20250920_Trends & Events 지급준비금은 줄고, 역레포자금은 소진되었다. 유동성 발작은 일어날 것인가?

AI 투자는 GDP에 얼마나 기여했을까? - J.P.모건 https://www.valley.town/wsaj-premium/global-macro/68cccbfbea07cfa21de23203 * 원본 리포트 발간일: 25년 9월 18일 📝리포트 핵심 요약 2024년 기술 투자의 GDP 성장 기여도는 0.1%p로 미미했으나, 2025년 상반기에는 전체 GDP 성장률(1.4%)의 약 3분의 1에 해당하는 0.5%p를 차지하며 핵심 성장 동력으로 부상 2025년 2분기 컴퓨터 및 주변기기 지출은 전년 대비 41% 폭증한 반면, 그 외 장비 지출은 3% 증가에 그쳤음. 이는 AI 투자가 다른 투자를 잠식하기보다는, AI 외 다른 분야의 사업 전망이 어둡다는 것을 시사 데이터 센터 건설과 같은 물리적 자본 지출의 '성장률'은 2025년 이후 급격히 둔화될 것으로 예상됨 향후 성장은 AI 소프트웨어 서비스 지출 증가와 실제 생산성 향상이 이끌어야 하지만, 그 전환 속도를 예측하기는 어려움 ============== 📖 리포트 본문 살펴보기 ============== 올해 연초에 J.P.모건(JPM)은 AI 관련 투자가 경제 성장에 미칠 영향을 추정했습니다. 당시 JPM은 데이터 센터 건설 및 IT 장비 지출이 연간 GDP 성장률에 0.1%p~0.2%p를 더할 것으로 예측했는데요. 최근 리포트에서는 올해 상반기까지의 실제 데이터를 통해 이 추정치가 얼마나 정확했는지를 살펴봅니다. ■ 분석의 범위 우선, 확실하게 짚고 넘어가야 할 점은 ‘AI 관련 지출’의 범위를 정확히 규정하기 ...

■ 왜 금리 인하는 원자재에 좋은가? https://www.valley.town/wsaj-premium/global-macro/68cccbfbea07cfa21de23203 ANZ 리서치는 금리 인하가 원자재에 긍정적인 영향을 주는 이유를 ① 달러 약세, ② 투자자 심리, ③ 보유 비용, ④ 수요 기대의 네 가지 측면에서 설명합니다. 1) 달러 약세 측면 연준이 금리를 인하하면 보통 달러 약세가 발생합니다. 이는 지난 5년간 연준의 금리 인하 사이클에서도 모두 확인된 사실입니다. 대부분의 원자재는 달러화로 거래되기 때문에, 달러 약세가 나타나면 미국을 제외한 다른 국가들 입장에서 원자재 가격이 상대적으로 저렴해지는 효과가 생깁니다. 그 결과, 원자재 수요가 증가하는 현상이 발생합니다. 2) 위험 자산 선호도 증가 측면 시중 금리가 낮아지면 예금과 같은 안전자산의 기대수익률이 줄어듭니다. 이에 따라 투자자들은 위험 자산을 더 선호하게 되죠. 실제로 지난 5년간 ANZ의 위험선호지수(Risk Appetite Index)와 블룸버그 원자재 지수 간에는 강한 상관관계가 나타났습니다. 즉, 금리 인하 시기에 투자자들은 원자재와 같은 위험자산으로 자금 이동을 선호하게 된다는 것입니다. 3) 보유 비용 측면 금리가 낮아지면 원자재 보유 비용이 줄어듭니다. 원자재를 구입해 보관할 경우, 그만큼의 자금이 묶이게 되고 이는 계좌 예치 시 받을 수 있는 이자 수익의 기회비용을 의미합니다. 하지만 금리가 낮아지면 이자 수익이 줄어들어, 원자재 보유의 기회비용이 낮아집니다. 즉, 낮은 금리는 재고 보유 비용을 줄여 투기적·전략적 비축을 장려하는 요인으로 작용합니다. 4) 수요 기대 금리 인하는 중앙은행이 경기 부양 의지를 시장에 신호하는 행위입니다. 이는 곧 원자재에 대한 수요 기대감을 높이는 효과를 가져옵니다. 즉, 미래의 경제 성장 반등에 대한 기대와 함께 원자재 수요 증가 가능성이 부각될 수 있는 것이죠.

https://www.valley.town/wsaj-premium/global-macro/68ca66d26057bda07c96deab 부의 편중과 역대급 시장 가치 2025년 2분기 미국 가계 순자산은 약 7.1조 달러 증가했습니다. 미국 하위 50% 가구는 전체 부의 약 2.5%를 차지하는 반면, 상위 1%는 40조 달러 이상을 보유하며 하위 50% 전체를 합친 것보다 많습니다. 또한, 나스닥 시가총액은 미국 M2 공급량 대비 176%에 도달했는데, 이는 2000년 닷컴 버블 정점보다 45%p 높은 수준입니다. 나스닥 시가총액은 미국 GDP 대비 129%로, 닷컴 버블 정점의 거의 2배에 달하는 수준입니다. 자본주의의 상징인 주식시장은 富를 창출하고 확대재생산하기 위한 최고의 플랫폼이다. 하지만 부의 편중을 심화시키는 강력하고 공인된 시공간이기도 하다. AI기술혁신은 단순한 기술혁신이 아니라 맑스나 칼 폴라니가 언급한 'fully automated luxury communism' 이나 '거대한 전환'이기 때문에 경제기술적 토대에 걸맞는 정치사회제도, 문화, 예술, 인간-AI 관계, 법체계 등의 상부구조 역시 변화되어야 한다. 이 과정은 때로는 폭력적으로 운좋게 평화적으로 이행할 수도 있겠지만 거대한 전환의 소용돌이 속에서 개인들의 고난과 역경은 피할 수 없다. 우리는 소용돌이 속에 이미 들어와 있는지도 모른다.

미국 주식 시장 1. iShares Biotechnology ETF (IBB) - 낮은 가격 iShares Biotechnology ETF (IBB)는 미국 주식 시장에서 가장 오래되고 규모가 큰 바이오 기술 ETF 중 하나입니다. 나스닥 바이오테크 지수(NASDAQ Biotechnology Index)를 추종하며, 유전체학, 면역학, 종양학 등 다양한 바이오 기술 분야의 대형 및 중소형 기업에 투자합니다. IBB는 폭넓은 포트폴리오를 통해 개별 기업의 리스크를 분산하면서도 바이오 산업 전체의 성장에 동참하고자 하는 투자자에게 적합합니다. 2. SPDR S&P Biotech ETF (XBI) - 낮은 가격 SPDR S&P Biotech ETF (XBI)는 동일 가중 방식(Equal-Weighting)을 채택하고 있어 특정 대형주에 대한 쏠림 현상을 줄이는 것이 특징입니다. S&P Biotech Select Industry Index를 추종하며, 포트폴리오 내 모든 종목이 거의 동일한 비중을 가집니다. 이 방식은 대형 바이오 기업뿐만 아니라 성장 가능성이 높은 중소형 바이오 기업의 성과가 ETF 수익률에 더 큰 영향을 미치도록 합니다. 높은 변동성을 감수하고서라도 바이오 산업의 혁신적인 기업들에 고르게 투자하고 싶은 투자자에게 매력적인 선택이 될 수 있습니다. 3. ARK Genomic Revolution ETF (ARKG) - 낮은 가격 ARK Genomic Revolution ETF (ARKG)는 액티브(Active) 운용 방식을 사용하며, 단순히 특정 지수를 추종하지 않습니다. ARK 인베스트의 캐시 우드(Cathie Wood)가 운용하는 이 ETF는 유전체학 혁신에 초점을 맞춰 유전자 편집, 유전자 치료, 분자 진단 등 미래 지향적인 기술을 가진 기업들에 투자합니다. ARKG는 전통적인 바이오 기업뿐만 아니라 헬스케어 기술 및 데이터 사이언스 등...

고용 둔화, 소비자물가 상승 - 두 추세의 힘 겨루기가 버블로 가는 길을 결정할 것이다. <시장의 주요지표, 20250914> 미국금리 단기금리는 상승했지만 장기금리는 하락했다. 주 후반 발표된 물가지표가 상승한 결과다. 장기금리 역시 하락추세가 5년 기대인플레이션 상승에 따라 금요일 일시적으로 반등했다. 금리지표는 물가에 대한 우려를 완전히 떨쳐내지 못하고 있다. 다음주 연준 FOMC와 소비관련 지표에 따라 여전히 변동성이 있지만 금리의 하락 추세는 이어질 가능성이 커 보인다. 한국금리 미국의 금리인하가 확실해 지면서 한국의 금리는 더 크게 하락했다. 한국의 경우는 물가 상승이 그리 강하지 않고 미국의 경기둔화는 한국경제의 둔화로 이어지기 때문인 듯하다. 금리인하 국면에서 증시는 상승한다는 전통적 내러티브가 제대로 작동한 한주였다. 다음주는 이에 대한 반락이 일어날 수 있지만 이 또한 매수 기회가 될 수 있다. 환율 달러인덱스는 약보합(-0.19%)이었지만 달러원화는 약세(0.47%)으로 마감했다. 원화를 제외하고는 달러대비 모두 강보합으로 마감했다. 이시다 총리의 사퇴에도 불구하고 엔화는 강하게(-0.44%) 마감했다. BTC 115,779 4.4% 상승했다. 지난주 예상대로 금리인하 추세가 확인되자 크게 상승했다. 지수 미국시장은 1~2% 상승률을 보였고, 한국시장은 이재명 대통령의 주식시장 활성화 의지가 반영되고 반도체 솔림에 따라 크게 상승했다.(코스피 6%, 코스닥 4%) 금리하락 국면에서는 코스닥이 더 상승해야 했지만 주식시장 활성화 정책이 더 크게 시장에 반영된 듯하다. 다음주에는 약간의 반락이 예상된다. 2주동안 쉬지 않고 상승하기도 했고 연준의 금리인하 발표는 "뉴스에 팔아라"는 내러티브를 작동시킬 수 있다. 매수의 기회다. Commodity 본격적인 금리 인하 신호에 금과 은은 지난주에 이어 크게 상승했고 구리 역시 2% 이상 상승했다. WTI는 0.74% 상승했고 BDI는 지난주 2% 하락에서 7% 상승으로 크게 반전했다. 구리선물을 매도한 것은 역시 실수였던 것 같다. 반도체 브로드컴의 호실적과 낙관적 전망(ASIC반도체)과 금리인하가 한국시장에서는 폭등을 미국시장에서도 필라델피아 반도체 지수를 4%이상 급등시켰다. 다음주에도 이 추세가 이어질 수 있을까? 다음주의 주도섹터는 어디가 될까? 물가 생산자물가지수는 예상과 ...