유동성 압박이 확인되고 있다. (feat. Gemini)

<Money Market 주요 지표>

제시된 최근의 머니 마켓 동향은 단기 자금 시장의 유동성 압박(Liquidity Stress) 또는 지급준비금 부족(Reserve Scarcity)에 대한 우려를 시사하는 중요한 지표들입니다. 세 가지 지표 모두 추세가 급격히 강화되고 있다는 점은 이러한 압박이 심화되고 있음을 나타냅니다.

A. 지표별 해석

1. 연방기금 시장 거래량 감소 (Federal Funds Market Trading Volume Decrease)

• 의미: 연방기금 시장(Federal Funds Market)은 은행들이 서로 지급준비금(Reserve Balances)을 하루짜리(익일물)로 대여하거나 차입하는 시장이며, 이때 적용되는 금리가 연방기금실효금리(EFFR)입니다. 거래량 감소는 이 시장의 활력(Activity)이 줄어들고 있음을 뜻합니다.

• 해석:

  • 지급준비금의 재분배 기능 약화: 연방기금 시장의 주된 기능은 은행 시스템 내에서 남거나 부족한 지급준비금을 효율적으로 재분배하는 것입니다. 거래량이 줄어든다는 것은 이 기능이 약화되고 있음을 의미합니다.

  • 시장 위축: 은행들이 이 시장에서 자금을 조달하거나 운용하는 유인이 줄어들었거나, 거래 상대방에 대한 신용 위험(Counterparty Risk) 우려로 거래를 회피하고 있을 가능성을 내포합니다.

  • 구조적 변화: 양적긴축(QT) 등의 통화정책으로 인해 지급준비금 수준이 줄어들어 연방기금 시장의 역할 자체가 과거에 비해 축소되는 구조적인 변화가 진행 중일 수도 있습니다.

2. EFFR - IoRB 스프레드 증가 (EFFR - Interest Rate on Reserve Balances Spread Increase)

• 용어 설명:

  • EFFR (Effective Federal Funds Rate): 은행 간 지급준비금 대차 거래의 실제 가중평균 금리. 연준의 목표 정책금리입니다.

  • IoRB (Interest Rate on ...