서론

가치투자 프로세스

종목 탐색 -> 종목 조회 -> 정성적 리서치 -> 가치평가 -> 포트폴리오 관리

초심자를 위한 기본편의 종목선정 조건

• 종목탐색의 기준에서 호의적으로 나오는 종목인가?

• 수급 상으로 유리한 종목인가?

• 재무제표 상으로 문제는 없는가?

• 정성적 기업분석 체크리스트 기준을 통과하는 종목인가?

• 가치평가 결과 안전마진 이상 저평가된 종목인가?

• 매수, 매도 의견을 들어보았을 때 매수 쪽이 합리적인가?

종목탐색의 필요성

• 분자 = 시장 대비 얼마나 초과수익(혹은 초과손실)을 내는가

• 분모 = 분자의 변동성, 즉 초과수익이나 초과선실이 얼마나 꾸준한가

• IR을 극대화하는 방법: (A)기업분서의 실력을 높이고, (B)기업분석에 충분한 시간을 들이고, (C)최대한 많은 기업을 분석해 보고, (D)분석한 기업 중 저평가 비율이 높아야 한다.

  • (D) -> 종목탐색 방법론

• 좋은 종목탐색의 방법론의 요건: 시간이 오래 걸리면 안된다. 종목탐색을 하는 의미가 퇴색되고, 기업 분석에 가까워지기 때문.

  • 자동화된 알고리즘 기반

퀀트투자 vs 종목탐색

• 초과 수익의 본질: 남들이 쓰지 않는 데이터, 모르는 정보, 참신한 전략 -> 알파팩터

• 가치투자에서도 마찬가지 원리는 적용된다. -> 모든 시장 참여자들이 알고 있는 '저평가된 주식'은 존재하지 않는다.

• 퀀트투자에서는 모두가 비슷한 데이터에서 누가 더 시그널 추출을 잘 하는지, 혹은 누가 더 새로운 데이터를 확보하는지에 대한 경쟁

  • 1000명의 개미가 1명의 일류 퀀트를 이기는 것이 불가능

• 가치투자의 기업 분석과 정성적 리서치는 사람의 직관과 노동의 인풋이 중요한 영역

  • 10명의 잘 교육받은 개미가 적당히 부업으로 리서치를 공유해도, 1명의 탑금...