[24.11.07] 밸리AI-매크로팀 [트럼프 이즈 백, 요동치는 자산시장 / 골드만 삭스, "산타랠리 온다"]

출처 - https://contents.premium.naver.com/wonseconomy/wonsglobaleconomy/contents/241108100440601gg (원스님이 운영하는 네이버프리미엄 자료입니다. 혹시 문제가 된다면 바로 삭제할게요~) 내용 요약 - 인플레는 잡히고 있으나 경제 성장에 대한 기대로 기대 인플레의 상승. 이로 인한 장기국채금리 상승 - 경제는 좋으나 노동시장이 균형점에서 냉각될 우려가 있음. 완전고용과 물가안정 목표를 위해 금리인하 => recalibration(중립수준으로의 금리조정) - 재정정책의 변화는 '단기적'으로 통화정책에 어떠한 영향도 주지 않을 것이다. - 단기적인 시장의 변화에 통화정책으로 대응하지는 않는다. 작년 10년물 금리가 5%를 넘은 시기가 있었지만 한 달만에 50bp 내려왔다. 적용점 및 아이디어 - 금리인하를 어떻게든 해가겠다는 의지가 보인다. 12월 인하도 약 85%가 25bp를 예상하는 상황. - 적어도 12월까지는 금리인하 기조는 이어진다고 보면, 장기금리의 급등은 제한적이라고 본다. 12월까지 4% 복귀하면 TMF는 정리하자. 장기채 숏포지션 진입은 좀 더 고민해보자. - 고용의 냉각이 지속된다고 보고 있다. 11월 고용보고서도 좋지 않을 가능성이 크지 않을까 싶다. 롱 포지션 축소로 대응하자. 기억할 것들

출처 : http://www.economy21.co.kr/news/articleView.html?idxno=1014282 내용요약 - 역레포 잔고가 0(현재 약 1770억 달러, 11.06. 기준)이 되고 나면 QT 금액만큼 지급준비금이 감소. - 적정 지급준비금에 대한 확실한 이론이나 검증된 주장은 없다. 현재 지급준비금은 3.2조달러 수준. - 다만 지급준비금 수요 탄력성으로 봤을 때 현재는 0 수준에 가까운 상태. 지준금이 부족하다는 징후는 아님. 적용점 및 아이디어 - 이번 FOMC에서 QT 종료 시점이나 시나리오에 대한 언급이 나올 가능성이 높다고 본다. 만약 그렇지 않다면 시장의 우려에 대해 연준이 무시하는 것이고 이에 대한 반응은 격렬할 수 있다. - 확실히 RRP 잔고가 0 & QT진행의 상황은 유동성에 안좋은 상황. 방어 태세로의 전환은 분명한 시그널이라고 보여짐. - 다만 정부의 지급 보증과 같은 현재 패러다임을 벗어난 또 다른 유동성 공급 대책이 나온다면 그건 아예 게임의 환경이 바뀌는 것이므로 태도 전환을 다시 고려해 볼 사안이 될 수 있을 듯. 기억할 것들 - 역레포 잔고는 MMF 자금이 거의 90%를 차지함. - MMF 자금은 역레포, 레포, 단기국채 중 수익률이 높은 곳으로 이동함 - SOFR(4.82%) - RRP(4.8%) < 0 일 때 RRP 잔고가 증가. - 1개월국채 - RRP = 0 에 가까울 때 RRP 잔고가 증가.

출처 : http://www.economy21.co.kr/news/articleView.html?idxno=1014272 내용 요약 - Swap Spreads는 아직 만기가 짧은 (3년 이내) 국채에 해당. 장기채의 문제는 아님. - 그러나 시장은 9월 18일 FOMC의 50bp 인하에 10년물 국채를 0.6bp 올리며 경고의 메시지를 보냄. 연준이 장기국채 수익률에서 시장의 신뢰를 점차 잃고 있다는 의미. - 아직 위험 시그널로 해석할 수는 없음. 적용점 및 아이디어 - 연준와처 내용은 아직 내게는 난이도가 꽤나 높게 느껴진다 🤢🤢 - Swap Spread를 많이 살펴볼 지표는 아니지만 추세적인 마이너스(-)를 기록하고 있다는 것은 시장에서 장기국채 발행량 증가(국채 금리 상승)에 경각심을 ...

내용요약 - 엔화가치의 하락이 제한적일 것이라고 보는 이유(달러엔 160엔 정도를 지지로 봄) (1) 현 이시바 총리의 집권 지속가능성 높음. 반대파는 아베 계열로 거의 궤멸 상태임. (2) 지난 10월 27일 중의원 선거에서 집권 자민당의 참패. 이는 일본인들의 현 정권에 대한 불만을 대변함 (3) 내년 3월 BOJ(춘투 까지)는 금리 동결을 시장은 반영하고 있음. 그런 상태에서 트럼프 당선 확정됨. 추가 하락보다는 현재 수준에서 지지를 받을 가능성이 높음. 적용점 및 아이디어 - 물극필반을 대자연의 법칙(?)이라고 본다면ㅋ 끝에 다다른 엔화의 ...

내용 요약 - 트럼프의 당선. 이에 대한 시장의 반응은 "미국의 독보적인 성장" => 주식, 장기채금리, 달러 상승, 골드의 하락 - 추세로 이어질지는 아직 확신하기 어려움. 당장 FOMC가 바로 코 앞이다. - 부채전쟁 서막의 시작이 아닐지 고민. 통화정책으로 점점 더 양극화가 심화됨에 따라 재정정책으로 패러다임 시프트가 일어나는 게 아닐까. - 장기국채 금리의 상승은 다시금 달러의 위상을 높이고 달러가 미국으로 돌아오게 하는 효과를 불러올 수 있다. - 이것이 궁극적으로 CBDC로의 전환을 꿈꾸는 미국의 큰 그림은 아닐까. 또 다시 1등 국가로의 패권 강화를 위한 복안. 적용점 및 아이디어 - 트럼프의 당선은 한국에 악재. 코스피와 코스닥이 암울하다. 주 포지션이 한국 기업들 롱으로 잡혀 있어 가득이나 좁은 문인데 트럼프 당선으로 더더더더 좁은 문을 통과해야 수익이 날 수 있게 됐다 생각하니 매우 좌절스럽다.😢😢 - 미국 장기채 금리가 추세적으로 상승할 것이냐에 대해서는 아무리 CBDC나 달러패권과 관련되어 미국의 의도가 있다고 할 지라도 1차적으로는 인플레의 영향력을 결코 무시할 수 없다고 생각한다 (feat.문홍철 팀장) - Sticky한 인플레 우려가 나오고 있고 Term Premium이 근래 급등했다. vs 유가가 70달러 초반이고 주거비가 CPI를 끌어내릴 것, 강력한 소비는 일부 상류층에 국한되어 있다. - 부채전쟁이라 할 지라도 무턱대고 높은 금리의 채권을 계속 찍어낼 수 있는 것일까. - 결국 성장과 인플레로 감내 가능한 수준의 금리를 유지해야 할텐데. 10월 CPI가 2.4%, 4분기 GDP 성장을 연율 2.4%로 전망하는 현재 상황에서 시장금리가 4.45%를 넘어가고 있는 지금은 오버슈팅이 아닐까 조심스레 생각해본다. - 아.. 어제 장기채 롱으로 너무 급하게 들어갔다. 또 좌절 😒😒 기억할 것들/공부거리 - Pass