고서 공급/수요의 주요 플레이어 찾기 + 원유 부족/잉여분 구하기 수요증가원인 : 경제성장 , 자동차 산업 + 항공산업 발달 정성적 분석 : 촉매를 찾는 일- 시장 위치 상 중요한 이벤트 분류 파악

3회차 2강 70년대 경기 사이클과 자산군 분석 70년대는 금리와 물가로 설명이 됨 (4번 사이클) 69년-71년 : 짧은 긴축 -> 침체 -> 재정부양 -> 회복&확장 72년 : 재정확장이 시차를 두고 나타남, 가계 실질 소득 증가에 따라 소비 증가 -> GDP성장 73년 : 물가상승 + 인구증가로 인한 소비증가 -> 인플레 압력 -> 금리인상 -> 경기둔화 74년 : 1차 오일쇼크, 워터게이트 (5번 사이클) 74년 4월 - 79년 7월 스테그플레이션으로 시작해서 스테그로 끝남 확장과 둔화가 교체 재고투자도 GDP성장에 견인함 (당장은 GDP가 올라도 재고가 판매되지 않을 경우 과잉생산으로 남으면서 중기적인 성장은 둔화) (경기 국면 흐름 예외 사례) - 75년 2월 : 회복기(OECD CLI-사후적) vs 침체기(경기순환체크리스트-당시) - 사이클의 특수성에 대한 정성적 분석 3단계   1. 정성적 분석이 얼마나 필요한지 가늠하기   2. 인풋과 아웃풋을 연결 ...

2주전 올라온 주인장님의 컬럼 내용 중 아래와 같은 내용이 있었다. 여기서 조금 더 장기적인 관점을 취하면, 지금의 AI 혁명이 단연코 화두가 될 수 밖에 없습니다. 그런 면에서 Fellow 분들은 글로벌 매크로 실전편에서 1990년대와 1970년대를 한번 복습해 보시면 좋을 것 같은데요. 지금의 상황은 보호무역주의와 관세, 재정 정책, 달러 지위의 흔들림과 같은 요소를 살펴보면 70년대와 많이 닮았으면서도, AI 혁명을 보면 PC로 생산성이 급격히 늘어나던 90년대와도 닮은 점이 있습니다. 전자라면 주식 투자자들에게 파국이 기다릴 가능성이 높고, 후자라면 더 심각한 버블이 생길 때까지 시장이 계속 좋으리라 볼 수 있는데요. ...