[240209] '이번에는 다르다'는 착각

※ 2월 2일에 작성한 글을 옮긴 것임을 알려드립니다 ※ ㅁ 개요 최근 시장이 너무 빠르게 바뀌는 것 같음 다수의 변수에 의해 시장이 시시각각 변화하고 있음(트럼프, 딥시크, 금리, 환율) 이 중 단일 변수에 의해서만 시장이 움직여도 쫓아가기 어려운데 매일 새로운 게 터지고 있음 ㅁ 트럼프 딥시크 발 AI주 폭락이 있고 나서 딥시크에 대해 따로 스터디를 해보고 싶어서 미뤄두고 있었는데, 트럼프가 기다려주지를 않음 캐나다와 멕시코에 관세로 강하게 푸쉬하면서 시장에 급락을 만들었음 세계에서 가장 큰 권력을 쥐고 있는 것이 미국 대통령인데, 트럼프는 본인이 메인 스피커가 돼서 이것 저것 말하다 보니, 그의 한 마디에 시장이 급등락하는 것 같음 트럼프는 핵심 변수로 지켜봐야 ...

2025년 조정이 높은 채권 금리나 sticky한 인플레이션 때문에 올 수도 있다고 생각했는데, AI에서 올 것이라고는 생각도 못 했습니다. 채권금리나 인플레이션 때문에 조정이 오더라도, AI로 인한 성장은 변함 없을 것이라고 생각했습니다. 따라서 조정이 오면 빅테크를 매수하는 기회로 삼아야겠다고 개인적으로 판단하고 있었습니다. 하지만 딥시크 때문에 AI에 대한 Capex 투자에 큰 의문이 던져졌고, 이로 인한 시장의 급락이 있었습니다. 전혀 생각치 못했던 부분이라 앞으로 어떻게 해야할지 잠시 생각해봤습니다. 인플레이션과 AI를 두개의 축으로 삼아서 4가지 상황으로 나눠봤습니다. 인플레이션 안정 / AI Capex 투자에 대한 의문 지속 -> 빅테크 손절, 그 외 주식 매수 검토 및 채권 투자 인플레이션 재점화 / AI Capex 투자에 대한 의문 지속 -> 주식, 채권 손절, 원자재 선물 매수 검토 인플레이션 안정 / AI Capex 투자에 대한 의문 해소 -> 빅테크 투자 인플레이션 재점화 / AI Capex 투자에 대한 의문 해소 -> 조정을 빅테크 매수 기회로 활용 하지만 무엇을 근거로 삼아야할지는 잘 모르겠네요. 인플레이션은 매월 발표하는 CPI 지수나 PCE가 있지만, AI 투자에 대한 의문은 쉽게 해소될 수 있을지 모르겠습니다...

□ 개 요  ㅇ 최근 트럼프 밈 코인 등 위험자산에 대한 선호 현상이 두드러지고 있음  ㅇ 지난 3개월 美 국채 금리 상승세* 고려시 특이한 현상으로 생각되어 이에 대해 살펴보고자 함 * 美 10년물 국채 금리 ’23년 9월 약 3.6% → ’24년 1월 약 4.6%   □ 주요 차트  ㅇ 트럼프 코인은 상장 후 10배 가량 상승하기도, 아이온큐는 최근 5일간 28% 가량 상승함 ㅇ 둘 다 현재로서는 뚜렷한 가치가 없는 자산이라는 것에서 공통점이 있음   □ 현상 분석 ㅇ (상대적 저금리 상황) 美 국채 금리는 상승하고 있음에도 불구하고, 아시아 3개국의 금리는 상대적으로 저금리 상황임 (한국 10년물 : 2.837%, 일본 10년물 : 1.208%, 중국 10년물 : 1.666%) ㅇ (강달러 현상 지속) 또한 트럼프 당선 이후 강 달러 현상이 지속되면서 美 자산에 대한 선호 심리가 강화되었을 것이라고 생각함 (DXY 지수 ’24년 9월 100.17에서 현재 108.35로 상승)  ㅇ 국내 투자자들도 이런 현상들 때문에 미국 주식 중에서도 최근 상승률이 높은 위험자산에 더욱 많이 투자하는 것으로 보임  ㅇ 실제로 아이온큐의 국내 투자자 비중이 31.15%에 달하고, 국내 투자자들의 테슬라 주식 투자 금액은 약 20조 3천억원에 달한다고 함 ㅇ 미국의 높은 금리에 영향을 받지 않는 (미국인 입장에서의)외국인 투자자들이 미국의 위험자산을 매수하는 힘이 강하다고 생각함  ㅇ 소프트뱅크의 공격적인 투자도 이런 요인이 있을 것이라고 생각함

□ 개 요  ㅇ 美 국채 금리 및 환율을 고려한 미국주식, 한국주식 투자 전략을 수립   □ 주요 차트 ㅇ 美 10년물 국채 금리가 4.7%를 돌파하고, S&P500는 주간 1.94% 하락하였음 ㅇ 주간 USD/KRW는 0.16% 소폭 상승하였으나, 코스피는 약 3% 상승하여 USD 기준으로도 상승하는 한 주가 되었음 □ 미국주식 상반기 투자 환경 ※ 인플레이션과 성장이 쉽게 꺾이지 않을 것으로 전망되며 금리에 민감한 주식들 위주로 조정이 일어날 가능성 높다고 생각함   ㅇ 美 국채 금리는 상승 압력을 받고 있음 - 트럼프 정책 : 고율 관세, 법인세 감면 등 물가 상승 자극 ...

□ 개 요   ㅇ 2000년대 초반 중국 1인당 GDP 성장이 원자재 시장에 미친 영향을 확인하고,   ㅇ 인도의 1인당 GDP 성장이 원자재 시장에 미칠 영향 예측해보고자 함   □ 중국 사례 분석   ㅇ 2001년 중국의 1인당 GDP는 USD1,000을 넘어섰음   ㅇ 당시 중국의 최저임금은 年 CNY6,000 수준으로 당시 환율로 USD722 였음   ㅇ 2001년은 최저 생계비를 유의미하게 넘어서는 해였음 * 중국은 최저 생계비 수준을 반영하여 최저임금을 결정하고 있음   ㅇ 따라서 2001년 이후 소비의 증가, 인프라 투자가 유의미하게 증가함   ㅇ 이는 원자재 가격 상승으로 이어졌으며, 2008년 원유 가격이 최대 USD147까지 오르기도 함 * 동 기간 중국 1인당 GDP는 약 3.5배 상승함   □ 인도 사례 적용   ㅇ 인도 최저임금은 일당 INR178 수준으로 연간 약 USD600 수준임   ㅇ 이는 주별로 차이가 있는 것으로 보이고, 북동부 오디샤주의 비숙련 농업 노동자로 벌 수 있는 최저 임금은 일당 INR333 수준이라고 함   ㅇ 인도의 1인당 GDP는 현재 약 USD2,000 수준인데, 최저 생계비를 웃도는 수준임   ㅇ 모건스탠리는 향후 5년간 인프라 투자가 연평균 15.3% 수준으로 성장할 것으로 기대 중   ㅇ 1인당 GDP 증가에 따른 잉여 소비 증가와 인프라 투자 증가 고려시 원자재 투자는 필수라고 생각함