연준이 금리인하를 고민하는 이유가 있다? | 초심자를 위한 해설 23​ 정리

실물경기는 생산성에 영향을 미침. 음영이 진 부분이 경기침체가 왔던 시기인데, 침체가 온 시기에 생산성이 급등함. 생산성은 총생산량을 총 근로시간으로 나누어 산출하는데, 경기침체가 왔을 때 생산량이 줄어드는 것보다 근로시간이 줄고 고용이 줄고 실업률이 올라가는 영향이 더 크기 때문에 생산성이 급등하는 것임.생산성은 실물 경기 상황에 의해서 영향을 받는다는 것을 기억. 파란선은 생산성, 노란선은 파란선의 추세선, 초록선은 실물경기를 고려한 생산성임. 2005년까지 생산성이 가파른 기울기로 상승하는데 이때는 it기술혁신에 따른 구조적 생산성 향상임을 의미함. 이후 꺾인 것은 활용저변이 넓어질 대로 넓어져 그 효용이 미미해졌다는 말. 파란 구간에서는 실물경기 사이클을 고려한 초록 생산성 선보다 파란선인 실제 생산성이 더 높음. 즉 구조적인 생산성 향상이 일어난다는 뜻. 경기에 의해서 일어난 생산성 향상은 일시적 생산성 향상. 그것을 고려한 생산성 추세선이 초록선인데, 그것보다 상회하는 부분이 많았다는 것은 구조적인 상승을 의미함. 노란색 구간에서는 정반대임. 생산성 관점에서 미국경제가 슬럼프구간을 겪음. 현재 초록색 구간도 구조적 생산성 향상의 징조를 보임.

연준과 모든 중앙은행들의 통화정책의 목적은 실물경기가 과열과 냉각이라는 양극단의 상황이 오지 않도록 적정하게 시중금리를 움직여 경기부양과 둔화를 유도하는 것. (경기가 과열되면 과잉소비와 투자를 위한 무분별한 대출의 부실로 인해 순식간에 경기를 둔화시키는 상황이 올 수 있고, 경기가 냉각되면 소비와 투자의지가 완전히 죽어 악순환으로 이어질 수 있음.) 통상적인 경기사이클에서는 물가와 경기가 같이 움직이는 것을 알 수 있음. 경기가 좋으면 소비주체들에게 돈이 많고 돈이 많으면 소비를 많이 하려고함. 소비에 대한 수요가 높아지기 때문에 재화들의 가격이 올라감(물가상승), 그러면 공급자들은 더 생산하기 위해서 투자를 많이 할 것이고, 고용도 늘림(고용 호조). 고용들이 늘면 노동자입장에서 선택지가 늘어나고, 임금도 같이 상승함. 그렇게 다시 소비주체인 노동자는 더 많은 돈을 ...

생산성이란 단위시간 당 한 사람이 얼마나 많은 물건과 서비스를 생산해낼 수 있느냐를 의미함. GDP는 일정 기간 동안 한 국가에서 생산된 재화(물건)와 서비스의 시장가치를 합한 수치임. 국내총생산. 그렇기 때문에 생산성은 gdp성장에 큰 영향을 줌. 생산성이 높아지면 더 적은 인풋으로도 더 많은 아웃풋을 만들어낼 수 있다는 의미이므로, 국가의 경제성장률과 기업의 이익률에 기여함. 생산성은 어떻게 향상될 수 있을까? 자본의 질과 양 자본을 많이 투입한다는 것은 투입되는 설비와 장비, 인건비를 늘린다는 의미. 더많은 자본을 써서 장비와 사람들을 고용한다면 더 생산성을 높일 수 있을 것임. 그치만 자본을 투입한다고해서...

전통적인 통화정책인 기준금리 조절을 통해서 중장기 금리를 원하는 위치로 유도할 수 없을 때 비전통적인 방법을 씀. 가장 잘 알렬진 비전통적인 통화정책이 양적완화임. 양적완화는 연준이 시중의 장기국채를 대량으로 사들여서 시중의 장기채의 물량이 부족해지고, 이 공급부족이 가격을 올림으로써 장기채의 금리를 하락시키는 방법임. 주 목적은 장기금리를 하락시키는 것, 양적완화를 시행할때 시중의 은행들의 장기채를 구입하고 이에 대한 돉을 지급준비금 계좌를 통해 넣어줌으로써 돈을 품. 연준이 보유한 증권자산의 계좌가 바로 SOMA 계정임. 연준은 돈을 발행할 때 항상 국채든 주택담보증권이든 자산을 구매함으로써 돈을 발행함. 그렇기 때문에 연준의 대차대조표에서 자산과 부채는 매치됨.(자본은 아주 소량이라고 함. 국채로 인한 이자등. 운영비를 제외한 금액은 재무부로 보내기 때문에 거의 일치한다고 생각해도 됨.) 그렇기 때문에 연준의 지급준비금 ...

정책금리를 조정해서 기준금리의 레인지하에 초단기 금리인 소퍼 금리를 놓음으로써 모든 만기의 금리가 적정수준에 이르도록 하는게 전통적인 통화정책임. 이렇게 금리는 기준금리에 대출자의 신용도와 만기를 고려한 가산금리를 더해 산출됨. 만기가 길어질수록 기준금리보다 가산금리의 비중이 훨씬 커짐. 왜냐면 먼 미래에 대한 불확실성을 만기에 대한 기간프리미엄에 반영하기 때문. 근데 실제 시중의 대출과 예금 금리는 중장기 금리 중심으로 돌아감. 좌측의 기업 섹터나 우측의 공공부문 섹터 둘다 만기가 중장기 금리라 압도적임. 경제 전반에 가장 큰 영향을...