■ 왜 금리 인하는 원자재에 좋은가?
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ANZ 리서치는 금리 인하가 원자재에 긍정적인 영향을 주는 이유를 ① 달러 약세, ② 투자자 심리, ③ 보유 비용, ④ 수요 기대의 네 가지 측면에서 설명합니다.
1) 달러 약세 측면
연준이 금리를 인하하면 보통 달러 약세가 발생합니다. 이는 지난 5년간 연준의 금리 인하 사이클에서도 모두 확인된 사실입니다.
대부분의 원자재는 달러화로 거래되기 때문에, 달러 약세가 나타나면 미국을 제외한 다른 국가들 입장에서 원자재 가격이 상대적으로 저렴해지는 효과가 생깁니다.
그 결과, 원자재 수요가 증가하는 현상이 발생합니다.
2) 위험 자산 선호도 증가 측면
시중 금리가 낮아지면 예금과 같은 안전자산의 기대수익률이 줄어듭니다. 이에 따라 투자자들은 위험 자산을 더 선호하게 되죠.
실제로 지난 5년간 ANZ의 위험선호지수(Risk Appetite Index)와 블룸버그 원자재 지수 간에는 강한 상관관계가 나타났습니다.
즉, 금리 인하 시기에 투자자들은 원자재와 같은 위험자산으로 자금 이동을 선호하게 된다는 것입니다.
3) 보유 비용 측면
금리가 낮아지면 원자재 보유 비용이 줄어듭니다.
원자재를 구입해 보관할 경우, 그만큼의 자금이 묶이게 되고 이는 계좌 예치 시 받을 수 있는 이자 수익의 기회비용을 의미합니다.
하지만 금리가 낮아지면 이자 수익이 줄어들어, 원자재 보유의 기회비용이 낮아집니다. 즉, 낮은 금리는 재고 보유 비용을 줄여 투기적·전략적 비축을 장려하는 요인으로 작용합니다.
4) 수요 기대
금리 인하는 중앙은행이 경기 부양 의지를 시장에 신호하는 행위입니다. 이는 곧 원자재에 대한 수요 기대감을 높이는 효과를 가져옵니다.
즉, 미래의 경제 성장 반등에 대한 기대와 함께 원자재 수요 증가 가능성이 부각될 수 있는 것이죠.
