MEDP 매수

울타 뷰티가 전날 발표에서 장기 목표를 공개했습니다. <향후 3년 간 200개의 매장 오픈>은 확실히 최근 수치보다 높긴 하지만, 연간 20% 성장하던 시절의 80~100개 오픈 수준에는 미달합니다. 그리고는 그 후 26년부터 매출 성장률 5% 수준을 제시했습니다. 영업이익률 목표는 12%네요. 제가 24년 2분기 기준으로 DCF를 계산했을 때 울타 뷰티의 2-5년 매출성장 9%, 영업이익률 12% 가정 시 적정가가 330불대였습니다. (현재 주가 370불대) 새로 오픈한 매장 1개당 0.2%의 성장률을 추정한 적이 있는데 현재 발표된 장기 목표에 따르면 2-5년 매출 성장률 목표는 11.5% 정도로 보입니다. 이렇게 수정해도 적정가치는 360이고, Sales to Cap 비율을 산업평균이라는 3까지 올리면 390불대이지만 이 비율은 너무나 임의적이라서 잘 모르겠습니다. (울타의 실제 TTM Sales to Cap 비율은 매우 낮습니다.) 그리고 매출성장은 희망사항이지만, 현 수준보다 낮추는 영업이익률은 좀 더 실현 가능성이 높습니다.. 물론 울타뷰티의 장점은 하방이 안정된 현금흐름에 의한 자사주매입이기 때문에, 시간이 갈수록 적정 주당가치는 올라갑니다만, 그렇다해도 미래 성장률이 현재 가격을 담보하지 못하는 이상, 포트폴리오 중 가장 높은 노출도를 ...

미국채는 언더퍼폼하고 VIX는 20을 넘었다. 엔비디아와 그 관련주만 버티고 있는 장이다. 예민하게 느껴진다. 트리거로 주도주가 무너지면 언제든 시장 폭락이 있을 수 있으므로 보유기업 추가 매수 지점을 미리 설정해둔다. 그간 돌려본 DCF 추정값 활용 KNSL - $420부터 $10마다 : 폭발적인 매출성장세도 끊이지 않았고 매크로 크게 안 타는 E&S 보험업종. 하방(가장 보수적인 가정 20%/20%에서 $375) 대비 상방(20%/25%에서 $490, 25%/25%에서 $595)이 높음. 최선호종목 MEDP - $320부터 ...

brightperson님께서 감사하게도 좋은 지적을 해주셨다. 그동안 RIM 툴을 잘못 사용하고 있었다. S&P 성장률 기입란은 배당&바이백 성장률이지 지수 자체의 성장률을 기입하는 것이 아니다. 즉 지금까지 Bull Case라고 생각했던 값이 사실은 Base가 맞았다. 지수를 기준으로 할인율 시나리오를 나눠서 평가해보려는 시도는 좋았으나, 배당&바이백 성장률까지 추정할 수단이 내게는 도무지 없으므로, 어떤 범위에 걸쳐서 내가 원하는 시나리오별 DCF를 재현하기란 이 툴로는 불가능하다. 그렇다면 할인율 시나리오를 어떻게 나눌 수 있을까? 할인율과 P/E의 관계를 토대로 다음과 같은 가설을 세워 보았다. 미래 이익 전망이 비관적 = 지수의 FWD P/E가 높아짐 =...