Neng
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가치투자자
1강: 상대가치배수의 본질
상대가치평가에 대한 의문
평당 1천만원 동네(40평 4억원)에서 40평인데 3억짜리 매물이 나왔다 -> 덜컥 계약할까?
상식적인 사람이라면 저 집에 하자는 없는지 의심할 것 -> 주식도 마찬가지
배당할인모델(DDM)
매년 일정한 배당을 주는 주식의 현재가치는, 배당을 할인율로 나눈 값!(P=D/r)
배당성장률이 g만큼 성장한다고 가정하면 주식의 현재가치는, P=D/(r-g)
PBR의 결정요소
P/B = (ROE-g) / (r-g)
수익성(ROE)
성장률(g)
리스크(r)
PER의 결정요소
P/E= (ROE-g) / (r-g) x1/(ROE)
ROE가 상승하면 PER도 상승한다.
유사기업 선정의 가정
나이키와 유사기업(동종업계, 비슷한 사이즈, 경쟁 관계)이라면, 성장성, 수익성, 리스크가 비슷하독 가정
상대가치평가 툴의 1단계: 유사기업 체크리스트
성장성: 규모, 성장단계, 성장률
수익성, 리스크: 마진율, 사업모델, 자본구조, 사업지역
공통: 산업
-> 유사기업을 다각도에서 면밀히 살피며 선택함으로써, 성장성, 수익성, 리스크 보정의 필요성을 줄이는 것
상대가치평가 툴의 2단계: 상대가치배수 적용
나이키의 PER을 다른 유사기업 하나가 아닌 다수의 평균과 비교
9회차 1강 요약
배당할인모델(DDM)을 통한 ...
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