20251012_Trends & Events 금속, 비트코인, 주식, 채권 모두 상승하고 있다. 하지만 트럼프의 한마디가 조정의 신호탄을 쏘아 올렸다.

유동성 약화는 단기자금 시장에 충격을 가져 올까? - 달러 강세, 역레포 자금 고갈, 연준 지급준비금 감소 - 어느새 환율 1420원대, 화폐 탈출 랠리라면서 달러 오르는 이유 (한경글로벌마켓 유투브 영상도 참조하시기 바랍니다) https://youtu.be/SoZ1zHSbmLA?si=S8ZuU3oqeqfcCxt3 질의 1 '현재 RRP 자금은 최저 수준으로 내려갔고, SOFR-IORB 스프레드는 커지고 있으며, 지급준비금 역시 매우 낮은 수준이다. 설명해 준 내용에서 "3. 시장 통제력 및 안정성 관련 우려"에서 단기자금 시장 충격 전이가 발생할 가능성이 높은지? 높다면 시장 충격의 메커니즘은 어떤 것인지 설명해줘' 답변 1 현재 제시해주신 시장 상황은 단기자금 시장 충격(Liquidity Crunch)이 발생하거나 다른 시장으로 전이될 가능성이 매우 높음을 시사합니다. 이는 연준(Fed)이 금융위기 이후 통화 정책을 운영해 온 환경, 즉 '풍부한 준비금(Ample Reserves)' 환경이 끝나고 '희소한 준비금(Scarce Reserves)' 환경에 임박했음을 나타내는 명확한 징후들입니다. 1. 시장 충격 전이 가능성이 높은 이유 제시된 세 가지 조건은 금융 시스템의 유동성 완충재가 극도로 소진되었음을 의미합니다. A. 지급준비금의 낮은 수준 (핵심 원인) 지급준비금은 은행 시스템의 유동성 안전판(Buffer)입니다. 양적 긴축(QT)으로 인해 은행의 준비금 총량이 임계치(Lowest Comfortable Level) 이하로 떨어지면, 은행들은 갑작스러운 자금 인출이나 규제 준수 필요성 등에 대비해 준비금을 보유(Hoarding)하려는 경향이 강해집니다. 이는 시장에 유동성이 있어도 거래가 잘 이루어지지 않는 유동성 경색(Liquidity Crunch)을 유발합니다. B. SOFR-IORB 스프레드의 확대 (위험 징후) IORB (지급준비금에 대한 이자): ...

프로그램 매매는 선물과 현물 가격의 차이에 따라 기관들이 자동 매매하는 거래방식이다. https://www.mk.co.kr/news/columnists/4785589 선물과 베이시스 이해를 돕기 위해 예를 들어 설명해보자. A가 B 소유의 아파트(현재 시가 1억 원)를 구입한다고 할 때 다음과 같은 두 가지 경우가 있을 수 있다. - 오늘 A가 1억 원을 주고 B 소유 아파트를 넘겨받는다. - 1년 뒤 A가 1억 원에 B 소유의 아파트를 넘겨받기로 오늘 약속한다. 전자는 현물거래이고, 후자가 선물거래다. 흔히 선물거래를 '입도선매'에 비유하는 것이 이 같은 거래 형태 때문이다. 전자는 별 문제가 없다. 현재 시가 1억 원짜리 아파트를 A와 B가 서로 주고 받았기 때문에 서로 만족한 채 계약을 끝낼 수 있다. 하지만 후자, 즉 선물거래는 문제가 된다. 지금 1억 원인 아파트가 1년 뒤에도 1억 원일지는 아무도 알 수 없기 때문이다. 오늘 1억 원짜리 아파트가 1년 뒤 2억 원이 됐다고 하자. 사기로 한 A는 큰 이득을 본다. 2억 원 짜리 아파트를 선물계약 덕에 1억 원이면 손에 넣을 수 있기 때문이다. 반면 아파트를 팔기로 한 B는 그만큼 손해를 보게 된다. 결국 선물거래는 선물을 매매해놓고 선물 매매시세를 만기일 현물 시세와 비교해 성패를 겨루는 '제로섬 게임’이다. 위의 예에서도 알 수 있듯 미래의 가격인 선물가격과 현물가격은 서로 차이가 날 수밖에 없다. 이 경우 선물과 현물의 시세차이를 '베이시스(Basis)라고 부른다. 이론적으로 선물가격은 현물가격보다 더 비싸야 한다. 즉 베이시스는 양(+)의 값을 띄어야 한다. 왜냐하면 선물가격은 현물가격에 미래 시점의 불확실성에 대한 보상이 추가된 개념이기 때문이다. 현물을 살 돈을 은행에 예금해도 기간이 늘어날수록 이자수입이 붙는다는 점을 떠올려보면 이해가 어렵지 않을 것이다. 따라서 정상적인 시장이라면 베이시스가 양(+)의 값을 띄어야 한다. 이처럼 베이시스가 양(+)의 값을 띌 때, 즉 '선물가격＞현물가격'일 때를 '콘탱고(Contango, 정상시장)'라고 한다. 콘탱고는 선물가격이 현물보다 고평가된 상태다. 반대로 ...

샘 알트만이 만드는 부채를 통해 미래의 유동성을 시장에 반영하기 시작했다. 이 유동성이 만드는 버블을 따라가야 하는가? <주목할 만한 뉴스> OpenAI의 샘 알트먼, 차세대 데이터 센터 건설 위해 아시아와 중동으로 자금 조달 https://www.valley.town/newsroom/industry/68e1f1340880af9f7fe200b0 제프 베조스, 10~20년 내 기가와트 규모의 궤도 데이터 센터 예측...AI 붐과 2000년대 초 닷컴 시대 비교 https://www.valley.town/newsroom/industry/68e1df400880af9f7fe19843 [WSJ] 트럼프, 예산 삭감을 정치적 무기로 위협 https://www.valley.town/newsroom/macro/68df6fda98fa4d4eddde10be [WSJ] 미국 서비스업 활동 정체 https://www.valley.town/newsroom/industry/68e0c0ce98fa4d4eddde11f3 연방 항소법원, 수정헌법 14조와 역사적 법적 선례를 인용해 트럼프의 출생권 시민권 폐지 제안 차단 https://www.valley.town/newsroom/macro/68e1de940880af9f7fe19464 트럼프의 10만 달러 H-1B 비자 수수료, 노조, 고용주 및 대학으로부터 첫 주요 소송 촉발 https://www.valley.town/newsroom/macro/68e0dd4e0880af9f7fdbd319 백악관·의원들, 연방정부 셧다운 종료 방안 모색 https://www.valley.town/newsroom/market/68dda71498fa4d4eddde0dae 비트코인, 사상 최고치 근접...경제 불확실성 속 '디지털 골드' 감정 반영 https://www.valley.town/newsroom/top/68e14f700880af9f7fde5544 <시장의 주요지표, 20251005> 미국금리 지난주와는 반대로 3개월 단기 금리를 제외하고 중장기 금리 모두 하락했다. 시장에 크게 영향이 없을 거라는 미정부 셧다운의 영향이다. 달러 약세, 금/비트코인 강세, 원자재 강세를 일으켰다. 달러는 약보합이었지만 원화, 엔화, 위안화, 유로화 모두 상대적으로 하락했다. 좋은 기회가 있었지만 월요일 나의 투자는 엉뚱한 곳으로 향했다. 한국금리 지난주 폭등한 금리는 이번주에도 소폭 상승했다. 나의 투자가 향한 곳은 바로 한국30년국고채였다. 황소 같이 전진했던 이번주 한국주식시장에 대한 투자도 그다지 좋지 못했다. 트럼프 미정부와 한국정부의 관세협상이 여전히 난항이기 때문이다....

*신공급주의(Supply-Side Economics) 핵심 아이디어: 경제 성장의 원천은 “수요 확대”보다 “생산(공급) 능력 확대”에 있다고 보는 이론. 따라서 투자·기업 활동·노동 공급을 촉진하는 정책을 통해 장기 성장을 달성할 수 있다고 강조. 주요 정책 수단 세금 감면 – 특히 소득세와 법인세 인하 → 기업의 투자·고용 유인 강화, 가계의 근로 의욕 증대. 규제 완화 – 기업 활동을 가로막는 규제를 줄여 생산성과 투자 증가. 정부지출 축소 – 민간 부문 중심의 자원 배분 유도. 장기적 성장 강조 – 단기적인 수요 진작(케인즈식 재정 확대)보다는 “투자 기반”을 튼튼히 하는 데 초점. 흔히 레이건 행정부(1980년대)의 정책(“Reaganomics”)과 연결됨. 대규모 감세, 규제완화, 군사비 증강, 연준의 긴축정책이 결합된 사례는 공급주의 정책을 펼친 시기이다. 트럼프의 경제정책은 세금 감면과 규제 완화 측면에서는 신공급주의의 정책과 부합하지만 재정지출 증가와 보호무역 정책은 일치하지 않는다. 전세계적으로 GDP 대비 국가부채 비율이 증가하고 있지만 대부분의 국가들이 국가 부채를 감소시키기 보다는 경제발전을 통해 GDP를 증가시켜 비율을 낮추려고 하고 있다. 따라서 생산력을 증가시킬 수 있는 AI 기술 및 산업 분야에 집중적으로 정부예산을 재배분하는 경제정책을 펼치려 하고 있다. 미국과 중국은 신공급주의 정책을 유사하게 펼치고 있다. 둘의 근본적인 차이점은 중국은 국가가 계획하고 통제한다는 점이며 국가가 직접 개입하여 AI산업 등 첨단산업을 육성한다는 점이고, 미국은 기업들이 주도적으로 AI 기술과 산업을 육성하며 정부는 지원에 주력하는 것이다. 다만 트럼프 정부는 직접적 개입을 노골적으로 하고 있어 국가 자본주의적 양상을 띄기 시작했다.

유동성 부족에 의한 위기를 부를 자본시장의 가장 약한 고리는 한국시장인가? <주목할 만한 뉴스> 백악관의 공무원 해고 위협에 민주당, 셧다운 입장 고수 -- 4차 업데이트 https://www.valley.town/newsroom/market/68d5cf236acaa60db3c45453 AI 지출, 역대급 수준...과연 수익으로 이어질까 -2- https://www.valley.town/newsroom/market/68d7870a6acaa60db3c45694 [WSJ] 관세의 제조업 영향에 대한 의구심 커져 https://www.valley.town/newsroom/market/68d7870a6acaa60db3c45695 미국의 부의 격차는 점점 더 커지고 있다 - 그리고 역사의 해결책은 모두 잔인하다 https://www.valley.town/newsroom/top/68d56db20880af9f7fa2271e 달러는 여전히 왕이지만, 생각보다 빠르게 힘을 잃고 있다 https://www.valley.town/newsroom/top/68d4150c0880af9f7f9b8021 찰리 멍거의 3가지 성공 팁: '구매하지 않을 것을 팔지 말고, 존경하는 사람을 위해 일하고, 좋아하는 사람들과 함께 일하라' https://www.valley.town/newsroom/top/68d05926db814fdd2ce38d62 조비, 아처, 이브: 1,000억달러 비행 택시 시장에서 선점 경쟁 https://www.valley.town/newsroom/top/68cec933db814fdd2cdbdf3d <시장의 주요지표, 20250927> 미국금리 3개월 단기 금리를 제외하고 중장기 금리 모두 상승했다. 놀라운 2분기 GDP와 실업수당청구건수의 감소가 보여주는 미국경제의 열기 때문인 듯 하다. 인플레이션은 여전히 높았지만 시장 예상치와 부합했다는 내러티브로 상승장을 만들어 냈다. 이제 10월 3일의 실업률 결과가 시장의 방향성을 결정할 것이다. 하지만 미정부 셧다운이 확정되면 실업률 데이터를 보지 못할 수도 있다. 한국금리 지난주의 상승전환에 이어 이번주는 그야말로 폭등했다. 특히 중장기 금리는 급격하게 올랐다. 트럼프의 3,500억달러 선지급 요구와 관세협상이 한국에 불리하게 전개되고 있기 때문일까? 달러 유동성 부족에 의한 위기를 알리는 세계 자본시장의 가장 약한 고리는 한국인 듯 하다. 하지만 한국은 외롭지 않다. 프랑스, 영국, 독일, 일본, 중국, 아르헨티나 등 여러나라들도 위기의 정도 차이가 있을 뿐 언제든지 폭발할 수 있다. 환율 계속 하락하던 달러인덱스는 뜨거운 미국경제 지표 덕분에 상승(0.57%)했다. 시장은 여전히 달러의 추세적 약세가 진행될 것으로 예상하지만 이번주는 반등했다. 유로, 엔, 위안, 원화 거의 모든 통화가 달러 대비 가치가 하락했다. 한국은 놀랍게도 1,410원으로 이번주를 끝냈다. BTC 이번주는 -5.4% 하락하여 110,000 밑으로 내려갔다. 기준금리 하락에 대한 기대가 약해져서일까? 뜨거운 경제가 일으킬 인플레이션 때문일까? 지수 미국시장은 여전히 상승했지만 강한 경제에도 불구하고 ...