SaltJ128
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10년 터울의 두 아들을 둔 아빠입니다.
긴 호흡으로 투자 공부를 시작했습니다.
조급함을 내려놓고 확률과 절제의 우위를 키우기 위해
매일 매일 노력해볼까 합니다.
이 책에서 제시하는 예측투자의 가장 중요한 근거는
주가는 장기적인 미래 현금흐름에 대한 시장의 기대치가 반영된 최종 아웃풋
따라서, 주가를 통해 시장의 기대치를 읽어낼 수 있다면, 시장의 기대치의 변화도 예측할 수 있다고 강조한다.
변덕스러운 미스터마켓의 다음 행동을 예측한다?!
여러 연구에 의하면 시장의 기대치는 꽤 먼 미래의 현금흐름까지 반영하여 주가를 한다고 알려져있다.
저자는 시장은 우리가 생각하는 것보다 훨씬 긴 시간 지평을 가지고 주가를 결정해주신다고 한다.
정말 그런가?
여기에 대한 신뢰할만한 연구가 있는지 요즘 자주 애용하는 Perflexity 에게 리서치를 의뢰했다.
Perflexity 답변
McInnis, Silva, Yu(2022)의 연구:
이익은 최대 20년까지의 장기 자유현금흐름(FCF)을 예측하는 데 현금흐름보다 우수한 성과를 보였습니다.
이익은 주주에게 실제로 돌아가는 현금흐름인 자기자본 잉여현금흐름(FCFE)도 더 잘 예측했습니다.
이는 주가가 단기적인 영업현금흐름보다는 투자자들이 더 관심을 가질 수 있는 장기적인 현금흐름을 반영한다는 것을 시사합니다
Sloan(1996)의 연구:
현재 이익의 현금흐름 구성요소는 발생액 구성요소보다 미래 이익에 대해 더 높은 지속성을 가집니다.
주가는 이러한 차이를 완전히 반영하지 않지만, 시간이 지남에 따라 점진적으로 반영합니다
Pettenuzzo, Sabbatucci, ...
