빈손 정상회담과 달라진 중국의 위상

 코스피 200 1,250은 추세상 저항으로 작동하고 있다. 여기에 삼성전자 30만원, SK하이닉스 200만원 라운드 피겨가 같은 시점에 겹쳤다. 세 라운드 피겨가 동시에 막혀 있다는 건 시장이 같은 이벤트를 기다리고 있다는 뜻이다. 돌파구는 아마도 미중 정상회담이지 않을까? 가장 큰 화두는 무엇일까? 이전 포스트에서 호르무즈는 결국 G2의 조율로 개방될 것으로 예상했고, 아마도 미국의 반도체· AI ·수출 통제 완화와 희토류 수출허가에서 얼마만큼 주고받는지를 잘 관찰해야 할 것 같다. 반도체는 NVIDIA 칩 수출과 ASML · AMAT 장비 규제 완화를 나눠서 봐야 한다. 미국이 NVIDIA 칩 수출은 완화하더라도 ASML · AMAT 장비 규제 완화는 절대로 양보하지 않을 가능성이 높다. 반대로 중국 입장에서 반도체 자립이라는 장기 목표를 포기하지 않는 한 가장 절실한 카드일 것이다. 전자는 한국의 HBM 시장에 상단이 더 열리는 호재다. 만약 후자까지 일부 포함된다면 장기적으로는 한국 반도체 산업에 악재다. 결국 회담의 균형추는 희토류다. 미국이 희토류 공급 재개에 얼마나 절실한가가, 중국이 장비 규제 완화를 얼마나 얻어낼 수 있는지를 결정한다. 

3일이면 밑천이 드러날 글을 써보자. 미국의 상황 트럼프 정부의 중간선거가 이제 6개월 앞으로 다가왔다. 지금 지지율이 부담스러운 상황에서 인플레이션을 잡지 못하면 남은 임기가 곤란해질 수 있고, 전쟁권한법으로 인한 의회 압박이 누적되고 있다. 그래도 미국은 다른 나라에 비해 상황이 괜찮아 보이지만 한국, 일본, 독일, 사우디아라비아 등 동맹국들의 상황은 최악으로 향하고 있다. 중국의 상황 경제가 최악인 상황에서 원유 공급이 안되면 수출 중심인 경제가 멈춰버리게 된다. 이란에 영향력을 행사하고 국제사회에 평화 중재자의 이미지?를 얻을 수 있다. 이란의 상황 원유 저장고의 가용 잔여가 3주 정도인 것으로 보인다. 이미 시추 양을 줄이고 있지만 정말 멈출 경우 다시 복구하는 데 몇 개월이 걸리고, 이란의 경우 노후 유전이기 때문에 시추를 멈출 경우 영구 소실이 되거나 시추 가능량의 상당 부분 손실을 입게 될 수 있다. 전쟁으로 파괴된 인프라 재건이 필요하고 그러려면 다시 시장 참여가 절실하다. 중국이 중재할 때 못 이기는 척 딜을 하는 게 내부 정치적으로 출구가 될 수 있다. 이란에게 시간이 부족하고 시간을 끌어서 얻을 수 있는 이득에 비해 손실이 눈덩이처럼 불어나는 임계점이 가까워진 것으로 보인다. 따라서 미중 정상회담의 호르무즈 빅딜 가능성을 70%+로 본다. 변수는 이해관계가 적고 오로지 이란의 완전한 무장 해제가 목표인 이스라엘의 통제 가능 여부. 시장은 절묘한 타이밍에(빅딜이 성사될 경우를 가정한다면) 조정 시작.

코스피가 오늘도 +4.32% 상승하며 7822.24 로 마감했다. 외국인은 코스피 -3.28조, 선물 -0.9조 매도했고 주식선물 +2.3조 정도 매수했다. ​ 외국인이 현물과 지수선물을 계속 파는 이유는 알 수 없다. 다만 주식선물로 SK하이닉스와 삼성전자 상승에 배팅하고 있고, 두 종목의 급격한 상승으로 공매도에 대한 숏커버링이 진행중이고 두 종목의 weight가 너무 커서 코스피 지수를 계속해서 밀어 올리고 있다. 조선주도 반도체 쉴때만 움직이더니 같이 움직이기 시작. ​ 미중 정상회담이 며칠 남지 않았다. 훈훈하게 마무리 되면서 호르무즈가 열리는걸 기대해 볼 수 있지 않을까? ​ 변곡점이 다가온다. 호르무즈에 원유운반선이 한국에 도착하는데 걸리는 시간은 약21일. 입항,하역, 정유사 입고까지 포함하면 25~30일 정도 걸린다. https://www.joongang.co.kr/article/25425963