유동성 약화는 단기자금 시장에 충격을 가져 올까?
- 달러 강세, 역레포 자금 고갈, 연준 지급준비금 감소 -
어느새 환율 1420원대, 화폐 탈출 랠리라면서 달러 오르는 이유 (한경글로벌마켓 유투브 영상도 참조하시기 바랍니다)
https://youtu.be/SoZ1zHSbmLA?si=S8ZuU3oqeqfcCxt3
질의 1
'현재 RRP 자금은 최저 수준으로 내려갔고, SOFR-IORB 스프레드는 커지고 있으며, 지급준비금 역시 매우 낮은 수준이다. 설명해 준 내용에서 "3. 시장 통제력 및 안정성 관련 우려"에서 단기자금 시장 충격 전이가 발생할 가능성이 높은지? 높다면 시장 충격의 메커니즘은 어떤 것인지 설명해줘'
답변 1
현재 제시해주신 시장 상황은 단기자금 시장 충격(Liquidity Crunch)이 발생하거나 다른 시장으로 전이될 가능성이 매우 높음을 시사합니다.
이는 연준(Fed)이 금융위기 이후 통화 정책을 운영해 온 환경, 즉 '풍부한 준비금(Ample Reserves)' 환경이 끝나고 '희소한 준비금(Scarce Reserves)' 환경에 임박했음을 나타내는 명확한 징후들입니다.
1. 시장 충격 전이 가능성이 높은 이유
제시된 세 가지 조건은 금융 시스템의 유동성 완충재가 극도로 소진되었음을 의미합니다.
A. 지급준비금의 낮은 수준 (핵심 원인)
지급준비금은 은행 시스템의 유동성 안전판(Buffer)입니다. 양적 긴축(QT)으로 인해 은행의 준비금 총량이 임계치(Lowest Comfortable Level) 이하로 떨어지면, 은행들은 갑작스러운 자금 인출이나 규제 준수 필요성 등에 대비해 준비금을 보유(Hoarding)하려는 경향이 강해집니다. 이는 시장에 유동성이 있어도 거래가 잘 이루어지지 않는 유동성 경색(Liquidity Crunch)을 유발합니다.
B. SOFR-IORB 스프레드의 확대 (위험 징후)
IORB (지급준비금에 대한 이자): 연준이 은행에 ...
