글로벌 매크로 실전 - 2회차 2강 - 체크리스트 예외 사례분석

경기 국면을 파악할 때는 기존에 배운 OECD CLI, Valley AI 체크리스트, 레이 달리오, 통계청 등 여러 방법론 사용 가능 Valley AI 체크리스트 활용하여 점수를 메기고(1개가 아닌 여러개 선택 가능) 인접한 구간별로 가중치 둬서 최종 점수 산출 가능 위 방법론대로 하면, 한 시기에 대한 경기국면 점수가 나와서 확장기여도 둔화기의 씨앗을 품고있는지 더 가시성있게 볼 수 있음 (확장 10, 둔화 8 점과 같이) 여러 방법론을 모두 보았을때 유사한 결과가 나오면 비교적 명확하지만 그렇지 않다면 정성적 리서치의 필요성 증대! 사이클의 특수성 확인할 때는 인풋 요인 정리가 매우 중요! 월가아재님이 추천하는 6가지 프레임을 통해서 사이클 특수성에 대한 요인을 확인 후 이 중에서 핵심이라 생각하는 요인들을 생각하고 (인풋) 이것이 어떻게 경기 국면에 영향을 미치는지 (아웃풋) 현재 국면을 결정짓는 핵심 요인을 파악하고 인과그래프를 생각해보면 좋음. 위를 확장, 더 깊게 하면 시나리오가 나오는데 시나리오는 향후 진행상황에서 본인이 어디서 틀렸는지를 더욱 빠르게 확인할 수 있다는 점에서 매우 중요! 확장, 더 깊게 한다는 것은 계속 요인에 대한 원인을 찾아가는 것을 의미 5why 민권 운동 > 존슨 행정부 지지 > Great Society 프로그램 > 확장 지속 > 물가상승 > 연준 개입 > 둔화 시작 위에서 민권 운동에 대한 것, Great Society의 기조가 바뀌는 것 혹은 위 인과관계 끼리 연결되지 않을 때 등

1960년대 경제 통사 아이젠하워 시대는 세계 2차 대전 이후 미국 경제/정치의 안정화 시기 > 케네디는 변화를 중심으로 하는 뉴 프런티어 정신으로 당선 이와 맞춰 대내외적으로 많은 압력이 존재 대내: 민권 운동 대외: 냉전 경쟁 위 압력들에 대응하기 위해 확장 재정정책 운영 tax cut 도입 - 소득세 축소 위대한 사회를 위한 정부 재정 지출 확대 군비 지출 확대 (베트남 참전으로 더 가속화) 재정정책이 확장 운영되다 보니 돈이 많이 풀리면서 주식 시장 활황 기술주들이 특히 활황. 군비경쟁의 부산물로서 신기술 도입이 많이 되고 이로 인한 버블 발생 주식 시장이 축소될때마다 금리 인하되며 주식시장 다시 활황 그러나, 이렇게 돈이 많이 풀린 것은 달러에 대한 불신 증대 > 닉슨 쇼크의 씨앗 추가적으로, 인플레 발생 위험도를 증대 60년대 말이 되면 벌려놓은 것은 많았지만 결국 대내외적으로 해결된 것은 별로 없는 것에 많은 미국민들의 피로감 > 닉슨 당선 소득세가 레이건 시대부터 감축된줄 알았는데 의외로 케네디/존슨 때부터였다는 게 새로웠고 자료를 찾아보니 (최고세율) 정말 드라마틱한 감소가 시작됐다는 것을 확인할 수 있었음

가설 매매는 5단계로 이뤄짐 경제현상에서 매매 아이디어 찾기 가설 수립하기 (우리가 한 인과 그래프, 의사결정 분지도, 확률 테이블 등) 정성적 리서치하기 (위에서 커버하지 못하는 것들) 매매 시점 및 방법 선택 매매 및 사후 관리 4단계에서 옵션을 활용하면 좋음 선물 vs. 옵션 옵션은 선물 대비 보통 손익비가 좋고, 손실의 하방도 제한적임 그럼 무조건 옵션이 좋나? 그건 아님 선물은 만기에 대한 손실이 미미하지만 옵션은 만기 동안 원했던 변화가 없으면 옵션 프리미엄 금액만큼 손해 중요한 건, 그렇다면 어떤 이벤트에 대한 기한이 보다 분명하게 예측 된다면 옵션이 매우 매력적이라는 것 (예: 전쟁 후 1개월 내 원유 가격은 10% 상승한다) 콜옵션 매수와 매도를 같이 사게 된다면 손익비는 더 좋게 만들 수 있음 옵션을 조합해서 손익 그래프를 원하는대로 만들 수 있음! 이벤트의 성향에 따라 원하는 그래프를 만들 수 있다는 게 중요 가격대별로 확률을 나누고 그에 따라 옵션 그래프를 만들어서 손익비를 극대화할 수 있는 것

블랙 리터만 모델 기대수익률 입력하면 포트폴리오 어떻게 갖고 가는것인지 산출 이전에는 MVO를 많이 활용했으나 불안정한 결과를 가져다 줬었음 어느 정도 해결해주면서 투자자 본인의 시각을 반영할 수 있는 모델 (Eric의 포트폴리오 관리 훈련과정 7-3)

확률 테이블작성 순서 시나리오 구성 시나리오별 확률 추정 시나리오별 자산군 기대수익률 추정 자산군별 총 기대수익률 계산 확률 계산 여러 방법 회귀분석/계량경제 모델을 통한 추정 경제 지표 활용 (OECD Cli 확산지수, Yield Curve 등) Yield Curve는 월가아재님이 구글 리서치에서 확인 구글 리서치 적극 활용하자!!! 확률 어떻게 구할지 모르겠으면 꼭 활용!! 전문가들의 전망치/추정치 사용 P(A), P(B)가 아무런 관계가 없다면 P(A) * P(B) 이나.... (독립 관계) 그렇지 않음. 결합확률 계산 방법으로 계산 필요 그럼 P(저물가|확장기)와 같은 확률은 어떻게 계산? 시장 가격: 확인 어려움 전문가 전망: 찾기 어려움 과거 데이터 통한 추정: 과거 데이터로 빈도 확인하여 계산 가능 확장 국면 전에 물가 상승률 떨어진 개수, 상승한 개수 등을 세서 본인 직관: 가능하나 어림짐작... 모두 어림짐작해보이는데...??? 무지성 투자보다는 조금이라도 더 엄밀하게 계산하려고 노력하는 게 중요!! 억지로 숫자를 추정 한다는 게 아니라 우리의 논리와 논리 전개 과정을 펼쳐가며 헛점을 발견하고 개선해 나가는 그 과정 속에서 이게 중요한 것! 시나리오별 자산군 기대수익률 추정 부분에서도 리서치해도 좋고, 월가아재님의 논문 자료를 활용하는 것도 좋음!! (본인이 직접 계산하긴 쉽지 않음)